美联储降息预期带来支撑 沪铝价格或偏震荡运行

发布时间：2025-12-09 09:27:06作者：中衍期货来源：中衍期货 行情复盘 12月8日，沪铝期货主力合约收涨0.27%至22275.0元。 持仓量变化 12月8日收盘，沪铝期货持仓量：-12196手至233139手。 背景分析 需求侧铝棒及铝板带箔等下游产品产量维持高位运行。同时，交通运输行业在年底的旺季效应为需求端注入额外动力，叠加市场对储能产业高速发展的乐观预期，行业前景获得支撑。当前电解铝库存呈现阶段性回落，供需基本面仍保持相对稳固态势。 后市展望 美联储12月降息预期给工业金属带来支撑。产业层面，氧化铝库存攀升带来下行压力;电解铝库存下降，叠加宏观偏好影响，回调偏多思路对待;铝合金跟随沪铝波动，但库存维持高位，走势或偏震荡。 研报正文研报正文 宏观经济方面，上周五，美国商务部发布的因政府停摆而延后公布的关键通胀报告显示，9月份核心PCE通胀率低于市场预期。尽管美联储官员在政策决策时会同时考量整体与核心通胀数据，但核心PCE因其能更精准反映长期通胀趋势，被普遍视为更关键的参考指标。此次核心PCE数据不及预期，进一步强化了市场对美联储降息的预期，为潜在的政策转向亮起绿灯。目前，市场普遍押注美联储将于12月议息会议上大概率下调利率25个基点，而这份通胀报告无疑为这一预期提供了有力支撑。 铝土矿方面，受北方地区环保监管趋严及南方雨季天气影响，铝土矿出矿量较前期有所下降，导致国产矿价格保持坚挺。与此同时，进口铝土矿方面，随着发运量逐步恢复，港口库存持续处于高位，加之雨季过后矿石供应压力增大，进口矿价格进一步承压。 氧化铝方面，现货价格持续走低，导致氧化铝厂利润空间受到挤压，不过由于成本端液碱和铝土矿价格同步下滑，企业尚未陷入深度亏损困境。因此，氧化铝产量仍维持高位运行。与此同时，下游电解铝需求保持稳定，氧化铝库存持续累积，市场供应过剩压力依然显著。 电解铝方面，供给端刚性特征持续凸显，产能释放受限。需求侧铝棒及铝板带箔等下游产品产量维持高位运行。同时，交通运输行业在年底的旺季效应为需求端注入额外动力，叠加市场对储能产业高速发展的乐观预期，行业前景获得支撑。当前电解铝库存呈现阶段性回落，供需基本面仍保持相对稳固态势。 废铝方面，受铝价持续攀升及市场供应偏紧的双重驱动，加上废铝库存持续下降，废铝价格呈现走强态势。与此同时，随着气温逐渐下降，预计废铝回收活动将有所减少，加之海外废铝供应收紧的预期升温，整体供需格局进一步趋紧。在此背景下，废铝价格预计将保持易涨难跌的走势。 铝合金方面，受原料供应紧张及成本高企的双重制约，产量呈现下降趋势，整体供应增长空间有限。需求端虽受益于终端汽车消费市场的订单支撑，近期库存水平有所回落，但库存整体水平依然较高，留意后期去库节奏。 综合来看，美联储12月降息预期给工业金属带来支撑。产业层面，氧化铝库存攀升带来下行压力;电解铝库存下降，叠加宏观偏好影响，回调偏多思路对待;铝合金跟随沪铝波动，但库存维持高位，走势或偏震荡。 关联品种关联品种沪铝氧化铝所属公司：中衍期货