对话2026年关键词制造行业篇20251222

2025年12月23日14:29 关键词 高端制造汽车机械AI出海市值制造业经济EPS RPU内卷产业链装备行业具身智能商业化落地生产效率解放劳动力机电国产链核心票 全文摘要 华创科团队展望2026年市场策略及投资观点，重点关注高端制造板块，包括汽车、机械和军工领域，强调中国制造业在十四五周期中的显著增长，预示高端制造业为国家经济的重要支柱。在乐观假设下，某些制造板块对市场指数贡献预期超过100至130个点，显示对制造业板块的积极预期。对话亦涵盖了AI领域的投资机遇，特别是人形机器人和AI设备及耗材，认为这些将是未来投资的重要方向。 对话2026年关键词：制造行业篇-20251222_导读 2025年12月23日14:29 关键词 高端制造汽车机械AI出海市值制造业经济EPS RPU内卷产业链装备行业具身智能商业化落地生产效率解放劳动力机电国产链核心票 全文摘要 华创科团队展望2026年市场策略及投资观点，重点关注高端制造板块，包括汽车、机械和军工领域，强调中国制造业在十四五周期中的显著增长，预示高端制造业为国家经济的重要支柱。在乐观假设下，某些制造板块对市场指数贡献预期超过100至130个点，显示对制造业板块的积极预期。对话亦涵盖了AI领域的投资机遇，特别是人形机器人和AI设备及耗材，认为这些将是未来投资的重要方向。同时，讨论了汽车板块的市场基本面和投资机会，聚焦于新能源汽车的持续增长及零部件供应商的潜力，整体体现对制造业及AI领域未来发展的乐观预期和具体投资建议。 章节速览 00:00制造业权重提升与出海机遇分析 对话探讨了制造业在A股市场中的重要性提升，包括市值和上证权重的增长，以及制造业对经济的显著贡献。特别分析了出海战略下制造业的新增长点，如开拓南亚市场和改善与欧美国家的营商环境。指出制造业的完备产业链为其在全球竞争中提供优势，强调了国内制造业面临的机遇与挑战，以及未来可能的海外扩张路径。 08:40 2020年度策略：聚焦AI领域与人形机器人投资 对话强调了2020年度策略的核心在于AI领域，特别是AI对装备行业的深远影响，以及人形机器人作为AI具身智能的终极形态。推荐了AI PTP设备及耗材、人形机器人产业链上的核心企业，如拓普、三花等，以及新兴势力如星级电器、会员技术等，认为这些领域和企业将在未来几年内迎来显著增长。 15:18 AI驱动下的机械与设备行业趋势分析 随着AI大模型和智能硬件的快速迭代，算力需求激增，推动了高端PCB及设备耗材的市场需求，鼎泰高科、中高新、凯格精机等企业受益显著。同时，工程机械行业国内外需求双增，修复与新增项目拉动需求，建议关注三一、徐工等主机厂的高配置价值。 20:51 2024年汽车板块投资策略展望 对话围绕2024年汽车行业的投资策略展开，预测电动车销量增速乐观，乘用车出口预计增长显著，库存压力可控。投资机会集中在整车企业、江淮及传统乘用车板块反弹，零部件领域看好自驾、液冷和机器人板块。推荐吉利、比亚迪等龙头企业，关注L3自动驾驶及机器人技术相关公司。 思维导图 发言总结 发言人1 他姚沛代表华创科，详细分析了2026年制造业，尤其是高端制造、汽车和机械领域的未来趋势。他指出，过去五年，中国持续推动高端制造业发展，确保制造业比重稳定并回升，此期间制造板块市值显著提升。姚沛强调了制造业在A股市场中的关键作用，特别是在电信、机械、汽车和军工板块的增长表现。他坚信制造业对经济增长至关重要，预测制造板块在未来一年对指数上涨将作出显著贡献。姚沛还讨论了AI如何赋能传统装备行业，以及人形机器人和智能硬件领域的投资机会。此外，他还提出了对功能机械板块和汽车板块的投资策略，包括新能源汽车和出口市场的发展前景。总体而言，他深入探讨了制造业的现状与未来趋势，指出了相关板块的投资机会。 要点回顾 制造业对经济的影响体现在哪些方面？ 发言人1：制造业对经济的影响体现在多个层面，包括产业链的完备性使其在国际竞争中具有优势，以及通过出海策略开拓海外市场，比如南亚市场等。同时，制造业在国内经济中的地位也十分重要，其景气度和投资动态对整体经济有显著影响。 在十四五周期内，中国制造业的发展路径是怎样的？ 发言人1：在过去的五年，也就是十四五周期内，中国坚持了以先进制造业和高端制造业为主要实际支撑的发展路线方针。这使得整个制造业占GDP的比重保持稳定，并出现回升趋势。 制造业在A股市场的地位如何变化？ 未知发言人：过去五年中，制造业在A股市场中的地位显著提升。具体表现为市值层面，制造板块的市值从19年的较低比例增长到目前较高的比例，其中电信板块市值占比从3点提升至8点，机械和汽车板块的比重也分别从3.5个点和3.3个点提升到第二位。