科技团队联合展望2026年度策略报告汇报会议之三20251124

2025年11月25日08:52 关键词 运营商红利量子计算谷歌光模块光芯片光纤OCS光交换投资展望核心产业链2026年交易层面估值切换产业革命核心公司北美链国产链GPUS 800G 1.6T AI 全文摘要 中信建投的研究人员与分析师们聚首讨论了2026年的投资前景，重点突出了AI、运营商红利以及量子计算三大领域的重要性。会议指出，AI作为引领产业革命的关键，有望深刻改变社会生活与工作模式，尽管短期内行业可能面临高持仓、高涨幅及预期利好的消化压力，但从长远角度来看，行业发展趋势仍被广泛看好。讨论中涵盖了AI在模型测试、硬件开发及应用领域的最新进展，同时展望了运营商与量子计算的未来趋势。 科技团队联合展望– 2026年度策略报告汇报会议之三-20251124_导读 2025年11月25日08:52 关键词 运营商红利量子计算谷歌光模块光芯片光纤OCS光交换投资展望核心产业链2026年交易层面估值切换产业革命核心公司北美链国产链GPUS 800G 1.6T AI 全文摘要 中信建投的研究人员与分析师们聚首讨论了2026年的投资前景，重点突出了AI、运营商红利以及量子计算三大领域的重要性。会议指出，AI作为引领产业革命的关键，有望深刻改变社会生活与工作模式，尽管短期内行业可能面临高持仓、高涨幅及预期利好的消化压力，但从长远角度来看，行业发展趋势仍被广泛看好。讨论中涵盖了AI在模型测试、硬件开发及应用领域的最新进展，同时展望了运营商与量子计算的未来趋势。会议特别强调了遵守风险提示和免责声明的必要性，提醒参与者不得私自制作或转发会议记录，同时指出会议内容不构成投资建议，需注意信息的准确性和知识产权保护。 章节速览 00:00中信建投闭门会议规则与风险提示 会议强调了闭门会议的保密性，禁止制作和传播会议纪要，会议内容不构成投资建议，中信建投对信息的准确性、时效性不作保证，可能持有会议提及公司的权益，会议内容的知识产权归中信建投所有，未经许可不得转发或引用。 11:05 2026年投资展望：AI算力、运营商红利与量子计算 汇报聚焦于2026年的投资展望，核心内容包括AI算力、运营商红利以及量子计算等新技术领域。演讲者建议使用电脑投屏以优化展示效果，并概述了行业对这些板块的未来预期。 13:27 AI产业革命与光模块等核心环节投资展望 讨论聚焦于AI作为大产业革命的中长期逻辑，强调AI将深远影响社会生活的各个方面。分析了谷歌在AI领域的进展，特别是其多模态模型和网络架构的特色，指出OCS光交换是谷歌链中值得关注的环节。指出尽管短期内市场面临交易层面的压力，但基于对未来收入预期的乐观估计，AI产业的投资逻辑依然成立。建议投资者关注光模块、光芯片、光纤、服务器等核心产业链环节的优质标的，尤其是在26年预期需求增长背景下，光模块等领域的投资机会值得把握。 20:59运营商红利资产分析与量子展望 对话围绕2023年以来运营商的市场表现展开，尽管面临高基数和宏观压力，运营商的利润端仍展现出韧性，尤其是在股息率方面，预计未来将持续稳健增长。此外，讨论还触及了量子技术的潜在影响。 22:13量子计算产业发展与技术路线分析 对话深入探讨了量子计算产业的发展，强调了超导技术路线的领先优势，以及量子比特数对运算能力的影响。指出稀释制冷机和超导同轴线缆是产业链中的核心环节，未来市场规模可观，尽管产业化尚需时间，但新技术发展值得持续关注。 24:51 2026年通信行业展望汇报 汇报者分享了2026年通信行业的展望，涵盖端测、通信模组、智能眼镜等领域，提及未来海风海缆需求改善的潜在趋势。汇报中，汇报者与主持人确认PPT全屏展示，并向在场投资人致以问候，强调了行业前景的乐观态度。 26:44 AI投资策略：模型与硬件双主线分析 分享了围绕AI的投资策略，聚焦于模型端的大模型厂商及其演进、财务状况和应用落地，硬件端则重点分析以GPU为代表的芯片及存储、封装等，同时强调了国产策略的详细梳理。 