华创策略联合行业对话2026关键词科技20251223

2025年12月24日09:24 关键词 科技科创AI估值业绩新能源公募电子医药电信算力产业链系统层豆包手机助手云厂商工业互联英伟达价值投资人工智能 全文摘要 华创证券研究所策略对话聚焦科技行业2026年趋势，特别强调AI引领的科技创新及其对中美科技竞争与全球生产率的深远影响。尽管科技板块当前估值偏高，但基于增长的估值有望再度提升。重点关注算力扩展下的终端与应用创新，以及企业级AI应用加速。 华创策略联合行业-对话2026关键词：科技-20251223_导读 2025年12月24日09:24 关键词 科技科创AI估值业绩新能源公募电子医药电信算力产业链系统层豆包手机助手云厂商工业互联英伟达价值投资人工智能 全文摘要 华创证券研究所策略对话聚焦科技行业2026年趋势，特别强调AI引领的科技创新及其对中美科技竞争与全球生产率的深远影响。尽管科技板块当前估值偏高，但基于增长的估值有望再度提升。重点关注算力扩展下的终端与应用创新，以及企业级AI应用加速。AI手机的兴起与海外算力项目投资成为亮点。计算机领域，尤其企业服务与算力创新被看好。对话乐观看待AI在广告、编程、办公等领域的应用前景，同时对商业航天和量子计算等前沿科技持积极展望，提醒投资者独立决策并承担风险。 章节速览 00:00科技赋能与中美科技角逐：2026年关键词探讨 在华创证券研究所的电话会议中，与会者围绕2026年科技领域关键词进行了深入交流，强调了AI与科技创新在本轮牛市中的引领作用，以及中美科技竞争对全球生产率的潜在影响。会议重申了科技赋能的重要性，并基于康波周期理论分析了中美科技角逐的背景。与会者还讨论了科技对生产效率提升的关键作用，以及未来科技发展可能带来的市场变化。会议内容旨在促进行业对话，强调了投资决策的自主性和风险承担的重要性。 02:28科技赛道估值分析与未来投资策略 对话深入探讨了当前市场估值状况，指出全A非金融静态市盈率高位运行，特别是科创板。预计未来一年估值压力增大，但基于业绩增长的估值可能二次提升。建议关注端侧和应用端科技细分领域，如消费电子。同时，指出公募基金抱团行业已至历史峰值，未来收益可能分化，需聚焦业绩增长板块。 06:59 AI手机系统革新引领行业新趋势 2026年电子行业策略强调AI手机系统革新对市场的引导作用。豆包AI手机的推出，标志着AI与应用系统结合的新方向，为手机厂商、云厂商及用户三方带来机遇。对于手机厂商，这是一场新的竞争，先发优势至关重要；云厂商通过与手机厂商的合作，实现外循环造血，增强投资能力；用户则追求更简单、更高效的生活工作工具。整体趋势显示，未来五年AI产业将快速发展，市场正步入一个全新的技术周期。 13:49海外算力与AI产业链的投资机遇 对话深入探讨了海外算力项目与AI产业链的投资前景，特别是英伟达相关公司及工业互联领域的增长潜力。强调了24年Q3起英伟达产业链公司业绩的爆发期，以及工业互联公司在产能扩张和利润提升方面的表现。同时，提及AI手机升级带来的创新环节，如SOC创新、存储升级和电池续航改进，为投资者提供行业洞察和投资建议。 19:41 2026年人工智能加速企业应用转型 报告讨论了2026年全球人工智能模型的快速发展及其对企业应用的影响，强调AI将推动应用从聊天到行动的转变，特别是在企业端的广告、办公、工业和军事领域，带来生产效率的变革。尽管存在模型可能吞噬传统应用的担忧，但通过与行业深度结合，AI将为企业创造新的价值，促进应用繁荣。 22:18 AI在企业服务与行业应用的全面探索 对话深入探讨了AI在企业级服务和多个垂直行业中的应用，包括广告、编程、决策、办公、工业、金融、医疗、法律、教育、招聘、电力、智能驾驶和电商安全领域。AI在广告领域的应用已显著提升投放效率，编程领域则实现了大规模增长，决策与办公领域通过AI技术有效节省成本并提升效率。