供应平稳，库存增加，期价偏弱震荡——纯碱周报2021.11.08研究所刘培洋王朝瑞联系方式：0371-61732882电子邮箱：liupy_qh@ccnew.comwangcr_qh@ccnew.com执业证书编号：F0290318 F3066734投资咨询编号：Z0011155投资咨询业务资格证监发【2014】217号 周度观点品种主要逻辑策略建议风险提示纯碱1.供应装置开工率75.86%（-0.67%），周产量53.98万吨（-0.48万吨），重碱产量28.26万吨（+0.21万吨），轻碱产量25.72万吨（-0.69万吨），轻重碱产出比91.01%（-3.14%）。2.需求浮法日熔量17.02万吨（+0），光伏日熔量4.31万吨（+0）。3.库存企业库存40.8万吨（+4.95万吨），轻碱17.7万吨（+2.96万吨），重碱23.1万吨（+1.99万吨）。4.核心逻辑煤炭影响市场情绪，盘面价格下跌之后，交割库货源流出，玻璃厂采购一定量低价货源补库。玻璃利润收窄，对原料压价心态增加。轻碱下游按需采购，观望为主心态稍显谨慎。碱厂开工中位偏低，连云港装置退出之后产量增量不足。影响供需端的多是浮法冷修以及光伏投产预期问题，碱厂库存连续累库，此前库存已完成从上游到下游的转移。碱厂库存处于相对低位，新单成交一般，累库或将持续一定时间。近月压力大于远月，供需矛盾在远月稍显缓和，近远月合约间价差收窄。暂时震荡思路对待，关注近远月反套。煤炭价格大幅下跌，浮法大规模冷修，光伏投产不及预期。 0102目录Content行情回顾基本面分析03行情展望 纯碱主力2201合约收于2565元/吨，环比-295，2205合约收于2423元/吨，环比-173；沙河基差855，+236，华中基差1085，+236,纯碱现货价格基本持平，盘面下跌基差扩大。数据来源：隆众中原期货1.1行情回顾-基差、价差 纯碱1-5价差142,环比-122,周内价差最高为331。玻璃-纯碱主力合约价差-859，环比+128，周内价差最大为-1073。数据来源：Wind中原期货1.1行情回顾-基差、价差 数据来源：隆众中原期货1.2行情回顾-现货上月底碱厂调价以来，现货价格大稳小动，本周区域内主流价格相对平稳，华中、华北地区轻重碱价格仍处于倒挂。 纯碱开工率75.86%，环比-0.67%，处于近年来开工率中等偏下水平。氨碱装置开工要好于联碱装置。应城新都装置11 月2 日停车检修，预计11月4日完成。唐山三友纯碱装置因氯碱装置检修导致电石渣浆供应问题有所减量。金山一台气化炉有问题，影响日产量。数据来源：隆众中原期货2.1基本面-供应 本周纯碱周产量53.98万吨，环比-0.48万吨，轻重碱产出比91.01%，环比-3.14%，重碱28.26万吨，轻碱25.72万吨，碱厂重碱产量仍高于轻碱。数据来源：隆众中原期货2.1基本面-供应 浮法产能利用率87.01%，日熔量170220吨；光伏产线239条，日熔量43060吨；合计日熔量21.32万吨，日需重碱4.26万吨。数据来源：中玻网中原期货2.2基本面-需求光伏产线窑炉生产线日熔量2020年7月44155262602020年8月46160274102020年9月47164280602020年10月47164280602020年11月49168286102020年12月51173295402021年1月52176299802021年2月56194337302021年3月56194337302021年4月58199345302021年5月59202352902021年6月60207359402021年7月63217380402021年8月67230408602021年9月68234418602021年10月6923943060 周度纯碱表观需求量49.02万吨，其中轻碱表需环比-2.33万吨，重碱表需-0.89万吨，周内需求整体偏若。周内浮法与光伏刚性需求为29.86万吨，重碱产量28.26万吨，供需缺口1.60万吨，较上周缩小0.2万吨。数据来源：隆众中原期货2.2基本面-需求 企业库存40.8万吨，环比+4.95万吨，其中轻碱库存17.7万吨，环比+2.96万吨，重碱库存23.1万吨，环比+1.99万吨。轻碱库存低于近年平均水平，重碱库存与19年同期相近，库存累库或仍将持续一段时间。数据来源：隆众中原期货2.3基本面-库存 逻辑梳理：煤炭影响市场情绪，盘面价格下跌之后，交割库货源流出，玻璃厂采购一定量低价货源补库。玻璃利润收窄，对原料压价心态增加。轻碱下游按需采购，观望为主心态稍显谨慎。碱厂开工中位偏低，连云港装置退出之后产量增量不足。影响供需端的多是浮法冷修以及光伏投产预期问题，碱厂库存连续累库，此前库存已完成从上游到下游的转移。碱厂库存处于相对低位，新单成交一般，累库或将持续一定时间。近月压力大于远月，供需矛盾在远月稍显缓和，近远月合约间价差收窄。策略建议：暂时震荡思路对待，关注近远月反套。3.1行情展望 数据来源：Wind 中原期货相关数据表本周上周上月周变动月变动元/吨256528603362-295-797元/吨242325963088-173-665元/吨142264274-122-132元/吨170618732320-167-614元/吨175619502267-194-511元/吨-50-775327-103元/吨-859-987-1042128183西南地区元/吨39003900390000华中地区元/吨3650365031000550华南地区元/吨3800380037000100华东地区元/吨3650365033500300华北地区元/吨3420342031000320西南地区元/吨3800380036000200华中地区元/吨3700370032500450华南地区元/吨36003520340080200华东地区元/吨3650365035000150华北地区元/吨370036003250100450%75.8676.5374.86-0.671万吨53.9854.4653.27-0.480.71万吨28.2628.0527.580.210.68万吨25.7226.4125.69-0.690.03%91.01%94.15%93.15%-3.14%-2.14%万吨40.835.8529.354.9511.45万吨1702201702201707200-500万吨43060430604186001200纯碱开工率纯碱产量重碱产量轻碱产量期货价格纯碱05纯碱1-5价差玻璃-纯碱价差重碱玻璃05纯碱01玻璃01玻璃1-5价差纯碱库存现货价格浮法日熔量光伏日熔量基本面轻碱轻重碱产量比 供需平衡表期初库存产量进口出口国内需求期末库存2021/1/199.89229.70.868.61241.5180.332021/2/180.33230.420.436.7203.2101.282021/3/1101.28258.890.439.44268.3982.772021/4/182.77254.430.238.31238.7690.362021/5/190.36253.280.25.95265.7972.12021/6/172.1248.15.317.17269.0449.32021/7/149.3237.334.574.08254.1532.972021/8/132.97242.754241.8234.852021/9/134.852485422026.582021/10/126.582305923319.58 免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 总部地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层电话：4006-967-218上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室电话：021-68590799西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室电话：0951-8670121新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层电话：0373-2072881南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室电话：0377-63261919灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）电话：0398-2297999洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层电话：0379-61161502西安营业部：陕西省西安未央区未央路138-1号中登大厦A座8层F7室至F8室电话：029-89619031大连营业部：辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元电话：0411-84805785杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室电话：0571-85236619联系我们 Thanks公司网址：www.zyfutures.com公司电话：4006-967-218公司地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四楼