28:10 AI发展三主线：模型、硬件与端测的全面升级 讨论了AI发展的三个核心方向：模型端的优化，硬件端的创新，以及端测的落地应用。重点提及了从传统终端如手机和PC升级到新型终端如车、眼镜、玩具和机器人的战略规划，展示了AI在不同领域的全面布局。 29:05大模型演进与AI产业正向循环 对话讨论了自2023年以来，大模型如GP5在经济领域的发展，强调了其在跨模态和跨任务处理上的融合特性。GP5的发布标志着模型不再区分训练与推理，实现了更高效的处理。此外，OpenAI等平台用户数的快速增长，推动了AI应用的加速落地，底层技术服务商和硬件制造商如谷歌加大了AI相关基础设施的投资，形成产业正向循环。 31:39 PPT展示与AI需求驱动下的现金智能扩产讨论 对话主要围绕PPT展示的技术问题及AI需求驱动下的现金智能扩产展开。参与者确认了PPT的正常显示，并讨论了硬件端外带件的相关内容，确保了会议的顺利进行。 32:34 AI芯片与存储技术发展及市场需求分析 对话围绕AI芯片、GPU、存储技术（如HBM、DDR）及其市场需求展开，重点讨论了产能瓶颈、先进封装技术进展、PCB行业扩产计划及存储市场行情。指出AI需求推动存储行业增长，PCB行业为满足未来需求正积极扩产，但高端产能仍需提升。 39:23 2024年智能升级与存储扩产下的国产化机遇 对话强调了2024年智能升级和存储扩产带来的国产化设备材料及零部件的重大机遇。由于今年厂商资金和设备的限制，扩产较为保守，但预计明年将有显著增长。与2023年相比，当前面临更多外部环境约束，但国产化趋势依然强劲。 40:40 AI终端发展与产业趋势分析 对话深入探讨了AI终端的发展趋势，强调了手机和PC作为最确定性落地载体的重要性，分析了存量大、用户群体广泛的优势。同时，讨论了机器人作为AI阶段重要载体的潜力，以及国内外厂商在芯片领域的竞争态势。报告总结了模型测、硬件测和端测三大方向，指出AI终端升级将带来产量增量的确定性，并认为机器人是AI阶段的重要载体。 45:32 2026年传媒互联网行业AI应用与内容消费趋势 报告探讨了2026年传媒互联网行业AI应用加速发展与内容消费复苏的趋势，指出当前国内AI应用尚未深度融入消费场景，存在与大模型竞争的担忧，但预计AI原生应用将从工具类向社交娱乐类拓展，迎来新的发展机遇。 48:53 AI应用商业化进展与挑战 对话讨论了AI应用在社交娱乐领域的拓展情况，指出尽管用户增长迅速，但在用户留存和时长上表现不佳，表明技术与用户需求间存在差距。分析了AI应用商业化现状，指出仅有少数公司达到1亿美金ARR，强调了垂直领域特色产品的重要性，并展望未来商业化驱动力。 52:27 AI应用商业化与内生增长趋势 讨论了AI应用通过提升用户流量、付费渗透率和客单价实现商业化的策略，以及AI对业绩赋能和内生增长的推动作用，展望了未来几年AI应用的发展前景。 54:24 AI赋能传统业务与新兴应用的融合趋势 对话讨论了AI技术如何在传统互联网公司中赋能广告和社区业务，以及在新兴AI原生应用中的作用，特别提到了谷歌、腾讯、美图等公司通过AI技术实现收入增长的案例，强调了AI应用与行业深度整合的趋势，尤其是在海外 应用落地方面的进展。 58:09 2026年AI流量入口竞争：国内巨头布局与商业机会 对话聚焦于2026年国内AI应用市场，特别是AI流量入口的竞争趋势。讨论了OpenAI、阿里、腾讯、字节跳动等公司如何通过整合垂直行业应用，打造超级入口，以争夺C端流量。强调了阿里千问APP、腾讯元宝、字节豆包等产品在AI时代流量入口竞争中的布局与进展，预示着未来国内AI应用竞争的主旋律。 01:02:59 2026年国内AI应用发展：流量竞争与垂直深耕 讨论了2026年国内AI应用的两大发展趋势：一是围绕大流量平台的服务创新与竞争格局变化；二是垂直领域应用通过AI赋能提升效率和付费率，强调了AI在稳固原有竞争格局中的作用。