早间洞察：2025年11月28日

商品市场洞察总结

棉花

• 短期走势：预计维持区间震荡。
• 影响因素：新棉供应充足和生产成本固定抑制期货上涨动力；国内需求及现货价格稳定，高基差提供支撑。
• 关注点：交割相关动态驱动的月间价差变化。

铜

• 长期支撑：结构上紧张的长期能源供应前景支撑铜价。
• 供应方面：铜精矿持续紧俏，2026年TCs可能维持在较低水平。
• 需求方面：中国积极财政政策提振内需，AI数据中心、海上风电、新能源汽车等增加增量消费。
• 供需平衡：预计2026年铜市仍将处于短缺状态，精铜溢价高企。
• 交易策略：结构性牛市，回调时累积多头仓位；LME时间价差交易机会；期货-现货关系无明显套利机会。

铂金 & 钯金

• 短期走势：温和上涨，工业情绪改善和地缘政治缓和推动。
• 市场动态：广州期货交易所铂金和钯金期货启动，初期交易活跃。
• 跨市结构：买入伦敦现货卖出GFE 2606合约策略可行，但受交割月持仓限制制约。
• 套利窗口：当前无风险套利窗口尚未关闭，GFE铂金和钯金价格理论上处于平衡带内波动。

新闻要点

• 人力资源服务业：中国建立36个国家级人才市场和29个人力资源服务产业园，优化劳动力配置。
• 具身智能产业：国家发改委推动健康有序发展，预计2030年市场规模达4000亿元，2035年超1万亿元。
• 工业企业利润：2023年前10个月工业企业在2023年1月至10月期间合计实现利润5.95万亿元人民币，同比增长1.9%。

未来重要经济数据日历

• 2025/11/27：工业企业利润月度报告
• 2025/11/30：每月采购经理指数（PMI）报告