商品市场洞察
棉花
- 短期走势：受新棉花供应充足和基差支持走强影响，棉花期货预计将保持区间运行。
- 影响因素：新棉花大量进入市场且生产成本固定，周期性套保压力抑制期货上行动能；国内需求和现货价格稳定，高基差为期货市场提供支撑。
- 关注点：交割相关动态驱动的跨月价差变化。
铜
- 长期供应：结构稳固的长期供应前景支撑铜价，铜精矿持续偏紧，预计2026年长期合约处理费（TC）将维持在较低水平。
- 需求预期：中国将实施积极财政政策提振国内需求，人工智能数据中心和计算集群早期投资预计将实现；存储系统、海上风电和新能源汽车进一步贡献增量消费。
- 供需平衡：预计2026年铜市仍将处于短缺状态，精炼铜溢价走高，欧洲、美国、韩国、东南亚和中国均显示长期合约溢价可能远高于今年。
- 交易策略：铜仍是一个结构性的牛市，可在回调时积累多头头寸；美国消费增长强劲，给美国以外地区带来库存压力，为LME时间价差（长期期货溢价）交易提供机会。
- 期货现货关系：PT2606大致与上海黄金交易所现货价格一致，无清晰套利机会；PD2606与场外实物钯存在价格差。
铂 & 钯
- 短期走势：预计将温和上涨，受改善的行业情绪和地缘政治紧张局势缓和影响。
- 广州期货交易所：铂金和钯金期货已启动，初期交易活跃。
- 跨市结构：买入伦敦本地远期、卖空GFE 2606合约的策略仍然可行，但受限于交易所的交割月头寸限额，无风险套利窗口尚未关闭，GFE铂金和钯金价格在其理论平价区间内波动。
新闻亮点
- 中国人力资源服务业发展：国家级设施和地方特色产业园已形成以就业服务和产业人才配置为重点的服务体系，自“十四五”规划时期以来，就业服务行业迅速扩张，每年为平均3亿名工人和5000多万名雇主提供服务。
- 国家发展和改革委员会政策：中国正努力确保实体智能产业的健康有序发展，以人形机器人为例，该行业在中国正经历快速发展，国家发改委将致力于建立行业标准与评价体系，改进准入与退出机制，营造公平竞争的市场环境。
- 工业企业利润：中国主要工业企业的利润在今年前10个月稳步增长，同比增长1.9%。
