棉花、棉纱日报

市场信息

• 期货盘面：CF01合约13640，涨跌幅-4.325%，成交量129,364手，空盘量29,986手；CF05合约13605，涨跌幅-1.548%，成交量55,499手，空盘量25,822手；CF09合约13765，涨跌幅0.333%，成交量1,552手，空盘量11,756手。CY01合约2005，涨跌幅-0.256%，成交量20938手，空盘量11,403手；CY05合约1997，涨跌幅0.0392%；CY09合约0，涨跌幅0。
• 价格涨跌：1489，159CY Index；C32S 2066，74.50；C33S 2101，73.51（涨10.30）。
• 跨期价差：1月-5月价差-35，5月-9月价差-160，9月-1月价差125。
• 内外价差：CY01-CF01价差64，1%关税下内外棉价差1854；CY05-CF05价差63，滑准价差888；CY09-CF09价差-55。
• 现货价格：CCIndex3128B（元/吨），Cot A（美分/磅）（FC Index）：M：到港价；涤纶短纤、粘胶短纤价差-20，涨跌-17-19。

市场消息及观点

• 棉花市场：截至2025年11月24日，新疆棉花采摘进度约100%，较去年同期持平。印度棉花主产区本周降雨量低，CCI降低收购标准。
• 交易逻辑：11月新花上市，供应端增产幅度不及预期，需求端进入淡季，短期棉花震荡为主。
• 交易策略：单边预计郑棉震荡略偏强，套利和期权观望。
• 棉纱行业：纯棉纱市场交投平淡，高支精梳纱走货较好，花纱价差收窄，纺企信心走弱。全棉服装坯布量价齐弱，库存上升，部分地区减产预期。

期权

• 波动率：棉花10日HV为6.3820，CF601-C-13400隐含波动率7.2%，CF601-P-13000为11.9%，CF601-P-12400为18.4%。
• 策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.6924，成交量PCR为0.5785，认购认沽成交量增加，期权观望。

相关附图

• 图1：1%关税下内外市场棉花价差。
• 图2：棉花1月基差。
• 图3：棉花5月基差。
• 图4：棉花9月基差。
• 图5：CY05-CF05。
• 图6：CY01-CF01。
• 图7：CF9-1价差。
• 图8：CF5-9价差。

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