工业和金融领域通过大模型与小模型结合，推动了企业转型和作战一体化能力的提升。医疗、财税、法律等垂直领域也正逐步落地AI应用，预示着明年将是AI应用的关键一年。 27:23算力与商业航天：2023年核心投资赛道 讨论了算力和商业航天作为未来投资的重要领域，强调算力行业景气度高，国产化趋势明显；商业航天方面，量子计算和专业长篇被视为未来五年关键赛道，国内企业正快速推进技术突破，行业景气度极高，预计未来三年将有上千次部署，展现出强劲的市场潜力。 思维导图 发言总结 发言人2 他，华创的计算机设计师吴明，在演讲中重点讨论了2026年企业级应用中人工智能的加速发展。他指出AI正以前所未有的速度推动组织变革，加速企业应用转型，并强调了AI从聊天应用向行动和再生领域拓展的潜力。吴明提到，模型的泛化能力将重塑AI应用的开发范式，预计会降低一些领域的应用壁垒，尤其是在客服、翻译和标准化内容生产等领域。他还讨论了AI在广告、编程、决策、办公等领域的应用，并对算力和商业航天的前景进行了展望。总体而言，吴明认为应用、算力以及理论和时间咨询是未来发展的三大重点方向。 发言人1 首先强调策略联合行业对话2026年以科技为主题，提醒参会者保持静音。他明确指出，此次电话会议专为华创证券研究所客户举行，强调内容不构成投资建议，参与者应自主决策并独立承担风险，华创证券对此不承担任何责任。此外，他特别指出专家观点仅代表个人，并非公司立场。他强调会议内容需遵守多项限制，包括不涉及保密、内幕、敏感信息及社会稳定相关言论。最后，他提醒，未经书面许可，任何人或机构不得复制、转载会议内容，否则将追究法律责任。他以“市场有风险，投资需谨慎”结束发言。 发言人4 重点讨论了2026年电子行业的策略，特别是AI手机对市场关注度的提升作用。他指出，尽管云厂商在过去几年投入大量资本开支，市场对其收益实现存在疑问，但豆包的AI手机为其指明了方向，表明AI最终可能在系统层面实现，通过提供更优秀的操作界面吸引消费者。他强调了先发优势、AI手机系统适配合作增加的重要性，并分析了硬件与软件关系，指出操作系统的重要性。他还谈到了海外算力项目的重要性及工业互联业绩增长，分享了AI手机升级可能带来的创新变化及投资机会。 发言人3 他，华商策略首席姚佩，着重阐述了人工智能（AI）在当前牛市中作为科技创新引领者的关键角色，强调了中美科技在新一轮康波周期中的激烈竞争。他分析了科技领域的当前估值状况，指出全A非金融的静态市盈率已处高位，预示着未来可能面临的估值压力增大。然而，姚佩也提到，基于业绩增长的估值仍有可能实现二次提升。他建议投资者关注算力扩张带来的端侧和应用端的投资机会，同时提醒注意公募基金行业过度集中可能带来的潜在风险。 问答回顾 发言人3问：那么，在这样的估值情况下，还有哪些赛道值得我们继续关注呢？ 发言人3答：经历了过去一年半围绕算力扩张的过程，目前科技细分领域中，PT、AI等领域的技术和应用端可能存在更多机会，比如消费电子这类板块。此外，尽管整体估值承压，但基于增长的估值可能会出现二次提升，因此需要关注那些有业绩增长潜力的板块。 发言人4问：在当前科技环境下，对于估值这一块，你们怎么看？ 发言人3答：从数据中心的角度看，目前整个全A静态市盈率处于高位，尤其是科创板块经过过去一年大幅估值提升后，估值位于极高的位置。我们认为有两个视角来考虑这个问题：一方面，货币宽松导致资金更多地流入金融市场而非实体经济，这可能对估值进一步上升形成承压；另一方面，基于增长的角度，目前高估值更多是对未来业绩兑现的预期表达，如果业绩如期兑现，可能会迎来第二波基于基本面的估值扩张和市值增长。 发言人3问：对于公募抱团股的情况，你们有何看法？ 发言人3答：目前公募基金对于电子、医药和电信行业的持仓已经接近50%，达到了过去十年的一个峰值。这意味着依靠行业超配获取超额收益的难度加大，未来可能更倾向于挖掘各细分产业链内部基于业绩增长带来的市值和空间分配，同时小盘股和主题概念可能会相对承压。 