美豆期价小幅上涨，中方采购美豆预期稳定且有实际采购行动。国内豆粕期价略偏强，豆一期价中性，可能受到“中国暂停五家巴西大豆企业对华出口资质”事件影响。
国际大豆市场主要基本面情况：
- 中方继续采购美豆，利多美豆：11月24日至11月28日，中国采购美豆累计约43.5万吨（2025/26年度交货）。
- 巴西大豆进口成本周环比略降，影响中性：2026年2月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升，但进口成本均值周环比略降，盘面榨利均值周环比略升。
- 巴西大豆种植进度仍偏慢，影响略偏多：截至11月20日当周，2025/26年巴西大豆播种进度81%，前一周71%，去年同期约86%。降雨不规律导致播种进度受限，引发产量担忧。
- 阿根廷大豆种植进度偏慢，影响中性略偏多：截至11月19日当周，2025/26年阿根廷大豆种植进度约24.6%，去年同期约35.8%。
- 南美大豆主产区天气预报：未来两周，巴西大豆主产区降水偏少、气温部分时间偏高；阿根廷大豆主产区降水基本正常、气温围绕均值波动。总体而言，产区天气问题不大，影响中性。
国内豆粕现货主要情况：
- 成交：豆粕成交量周环比下降，日均成交量约12万吨。
- 提货：豆粕提货量周环比略降，日均提货量约18.8万吨。
- 基差：豆粕基差周环比略降，周均值约-10元/吨。
- 库存：豆粕库存周环比上升、同比上升，截至11月21日当周，主流油厂豆粕库存约102万吨。
- 压榨：大豆压榨量周环比下降，下周预计下降，截至11月28日当周，国内大豆周度压榨量约220万吨，开机率约61%。
国内豆一现货主要情况：
- 豆价稳定：东北部分地区大豆净粮收购价格、关内部分地区大豆净粮收购价格、销区东北食用大豆销售价格均持平前周。
- 国储收购库点继续增加、部分蛋白大豆收购价格上调：国储收购新增两个库点，部分蛋白大豆收购价格上调。
- 东北产区农户惜售、贸易商购销两慢：多地基层农户惜售情绪明显，贸易商收购上量缓慢。
- 北方销区需求上升、南方稳定：北方市场东北大豆成交尚可，南方区域成交偏慢。
下周（12.01-12.05）预测：
- 连豆粕和豆一期价震荡，持续关注中方采购美豆情况。
- 豆粕方面：暂无其他驱动，主要关注中方采购美豆情况，关注中美即将签署大豆贸易协议的进展。
- 豆一方面：现货价格稳定，国储收购增加库点且略微提高部分蛋白大豆收购价格，对现货影响偏多。盘面情况关注中美贸易情绪。
