铝周报：美联储降息在即，沪铝或震荡偏强运行

研究报告总结

摘要

• 美联储降息预期增强：CME“美联储观察”显示，9月降息25个基点概率为89.1%，10月累计降息50个基点概率为84.4%。
• 宏观经济数据：8月CPI同比下降0.4%，1-8月平均同比下降0.1%，食品价格下降4.3%，非食品价格上涨0.5%。
• 基本面分析：铝土矿进口量环比回升，氧化铝和电解铝产量维持高位，沪铝库存小幅上升但处于近年低位。

行情复盘

• 沪铝期货主力合约AL2509上周价格上行，区间在20695-21125元/吨。

宏观面

• 8月CPI同比下降0.4%，环比持平，食品价格下降4.3%，非食品价格上涨0.5%。

供需情况

• 氧化铝库存：国内总计3.2万吨，较前期上升0.8万吨，连云港库存为0万吨，鲅鱼圈库存为1.8万吨，青岛港库存为1.4万吨。
• 铝土矿进口：7月进口20,062,990吨，环比增加1,946,854.92吨。

库存情况

• 全球显性库存：上海期货交易所电解铝库存128,499吨，LME铝库存485,275吨，无变化。
• 国内隐性库存：总计57万吨，较上一日减少0.6吨。

宏观面、基本面分析

• 美联储降息预期增强，宏观经济数据显示通胀温和。
• 铝供需端维持高位，库存处于低位水平。

后市展望

• 铝价或以震荡偏强趋势为主，波动缩小，套利机会有限。
• 期权合约建议观望为主。

风险提示

• 美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铝供需变化超预期。