市场持续交易美联储降息 沪铜震荡偏强运行

发布时间：2025-11-28 09:11:49作者：建信期货来源：建信期货 行情复盘 11月27日，沪铜期货主力合约收涨0.35%至86990.0元。 持仓量变化 11月27日收盘，沪铜期货持仓量：+5956手至210684手。 现货市场 日内现货涨430至87085，现货升水涨25至105，销售情绪大幅下降令现货升水走强，本周社库减少0.7万吨，较上周四减少2.1万吨，国内社库去库加速。 后市展望 现货进口亏损近千元，主因比价下降以及LME0-3转back结构，后续进口货源将持续减少带动国内去库，同时C-L价差再度扩大支撑非美地区现货价格，内外现货对铜价转支撑，叠加当前市场持续交易美联储12月降息，铜价仍看涨。 研报正文研报正文 一、一、行情回顾与操作建议行情回顾与操作建议 沪铜小幅上涨，主力收盘报86990，隔夜外盘继续交易美联储12月降息预期带动铜价上涨，日内现货涨430至87085，现货升水涨25至105，销售情绪大幅下降令现货升水走强，本周社库减少0.7万吨，较上周四减少2.1万吨，国内社库去库加速。 现货进口亏损近千元，主因比价下降以及LME0-3转back结构，后续进口货源将持续减少带动国内去库，同时C-L价差再度扩大支撑非美地区现货价格，内外现货对铜价转支撑，叠加当前市场持续交易美联储12月降息，铜价仍看涨。 二、二、行业要闻行业要闻 1.国际铜研究小组(ICSG)秘书长Paul White11月27日在2025年亚洲世界铜业大会上称，全球铜市2026年将转为供应短缺15万吨。他同时表示，全球铜矿产量预计在2026年增长2.3%，而全球表观精炼铜使用量预计在未来一年增长2.1%。White称，预计2026年铜产量增速将放缓至0.9%，而2025年增速预期为3.4%。上述数据均与该行业组织10月声明中的前期预测相符。 2.伦敦金属交易所(LME)一位高管11月27日表示，由于美国铜关税政策存在不确定性，未来18个月内，COMEX铜价将持续高于LME铜价。LME市场开发主管Robin Marin在亚洲世界铜业大会上发表演讲时称:"COMEX铜持续存在2%至3%的溢价，我认为可以说这已成为市场中可能持续存在的结构性差异。受美国关税影响，COMEX与LME价差扩大导致LME库存持续流失，铜库存正向COMEX仓库转移。本周一COMEX铜库存首次突破40万短吨。 3. Aya Gold&Silver宣布，其位于摩洛哥的Boumadine多金属项目最新钻探取得迄今最强矿化截距成果，同时发现一处新的高品位平行构造。Aya周三在声明中表示，钻孔BOU-MP25-087于地下138米处切割出15米厚矿化带，矿石品位为金3.31克/吨、银1900克/吨、锌4.8%、铅1.8%、铜0.03%;其中包含一段8.7米厚的高品位矿段，品位达金5.37克/吨、银3208克/吨、锌6.3%、铅2.8%、铜0.05%。 Aya周三在声明中表示，钻孔BOU-MP25-087于地下138米处切割出15米厚矿化带，矿石品位为金3.31克/吨、银1900克/吨、锌4.8%、铅1.8%、铜0.03%;其中包含一段8.7米厚的高品位矿段，品位达金5.37克/吨、银3208克/吨、锌6.3%、铅2.8%、铜0.05%。Aya持有Boumadine项目85%股权，计划在11.1年的预计矿山寿命内，建设6座露天矿和3座地下矿，目标维持每日8000吨的矿石处理量。 4.加拿大工业部长Melanie Joly宣布，政府已对英美资源集团(AngloAmerican)与泰克资源公司(Teck Resources)拟议的合并案启动国家安全审查。Joy确认将依据《加拿大投资法》评估该交易，并在未来数月内作出最终裁决。她表示安全审査是评估外国交易的常规步骤，但政府期待企业作出更强有力的长期承诺。 此次国家安全审查将重点评估交易对关键矿产及相关供应链的影响。铜在加拿大被列为关键矿产。泰克资源与英美资源承诺五年内投入约45亿加元，但其中大部分(包括Hiahland Valley铜矿扩建项目)此前已由泰克资源宣布。英美资源还提议将全球总部从伦敦迁至温哥华，更名为“Anglo Teck”。市场内部人士表示，加拿大仍然不相信，并希望英美资源集团进一步将总部迁至加拿大。对Anglo-Teck交易的审查反映了加拿大总理马克·卡尼在经济安全问题上的更强硬立场，他正在推动重建加拿大的关键矿产能力，加拿大认为这与国家主权直接相关。 关联品种关联品种沪铜所属公司：建信期货