市场回顾
11月24日，港口市场买卖双方持续博弈，整体报价持稳。5500大卡煤报价840-850元/吨，5000大卡煤报价740-750元/吨，4500大卡煤报价640-650元/吨；内蒙非电企业用煤5500大卡煤种价格620-670元/吨，5000大卡煤种价格550-600元/吨，4500大卡煤种价格470-520元/吨；榆林非电企业用煤6000大卡煤价格680-710元/吨，5800大卡煤价格640-670元/吨；山西非电企业用煤5500大卡煤种价格620-670元/吨，5000大卡煤种价格550-600元/吨，4500大卡煤种价格470-520元/吨；江内港口5500大卡动力煤主流报价890-900元/吨，5000大卡报价790-800元/吨。
重要资讯
国家铁路1至10月累计发送货物33.78亿吨，同比增长3%，创历史同期新高；日均装车18.6万车，同比增长4%。
逻辑分析
- 供应方面：限产影响仍存，晋陕蒙煤矿开工率平稳，鄂尔多斯地区煤矿开工率78%，榆林地区煤矿开工率46%，鄂榆两市煤炭日均产量400万吨以上，国内供应趋向宽松。
- 进口方面：中国需求走弱，国际煤价上涨。印尼降水影响货源偏紧，矿方挺价意愿较浓。
- 需求端：冬季取暖用煤需求显著增长，工业用电需求受经济形势制约增长乏力。电厂谨慎采购，主要通过长协合同锁定煤源。
- 库存方面：铁路运输恢复正常，大秦线日均运量130万吨，港口库存整体平稳，截止11月21日，环渤海港口库存2460万吨，位于历年中性水平。沿海电厂日耗偏低，但库存持续去化，内地电厂库存中性。
- 综合分析：主产地煤矿产量偏低运行，供应收紧；电厂库存持续去库，进口利润打开，沿海电厂加大采购力度，港口调入低位，调出低位，港口库存区间波动。随着全国范围内持续高位褪去，电厂日耗低位徘徊，耗煤量一般，但沿海电厂库存低于同期，持续刚需采购，港口平仓价连续上涨。坑口安监加强，煤矿开工率偏低，产量一般，化工煤需求尚可，坑口价涨幅收窄。
研究结论
预计短期内煤价弱势为主。
