碳酸锂维持快速去库节奏 警惕市场情绪走弱

研究观点

1. 市场行情：11月20日，碳酸锂期货主力合约上涨0.84%至98980元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂上涨2400元/吨至91300元/吨，工业级碳酸锂上涨2400元/吨至88900元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）上涨1500元/吨至80580元/吨。仓单库存增加150吨至26916吨。
2. 供应端：周度产量环比增加585吨至22130吨，其中锂辉石提锂增加440吨至13344吨，锂云母产量增加30吨至2971吨，盐湖提锂增加80吨至3635吨，回收料提锂增加35吨至2180吨。10月中国碳酸锂进口数量为2.38万吨，环比增加21.9%，同比增加3.0%，其中从智利进口1.48万吨，环比增加37%，自阿根廷进口7274吨，环比增加4.7%。
3. 需求端：三元材料周度产量环比增加118吨至19002吨，周度库存环比增加79吨至19290吨；磷酸铁锂周度产量环比增加118吨，周度库存环比下降2154吨。
4. 库存情况：碳酸锂社会库存连续去库14周至11.84万吨，库存周转天数下降至26.8天，其中下游去库4336吨至44436吨，其他环节库存增加4450吨至47880吨，上游库存环比减少2166吨至26104吨。
5. 后市关注：
   • 随着价格上涨，现货成交冷清，但预计12月缺口较11月或有收窄。
   • 动力端在今年前置消费后可能存在淡季。
   • 江西锂矿项目实际复产情况仍不确定，文件公示期结束。
   • 当前碳酸锂加权合约持仓仍然较大，需要警惕持仓扰动。
6. 研究结论：11月整体维持较快速度去库的节奏中，仓单库存小幅回流，矿价拍出新高，终端强预期和相关材料价格的走强提升其各环节及原材料备货需求，关注10万关口压力和持仓情况，警惕市场情绪走弱。