2025年废钢行情展望：供给潜力回升，价格跟随成材

2024年废钢走势回顾

• 现货价格走势：2024年废钢价格受钢材终端需求不足影响，整体震荡偏弱。年初至两会前，基建项目停工导致需求下滑，价格下跌；4月政策预期提振需求回暖，价格反弹；6月美联储加息及螺纹钢新国标出台，市场恐慌情绪加剧，价格跌至年内最低点；9月下旬政策扭转悲观预期，价格反弹，但十一假期后政策未跟进，价格回调，中枢围绕2200元/吨波动。全年供需平衡，钢厂利润低位，废钢价格被动承压，跟随成材波动。

2025年废钢运行逻辑：供给潜力回升，价格跟随成材

• 供应端
  • 社会储量巨大，供给潜力回升：废钢供给包括自产废钢（约5039万吨）、加工废钢（约5317万吨）和折旧废钢（每年增加约1200万吨）。终端需求减少时，理论供给增加但实际回升有限。
  • 统计局和第三方数据相互验证：2024年炼钢废钢需求约1.98亿吨（同比增2.1%），废钢总供给量约2.16亿吨。富宝255家钢企样本显示2024年废钢到货量约1.89亿吨，与统计局口径基本一致。
  • 标准有所放松，废钢进口预计回升：新标准于2025年6月1日实施，放宽规格、化学成分等要求，预计进口量回升，但受利润约束，实际数量预期放低。
• 需求端
  • 暂停钢铁产能置换：2024年8月23日暂停公示公告产能置换方案，中长期将缩减钢铁有效产能，提升行业集中度。
  • 钢铁行业扩容进碳市场：2025年底前水泥、钢铁行业完成首次履约，废钢因绿色和低排放优势或将受青睐。
  • 终端需求偏空：房地产待售面积增加，新开工难言筑底；基建投资结构转变，传统高耗钢行业占比下滑；制造业增量有限；出口被动调节。终端需求偏弱将制约废钢需求。
• 库存端
  • 钢厂低库存运行：钢厂议价能力强，库存可用天数仅9天，随用随采。终端需求不振、钢厂利润低位下，2025年钢厂仍将维持低原料库存运行。

结论与投资展望

• 2025年废钢价格判断：供给潜力回升，价格跟随成材。国内废钢储量巨大，政策引导下供给有回升潜力；进口量预计回升但数量有限；终端需求偏空，地产、基建、制造业均不支持需求增长；钢厂强调节能力，废钢供需将保持平衡，价格跟随成材波动。