钢材&铁矿石日报：政策预期发酵，钢矿震荡企稳

钢材&铁矿石日报 政策预期发酵，钢矿震荡企稳 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡走高，录得0.91%日涨幅，量仓收缩。现阶段，得益于需求短期改善，低供应格局下螺纹基本面相对良好，但需求改善持续性不强，淡季走弱预期未变，继续承压钢价，而国内宏观进入政策真空期，现实逻辑主导下螺纹钢价格延续震荡运行态势，重点关注需求变化情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.53%日涨幅，量缩仓增。目前来看，热卷供需两端均在走弱，基本面弱势格局未变，且政策处于真空期，现实逻辑主导下热卷价格仍将承压运行，且走势会弱于建材，重点关注需求变化。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价偏强运行，录得1.29%日涨幅，量缩增稳。现阶段，铁矿石需求持续走弱，而供应短期也收缩，供需双弱局面下矿石基本面并未好转，叠加高库存压力，短期矿价仍易承压，相对利好则是补库预期以及人民币贬值支撑，下行空间受限，多空因素博弈下预计矿价震荡运行为主，重点关注成材表现情况。 作者声明 （仅供参考，不构成任何投资建议） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）财政部：2025年要实施更加积极的财政政策，安排更大规模政府债券 会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”。一是提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度。二是安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑。三是大力优化支出结构、强化精准投放，更加注重惠民生、促消费、增后劲。四是持续用力防范化解重点领域风险，促进财政平稳运行、可持续发展。五是进一步增加对地方转移支付，增强地方财力，兜牢基层“三保”底线。 （2）2025年1月空调排产：需求错期影响，内销排产小幅下降 在内销排产方面，2024年，我国内销排产经历了由热到冷的变化。春节以来，在以旧换新政策拉动下，叠加企业信心助推以及原材料成本上涨，空调企业排产也呈上涨态势。进入下半年以来，天气渐寒，行业进入销售淡季，内销排产开始波动下降。奥维云网（AVC）最新排产监测数据显示，2025年1月空调内销排产为649.4万台，较去年内销实绩同比下降4.3%。 （3）中钢协：2024年11月钢铁原料采购成本简析 2024年11月，各品种采购成本环比以上升为主，铁矿类品种升幅较大。1-11月，炼焦煤采购成本同比下降7.26%；冶金焦同比下降11.22%；国产铁精矿同比下降0.23%，进口粉矿同比下降4.68%；废钢同比下降8.28%。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局相对良好，淡季库存良好去化，建筑钢厂生产趋稳，螺纹钢周产量环比微增0.66万吨，供应处于年内低位，继续给予钢价支撑，但减量空间料将有限，利好效应不强。与此同时，螺纹需求表现尚可，周度表需环比增1.02万吨，高于去年农历同期水平，多因年末工地资金到位情况好转所致，持续性有待存疑，且高频每日成交延续低迷态势，依旧是近年来同期最低，淡季特征依然明显。目前来看，得益于需求短期改善，低供应格局下螺纹基本面相对良好，但需求改善持续性不强，淡季走弱预期未变，继续承压钢价，而国内宏观进入政策真空期，现实逻辑主导下螺纹钢价格延续震荡运行态势，重点关注需求变化情况。 热轧卷板：供需两端均在走弱，钢厂检修导致热卷产量下降，周环比减7.40万吨，有所回落但仍处于相对高位，且持续性有待跟踪，供应压力并未缓解。与此同时，热轧卷板需求持续走弱，周度表需环比降4.80万吨，而高频每日成交同样表现低迷，需求韧性趋弱，相对利好的是冷轧产量维持高位，且“抢出口”支撑下外需表现尚可，短期需求减量空间或不大。综上，热卷供需两端均在走弱，基本面弱势格局未变，且政策处于真空期，现实逻辑主导下热卷价格仍将承压运行，且走势会弱于建材，重点关注需求变化。 铁矿石：供需格局持续走弱，淡季钢厂生产趋弱，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，且降幅扩大，矿石需求持续走弱，且目前钢厂盈利状况在恶化，后续仍有减量空间，需求走弱继续抑制矿价。与此同时，国内港口铁矿石到货延续回落，而海外矿商发运同样弱稳运行，按船期推算国内港口到货量趋弱，相应的国内矿山生产淡季走弱，矿石供应短期有所收缩。综上，铁矿石需求持续走弱，而供应短期也收缩，供需双弱局面下矿石基本面并未好转，叠加高库存压力，短期矿价仍易承压，相对利好则是补库预期以及人民币贬值支撑，下行空间受限，多空因素博弈下预计矿价震荡运行为主，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。