燃料油市场分析
基本面
亚洲低硫燃料油市场周初维持疲软态势。东西方套利窗口关闭预计将减少抵达新加坡的套利船货流入量，但市场对此反应不明显。预计12月抵达新加坡的套利货到港量可能减少，但市场仍将保持充足供应。由于2025年四季度终端用户需求整体受限且预计不会显著回升，新加坡市场仍需时间消化当前高企的库存水平。基本面中性。
基差
新加坡高硫燃料油341.07美元/吨，基差10元/吨；新加坡低硫燃料油421.95美元/吨，基差59元/吨。现货偏平水期货。基差中性。
库存
新加坡燃料油11月19日当周库存为2344.9万桶，增加257万桶。库存数据偏空。
盘面
价格在20日线下方，20日线偏下。盘面偏空。
主力持仓
高硫主力持仓空单，空增，偏空；低硫主力持仓多单，多增，偏多。
预期
全球最大船燃加注中心新加坡的终端用户需求前一周强势收官，为供应商带来一定缓解。交易商对含硫0.5%船用燃料油近期下游需求仍持谨慎态度，11月迄今采购意愿持续疲弱。隔夜美国与乌克兰关于停战达成一定共识但仍未完全确定协议，油价短期下挫，燃油预计低位跟随运行。FU2601：2430-2480区间运行，LU2601：2960-3010区间运行。
近期多空分析
利多：
- 俄罗斯燃油出口限制
- 美俄会谈取消，对俄石油相关企业发起制裁
利空：
- 需求端乐观仍待验证
- 上游端原油承压受挫
行情驱动
供应端受地缘风险影响与需求中性共振
风险点
OPEC+内部团结破坏；战争风险升级