发言人4问：豆包推出的AI手机助手是否为AI与C端联动指明了方向？用户对于AI手机系统的期待是什么？ 发言人4答：是的，豆包的AI手机助手给市场指明了一个方向，表明AI最终可能的落地场景是在系统层进行革新，提供更优秀的操作系统和方便的操作界面，从而吸引消费者付费购买。用户希望AI手机系统能够带来帮助，使生活和工作变得更简单化，他们关注的是系统是否更准确、更快捷、更方便。 发言人4问：AI在接下来几年的发展趋势如何？ 发言人4答：未来五年，AI将是一个重要的产业趋势，目前仍处于起步阶段，无论是训练还是观测都有很大的发展空间。 发言人4问：AI手机系统适配合作是否会成为新的市场蛋糕，并带来先发优势？AI手机系统对于云厂商和模型厂商有何益处？ 发言人4答：是的，对于手机厂商来说，AI手机系统适配合作是一个全新的市场，谁先进行尝试和合作谁就能获得先发优势。如果不参与合作和创新，可能会被市场淘汰。云厂商通过与手机厂商的合作建立了一个向外循环的通道，解决了自循环中的问题，有助于模型厂商和云厂商回血并进一步投资于训练和推理的研发，推动整个行业的发展。 发言人4问：对于明年投资方向有何建议？ 发言人4答：明年看好海外算力项目，尤其是以英伟达产业公司为代表的公司，它们预计将在今年年初至Q3期间业绩爆发，因其业务涉及价值投资和业绩成长性而受到看好。同时，也建议关注工业互联网公司，这类公司在英伟达服务器组装领域占据领先地位，且业绩增长与公司成长历程相一致。 发言人4问：公司今年中报时的供应量达到了多少？这反映了什么问题？ 发言人4答：今年中报时，公司的供应量达到了220多亿以上，这表明公司在产扩产方面非常激进和快速。在养育效率和收入未提升之前，利润率很难提高，而今年中茂海业绩释放是因为从第一季度开始，英伟达MLGB系列GB200系列的份额持续紧张并向上走，快速填充了公司的产能，使得公司在一季度到三季度期间业绩环比向好，随着整个市场的稳定突破，公司份额率提升及产能逐步释放，预计这个环比向上的趋势能够维持。 发言人4问：PCD方面有哪些值得关注的公司？AI手机的升级将带来哪些变化？ 发言人4答：在PCD领域，建议关注推荐东山精密和景旺电子等公司。而对于AI手机升级，预计会有几个关键变化：首先，主控芯片（SOC）需要创新升级；其次，对模型处理和存储会有更高的需求；第三，电池续航能力预计会有改进；第四，手机主板也会有所改变，因为目前大部分手机上使用的SOC芯片性能较优。 发言人2问：对于AI对企业级应用的影响有何看法？在行业应用方面有哪些看好且会重点关注的领域？ 发言人2答：我们认为2026年企业级应用将加速采用人工智能，全球技术大模型正在加速进化，尤其是在编程和数学领域。AI将从聊天阶段走向行动和再生，推动AGI在组织上的实际应用。尽管市场普遍认为AI模型会“吞噬”应用，但我们认为AI与应用繁荣是辩证统一的，AI通过模型的泛化能力重构传统AI应用开发范式，尤其在客服、翻译、内容生成等领域表现明显。同时，在企业端尤其是广告、办公、工业、军用、医疗等领域的生产效率将迎来变革，AI将与行业深度融合，持续反哺数据并扩大自身优势。重点关注的企业级服务方向包括广告、编程决策、办公和客服等领域，其中广告业已通过AI在内容制作、创意生产及精准营销等方面取得显著成效；编程领域中，AI已实现较大增长并被广泛应用于前端开发；决策支持方面，AI也在政府端提供平台解决方案以推进智能化转型。此外，在办公领域，AI正有效改造办公类产品，特别是在图像处理和OKR方面取得快速突破。 发言人2问：在工业、金融及其他垂直领域的应用情况如何？ 发言人2答：在工业领域，特别是在制造业和中控技术方面，通过结合大模型和小模型帮助企业实现显著转型，如新华集团已实现4000万成本降低。金融领域中，商业航天等行业景气度高涨，预计未来几年将快速部署上千次发射，量子计算和专业芯片是未来五年0到1的核心赛道。同时，商业航天按照国