纯碱周报：中期供应施压，纯碱或偏弱震荡

2025年11月18日 中期供应施压，纯碱或偏弱震荡 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 上周轻碱基本面好转，带动纯碱走势回暖。上周重碱环比仍累库，但在轻碱拉动下，纯碱总体去库，而本周一数据来看，重碱在轻碱拉动下亦表现去库，纯碱较上周四去库5.56万吨，其中轻碱去库3.03万吨，而重碱环比去库2.53万吨。不过，轻碱在纯碱下游占比有限，需求端利好不易高估，供应端方面，尽管短期内装置检修数量增加，短期供应或有下行预期，但阿拉善天然碱项目二期建设工作正按照计划有序推进，未受天气影响，中期供应或仍上涨。综合看，近期纯碱上涨动力减弱，预计短期纯碱走势或有所转弱，呈现偏弱震荡。 张淼电话：010-84555291邮箱zhangmiao@guoyuanqh.com期货从业资格号F03118893投资咨询资格号Z0022808 【目录】 一、市场回顾....................................................................................................................................................................................1二、基本面分析................................................................................................................................................................................22.1纯碱产能利用率或下行...................................................................................................................................................22.2纯碱需求环比好转............................................................................................................................................................3 一、市场回顾 上周轻碱基本面好转，带动纯碱走势回暖。上周重碱环比仍累库，但在轻碱拉动下，纯碱总体去库，而本周一数据来看，重碱在轻碱拉动下亦表现去库，纯碱较上周四去库5.56万吨，其中轻碱去库3.03万吨，而重碱环比去库2.53万吨。不过，轻碱在纯碱下游占比有限，需求端利好不易高估，供应端方面，尽管短期内装置检修数量增加，短期供应或有下行预期，但阿拉善天然碱项目二期建设工作正按照计划有序推进，未受天气影响，中期供应或仍上涨。综合看，近期纯碱上涨动力减弱，预计短期纯碱走势或有所转弱，呈现偏弱震荡。 二、基本面分析 2.1纯碱产能利用率或下行 11月17日晚间，博源化工在深交所互动易平台回答投资者关于阿拉善二期工程进度问题，其中提到“阿拉善天然碱项目二期建设工作正按照计划有序推进，项目主要安装工程已完工，尾留工程不受气温影响。”11月18日日内，市场对于纯碱中期供应的担忧情绪有所升温。短期来看，河南骏化设备11月14日停车检修，约10天左右；重庆湘渝设备11月18日减量运行，半负荷，预计持续5天，两者均较此前计划有所提前，预计本周产能利用率有所下行。截至11月13日，纯碱周度综合产能利用率84.80%，环比下降0.87%。其中氨碱产能利用率90.85%，环比下降0.03%；联产产能利用率73.09%，环比下降2.17%。15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率90.49%，环比增加0.08%。同期，国内纯碱产量73.93吨，环比下降0.76万吨，跌幅1.01%。其中，轻质碱产量32.84万吨，环比下降0.37万吨。重质碱产量41.09万吨，环比下降0.39万吨。 纯碱周报 数据来源：国元期货，钢联数据 2.2纯碱需求环比好转 纯碱下游需求环比好转，主要是轻碱需求较好。不过目前整体需求一般，按需为主，低价补库居多。截至11月13日，上周企业出货量74.62万吨，环比增加1.57%；纯碱整体出货率为100.93%，环比增加2.57个百分点。 纯碱近期延续去库状态。截至11月17日，国内纯碱厂家总库存165.17万吨，较上周四下降5.56万吨，下降3.26%。其中，轻质纯碱76.99万吨，环比降3.03万吨，重质纯碱88.18万吨，环比下降2.53万吨。 纯碱周报 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 安徽分公司地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层电话：0551-68115888/65170177 河南分公司地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室电话：0475-6386928 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司：国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555145