市场持续交易美联储降息 沪铜震荡偏强运行

沪铜期货主力合约小幅上涨，主力收盘报86990元，主要受美联储12月降息预期提振。现货市场涨430至87085元，升水涨25至105，销售情绪下降推动升水走强，本周社库减少0.7万吨，国内社库去库加速。现货进口亏损近千元，主因比价下降及LME0-3转back结构，后续进口货源减少将带动国内去库。C-L价差扩大支撑非美地区现货价格，内外现货对铜价形成支撑，叠加美联储降息预期，铜价仍看涨。

行业要闻方面：

1. ICSG秘书长Paul White表示，全球铜市2026年将转为供应短缺15万吨，预计2026年铜产量增速放缓至0.9%，2025年增速预期为3.4%。
2. LME高管表示，因美国铜关税政策不确定性，COMEX铜价将持续高于LME铜价，COMEX溢价或成结构性差异，COMEX库存首次突破40万短吨。
3. Aya Gold&Silver宣布摩洛哥Boumadine项目取得强矿化截距成果，钻孔BOU-MP25-087切割出15米厚矿化带，其中8.7米高品位矿段品位达金5.37克/吨。
4. 加拿大对英美资源集团与泰克资源公司合并案启动国家安全审查，重点评估交易对关键矿产供应链的影响，铜被列为关键矿产。

研究结论：市场持续交易美联储降息，内外现货对铜价形成支撑，叠加供应短缺预期及关键矿产政策利好，铜价仍看涨。