钢材&铁矿石日报：短期利多发酵，钢矿震荡企稳

钢材&铁矿石日报 短期利多发酵，钢矿震荡企稳 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡走高，录得0.71%日涨幅，移仓换月中，量仓收缩。现阶段，短期利多因素发酵，支撑低估值钢价回升，但螺纹需求将季节性走弱，且供应有所回升，基本面并无实质性改善，钢价仍易承压，上行驱动不强，后续走势延续低位震荡运行态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价偏强震荡，录得0.64%日涨幅，移仓换月中，量仓收缩。目前来看，市场情绪回暖，而热卷供需格局有所好转，卷价低位回升，但供应压力未解，且需求韧性存疑，基本面改善力度受限，上行驱动不强，预计走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.51%日涨幅，量仓收缩。现阶段，铁矿石需求走弱，而供应维持高位，矿市基本面并未好转，矿价仍易承压，相对利好的是套利逻辑切换带来短期支撑，预计矿价延续震荡运行态势，关注钢材表现情况。 作者声明 （仅供参考，不构成任何投资建议） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）MLF将连续第9个月加量续作，保持银行体系流动性充裕 中国人民银行24日公告，为保持银行体系流动性充裕，将于25日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。鉴于25日将有9000亿元MLF到期，本月加量续作规模为1000亿元，也是连续第九个月保持加量续作，符合市场预期。再综合考虑此前中国人民银行已通过买断式逆回购净投放5000亿元，本月内中期流动性净投放总量达6000亿元。 （2）美联储理事沃勒：主张12月降息，但之后需逐次会议决定 美联储理事沃勒表示，他主张在12月实施一次降息，不过之后的政策路径应采取逐次会议的形式。根据利率期货合约，投资者目前认为美联储将在12月会议上降息的概率约为70%。在9月和10月已连续降息之后，联邦基金利率目标区间目前为3.75%-4.00%，美联储官员内部对是否在12月再次降息存在明显分歧。 他补充称，虽然这使得12月降息显得合理，但1月可能会更棘手，因为届时会发布大量数据。如果这些数据与现有趋势一致，那可以为1月再降息提供依据；但如果突然显示通胀或就业反弹，或经济转向强劲增长，那就可能引发担忧。 （3）中钢协：2025年10月会员企业节能减排情况 2025年10月，会员企业总能耗同比下降3.08%；吨钢综合能耗同比增长2.97%；吨钢可比能耗同比增长1.89%；吨钢耗电量同比增长5.37%。会员企业用电总量同比增长5.42%。自发电总量同比增长7.89%；自发电比例为64.58%，同比提高1.48个百分点。清洁能源发电量同比增长31.12%。其中，风力发电量同比增长332.24%；光伏发电量同比增长27.80%。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端均迎来回升，建筑钢厂有所复产，螺纹钢周产量环比增7.96万吨，供应再度回升并至年内相对高位，加之库存水平偏高，供应压力有所增加，关注后续变化。与此同时，螺纹钢需求迎来改善，周度表需环比增14.42万吨，高频每日成交也有所放量，但多为投机需求所致，持续性存疑，而目前主要下游表现依然疲弱，后续需求仍将季节性走弱，继续拖累钢价。目前来看，短期利多因素发酵，支撑低估值钢价回升，但螺纹需求将季节性走弱，且供应有所回升，基本面并无实质性改善，钢价仍易承压，上行驱动不强，后续走势延续低位震荡运行态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需格局有所变化，板材钢厂生产趋稳，热卷周产量环比增2.35万吨，供应有所回升，继续位于年内高位，且库存水平偏高，压力相对偏大。不过，热卷需求迎来改善，周度表需环比增10.83万吨，再度升至年内高位，但需注意的下游冷轧矛盾未缓解，库存去化有限，而外需平稳运行为主，需求改善空间受限。总之，市场情绪回暖，而热卷供需格局有所好转，卷价低位回升，但供应压力未解，且需求韧性存疑，基本面改善力度受限，上行驱动不强，预计走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局变化不大，钢厂生产弱稳，矿石终端消耗有所回落，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比双双微降，而钢厂盈利状况未改善，叠加限产扰动，铁矿石需求延续偏弱运行态势。与此同时，国内港口到货大幅回升，而海外矿商发运有所回落，但两者仍处年内高位，外矿供应表现积极，而内矿生产趋稳，矿石供应维持高位。目前来看，铁矿石需求走弱，而供应维持高位，矿市基本面并未好转，矿价仍易承压，相对利好的是套利逻辑切换带来短期支撑，预计矿价延续震荡运行态势，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。