燃料油早报

外盘燃料油市场分析

核心观点：
本周外盘高硫裂解高位走强，现货端基差走强。供应端方面，欧美陆上小幅去库，新加坡陆上去库，中东高硫浮仓环比下降，沙特发货回落，阿联酋发货反弹。低硫市场现实偏弱，但利空因素兑现较多，科威特发货下滑，预计短期震荡。

关键数据：

• 鹿特丹市场：
  • 3.5% HSFO掉期M1：本周下跌4.12美元，报收557.35美元/吨。
  • VLSFO掉期M1：下跌0.94美元，报收671.76美元/吨。
  • HSFO-Brent M1：贴水10ppm，下跌6.35美元，报收698.08美元/吨。
  • Gasoil掉期M1：下跌0.95美元，报收68.58美元/吨。
  • VLSFO-GO M1：下跌3.18美元，报收71.76美元/吨。
• 新加坡市场：
  • 380cst M1：上涨3.07美元，报收480.14美元/吨。
  • 180cst M1：上涨3.32美元，报收486.58美元/吨。
  • VLSFO M1：上涨0.49美元，报收565.99美元/吨。
  • GO M1：下跌1.20美元，报收94.71美元/吨。
  • 380cst-Brent M1：贴水2.56美元，报收134.86美元/吨。
  • VLSFO-GO M1：上涨0.48美元，报收134.86美元/吨。
• 新加坡燃料油现货：
  • FOB 380cst：上涨0.70美元，报收488.23美元/吨。
  • FOB VLSFO：下跌0.22美元，报收375.42美元/吨。
  • 380基差：高硫内外价差9.32美元，低硫内外价差22.08美元。
• 国内市场：
  • 燃料油（FU）：01合约下跌1美元，05合约下跌28美元，09合约下跌12美元，01-05合约下跌27美元，05-09合约下跌16美元，09-01合约下跌11美元。
  • 轻油（LU）：01合约持平，05合约下跌35美元，09合约下跌36美元，01-05合约下跌35美元，05-09合约下跌36美元，09-01合约持平。

研究结论：
12月伊朗出口减少，浮仓下降，预计国内需求提升。美国对俄罗斯石油制裁对阿芙拉船型影响较大，高硫受制裁影响显著，不排除伊朗进一步制裁。低硫市场利空因素兑现较多，短期震荡为主。对俄罗斯、伊朗油轮制裁背景下，上半年高硫整体偏紧。