废钢供给结构变革，价格震荡运行

核心观点

• 2025年废钢市场：国内钢材消费存在韧性，铁水产量长时间维持高位，废钢消费同比出现正增长。废钢价格整体低位震荡运行，2025年7月出现一定幅度上涨后回落，预计冬季价格趋稳偏强。
• 供给结构变革：“两新”政策（大规模设备更新和消费品以旧换新）推动报废汽车、废旧电器回收量大幅增长，有效对冲房地产领域减量。2025年255家钢厂废钢到货累计超1.0亿吨，同比小幅增长；废钢进口量也出现小幅增长。
• 钢铁企业利润好转：2025年钢铁行业利润显著改善，铁水产量维持高位，废钢消耗随之攀升。247家钢厂盈利率长时间保持在50%以上，废钢日耗长时间处于50万吨以上水平。
• 库存低位运行：低利润情况下，各环节废钢库存处于低位，钢厂和回收基地均采取低库存运营策略。
• 2026年展望：宏观政策将推动废钢供应和需求小幅增长。地产企稳、基建发力、制造业韧性将维持粗钢产量高位，废钢需求有望进一步增加。预计2026年废钢消费将增加近996万吨，价格跟随螺纹钢价格区间震荡运行。

关键数据

• 2025年全球废钢消费约6.6亿吨，同比增加约1.5%；中国同比增加3.7%，海外同比增加约1%。
• 2024年报废汽车回收量同比增幅超过64%，废旧电器回收量增幅15.5%。
• 2025年1-10月247家钢厂盈利率长时间保持在50%以上，黑色金属冶炼及压延加工业利润总额1053.2亿。
• 2025年255家钢厂废钢到货累计超1.0亿吨，同比小幅增长；2024年1-10月废钢进口量同比增4.8%。
• 2026年预计海外粗钢产量增长1.0%，国内增长1.4%；全球废钢消费增加近996万吨，中国增加近609万吨。

研究结论

• 2025年废钢市场在供给结构变革和钢铁行业利润好转的驱动下，供给和需求均有所增长，但价格受建材需求下滑影响低位震荡。
• 2026年废钢市场在宏观政策支持下，供应和需求将小幅增长，价格跟随黑色板块区间震荡运行。