这些变化导致上证指数中制造板块的权重大幅增加。 对于未来一年指数加权贡献方面，制造板块的情况如何？ 发言人1：根据年度策略报告测算，在未来一年EPS增长基础上，如果以行业对指数总权重的贡献进行排序，除传统金融、非银以及电子、白酒、有色等行业外，制造板块是第五大权重贡献行业。特别是机械、汽车、军工和电梯等细分领域，在乐观情形假设下，可能为指数增值贡献超过100到130个点。 在2026年年度策略中，华创机械团队重点关注哪些领域？ 发言人1：在2026年年度策略中，华创机械团队重点关注AI领域，尤其是PTP设备及耗材板块。团队认为AI是一个长周期的技术迭代，将深刻影响传统装备行业，通过AI赋能装备行业的感知、决策及净化迭代。其中，人形机器人作为AI具身智能的终极形态，有望率先在解放劳动力、提升生产效率方面带来革命性影响。团队将持续深度跟踪并推荐具有基本面的成长型企业，以及能够实现产品化解决方案的上市公司。 在机电零部件和模组供应链中，哪些公司是真实的，哪些是假的？ ：这是一个快速收敛的过程，很多公司会被证明或证伪，但整个标的端会收敛，市值端也会收敛。 对于明年的投资方向，有哪些具体的建议？ 未知发言人：建议重点关注拓普、三花、明智以及浙江融泰等公司。如果这些公司被验证为核心企业并能在明年兑现订单，其订单斜率和市场溢价会有显著提升。 在当前市场环境下，还有哪些值得关注的新势力公司？ 未知发言人：市场对某些具有潜力但估值较低的新势力公司的认知能力还未充分挖掘，这些公司在软硬件优化和迭代中值得关注。 对于二级市场投资决策，有哪些不确定性因素可以提供独特投资机会？ 未知发言人：目前设计方案还未完全收敛，供应链公司在软硬件优化、新公司参与等方面的变化，以及人行设备等领域的不确定性，都为二级市场投资带来了独特的投资机会。 在人行设备这一块，有哪些投资方向？ 发言人1：人行设备是重要方向，尤其是当前设备开始进入上量阶段，许多公司在明年拿到批量订单后，资本开支和产能准备将进入设备投入阶段，相关的如焊接设备和四缸磨床等非常值得重视，可以关注华装备和金财互联。 AIPTP设备及耗材领域有哪些投资机会？ 发言人1：随着AI大模型和智能硬件的快速迭代，AIPTP设备及耗材的需求增长迅速，推动了PCB向高端方向迭代，同时也带动了高阶HDI PDV需求释放。在耗材端，PCE层数增加、板材变更等提高了要求，整个耗材端进入量价提升阶段，重点可关注鼎泰高科和中高新。在设备端，材料变更和工艺需求变化也带来了新增需求，推荐关注凯格精机。 功能机械板块有哪些投资看点？ 发言人1：功能机械板块，尤其是挖机领域，国内需求预计将持续修复，同时海外需求受益于欧美降息周期和全球资源流动性改善，以及亚非拉市场的出口拉动，主机厂估值与未来几年盈利弹性匹配，具有较高配置价值，建议重点关注三一、徐工、中联恒野鸭和理工等企业。 今年基数下移和明年数据上移会对同比增速带来什么影响？ 未知发言人：这会增强同比增速，由于今年一季度已受去年以旧换新政策透支，今年基数相对较低，使得数据预估更乐观，为明年板块反弹提供基础。 批发增速方面有哪些增长点？ 发言人1：批发增速增长点包括零售基础上的出海部分，尤其是比亚迪等自主车企今年加快海外电动车车型导入和渠道建设，预计明年除比亚迪外其他自主车企电动车出海速度将大幅提升，有望带动出口销量高增长，预计较今年增加约100万辆，为整个批发增速提升约三个点。 库存方面对明年有何影响？ 未知发言人：明年处在被动加库阶段，但由于反内卷方针指引，库存压力及终端价格压力有望得到有效控制。预计全年终端库存增加约20万辆左右，行业库销比维持在与今年相近水平，终端价格压力缓解。 对于明年新能源汽车增速有何预期？ 发言人1：预计明年新能源增速在8%，供给角度仍处于高销量爆发状态，与燃油车竞争力维持领先，新能源渗透率预计微弱提升约两个点。 投资端有哪些值得关注的乘用车投资机会？ 发言人1：关注三类投资机会：一是零散整车，若有车型超过预期进入产品周期；二是与明年贝塔相关性不强的江淮，因其新车型且竞争格局良好，有望带来较大投资弹性；三是板块反弹，特别是传统乘用车，在政策明朗、销量超预期时可能有反弹，推荐吉利和比亚迪。 零部件层面的投资机会在哪里？ 发言人1：零部件层面因明年新能源车降速，估值弹性主要依赖新兴产业板块如自驾、液冷和机器人中的龙头公司。特别是液冷和自驾板块，建议关注拓扑双环、银轮敏食和地平线、可塞那等公司，同时关注L3政策推动下相关受益机会，以及港股的曹操、文远、小马智行等robo tech运营展开的企业。