能化产品周报—甲醇

2025年11月28日 研究员：刘琛瑞交易咨询：Z0017093审核：唐韵Z0002422 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 基本面信息： •1、伊朗检修超预期•2、内地-港口价差处于历史偏低位•3、国内港口库存偏高•4、港口部分MTO仍有检修计划 观点：内地供应高位，不过整体市场相对健康。外盘供应开始大幅减量，较难影响12月进口，影响或在1月有所体现。港口本周因到港偏少，大幅去库，叠加伊朗检修情绪影响，空头大规模出逃引发行情反弹。不过港口去库很大程度依托贸易倒流，故港口存在理论估值顶，行情上方空间或承压。 基本面要点： •价格： 本周，甲醇主力合约价格2135元/吨，环比变动2.79%。成本端，动力煤坑口价为667元/吨，环比变动-0.15%，同比变动-4.71%。动力煤港口价为826元/吨，环比变动-0.60%，同比变动-0.72%。现货端，华东甲醇现货价为2132.5元/吨，环比变动4.45%，同比变动-17.31%。 •供应： 国内甲醇开工率为89.09%，环比变动0.3pts，同比变动0.0pts。国际甲醇开工率为66.92%，环比变动-5.9pts，同比变动9.2pts。甲醇到港量为22.54万吨，环比变动-27.15%，同比变动30.29%。 •需求： 新兴需求：MTO开工率89.93%，环比变动0.3pts，同比变动-2.3pts。华东地区MTO开工率82.33%，环比变动1.2pts，同比变动-6.6pts。传统需求：加权开工率48.39%，环比变动1.6pts，同比变动1.7pts。生产企业待发订单数量23.07万吨，环比变动-6.34%，同比变动-23.28%。 •库存： 港口库存：136.35万吨，环比变动-7.83%，同比变动15.85%。厂内库存：37.37万吨，环比变动4.19%，同比变动1.22%。 •利润： 河北焦炉气制甲醇生产毛利：159元/吨，环比变动32.50%，同比变动-64.11%。山西煤制甲醇生产毛利：-346元/吨，环比变动11.01%，同比变动636.96%。重庆天然气制甲醇生产毛利：-530元/吨，环比变动-1.15%，同比变动-1666.67%。甲醇进口毛利：-39.6元/吨，环比变动6.51%，同比变动59.69%。传统下游加权平均生产毛利：-31.1元/吨，环比变动-23.05%，同比变动316.62%。 东亚期货 价格数据 2供给与需求 3库存 4上下游利润 1.1上游价格： 东亚期货 1.2中游价格： 1.3下游价格： 1.4期货价差： 1.5基差： 价格数据 2供给与需求 3库存 4上下游利润 2.1国内外开工： 11来源：钢联、iFinD、东亚期货 2.2到港量： 东亚期货 2.4传统下游开工率： 东亚期货 2.5订单数量： 价格数据 2供给与需求 3库存 4上下游利润 3.1库存情况： 价格数据 2供给与需求 3库存 4上下游利润 4.1中游利润： 东亚期货 东亚期货 4.3下游利润： 21来源：钢联、iFinD、东亚期货 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065