同时，提及海外to c业务的优秀案例，如mini my和可林等公司。 01:05:30 2026年AI应用出海趋势与投资方向 对话讨论了2026年AI应用在海外市场的拓展趋势，特别是针对付费能力强的用户群体，以及在视频编辑、教育和社交等垂直领域的应用。同时，强调了国内头部流量平台的竞争和商业模式迭代对应用端的影响，指出应用投资方向需关注业绩兑现与布局投入。内容端消费趋势亦被提及，但重点在于AI应用的发展与投资策略。 01:07:35 2026年游戏行业高景气度展望与投资价值 对话深入分析了游戏行业在2025年的强劲表现及其持续至2026年的高景气度趋势，强调头部游戏产品和社区的爆发式增长，以及与AI结合的潜在价值。行业利润率提升、研发创新、营销方式变革等成为亮点，估值回归合理区间，认为2026年游戏行业仍是科技和消费领域的重要子板块，值得重点关注和投资。 01:10:18 2026年传媒行业趋势：AI应用与内容娱乐消费 对话讨论了2026年传媒行业的发展趋势，重点包括AI应用在娱乐内容领域的加速发展，以及政策回暖对传统影视内容的积极影响。特别提到了泡泡马特的全球扩张和AI慢剧作为新兴内容形式的潜力。报告还强调了AI技术在to b和to c端的应用，以及游戏、短剧等行业与技术结合带来的行业回暖。整体态度乐观，认为2026年将是传媒行业受益于AI应用和年轻消费群体精神消费增长的关键年份。 思维导图 发言总结 发言人2 他对人工智能（AI）市场的未来发展持乐观态度，尽管短期内产业化进程可能缓慢，但预计未来市场规模将显著扩大。他指出，底层技术支持，包括硬件和软件供应商，正在增加投资以满足AI需求的增长，如谷歌在AI领域的投资增长体现了行业投资趋势的积极变化。然而，他也提到了当前计算领域的一个重要瓶颈——先进封装技术，这对AI行业的发展构成挑战。为应对这些挑战，大量资金被投入生产设施的建设，涉及的国内和海外投资额总计约400亿至450亿美元。此外，他强调了AI在手机、PC以及新兴的机器人和汽车智能化技术领域的广泛应用，指出AI赋能带来的效率提升和付费率增长。最后，他通过提及一家澳大利亚设计软件公司的成功案例及其他企业，展示了AI如何在移动互联网时代推动行业变革，特别是在优化流量入口和促进垂直市场效率提升方面的作用。 发言人1 他首先对本次会议进行了总结，明确指出会议内容涉及的风险提示及免责声明，强调本次会议仅面向中信建投白名单客户，禁止任何形式的会议纪要制作与转发。随后，他转向对投资领域的讨论，重点分析了AI算例、运营商红利、新技术如量子计算等板块的投资前景，强调了AI作为当前产业革命的核心地位，提到了谷歌AI模型的进展及其对市场的影响，并指出了光模块、交换机、3D领域的发展趋势以及运营商的稳健表现。最后，他对2026年的投资前景进行了展望，强调了精选优质核心标的进行投资配置的重要性。 问答回顾 发言人1问：本次会议的内容和知识产权方面有哪些注意事项？ 发言人1答：本次会议内容仅面向中信建投白名单客户，并严禁制作、编辑及转发会议纪要（包括文字、纪要、录音、录像、截屏等形式）。擅自传播会议纪要将可能引发法律责任。此外，会议内容的知识产权归中信建投所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、发布、翻版、复制或引用会议全部或部分内容。 未知发言人问：对于本次会议的投资展望内容，能否分享一下重点方向？ 未知发言人答：本次会议的核心内容涉及三大板块，分别是AI的算力、运营商红利以及新技术量子计算。特别是AI领域，我们认为其正经历一场大的产业革命而非简单技术突破，将对社会生活和工作产生深远影响。近期谷歌在多模态理解模型方面取得显著进步，市场关注度较高，相关如光模块、连接器等公司将因其网络架构特色和OCS光交换技术的发展而受益。 未知发言人问：对于AI板块的投资展望如何？ 未知发言