碳酸锂周度报告：矿石拍卖扰动市场情绪，核心矛盾仍在补库节奏

核心矛盾仍在补库节奏 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：看涨2024年3月17日 上周锂盐价格震荡上行。LC2404收盘价+1.6%至11.44万元/吨，LC2407收盘价+1.5%至11.51万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比+3.1%、+6.5%至11.23、10.69万元/吨；溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价+2.8%至11.2万元/吨。电工价差环比收窄0.32万元至0.54万元/吨。周内氢氧化锂价格上行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价分别环比+4.5%、+4.3%至9.8、10.39万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.09万元至1.43万元/吨。 Pilbara原计划于3月18日通过其BMX平台开展一批5000吨的锂精矿拍卖。3月14日，Pilbara发布公告称，其已接受了1106美元/吨（SC5.5,CIF中国）的拍卖前报价，折算成SC6后的价格约为1200美元/吨（CIF中国），并将于2024年四季度安排发运。这一成交价对应的碳酸锂生产成本约合10.4万元/吨，考虑代工厂利润后，买方的实际成本或在11万元/吨附近，当前期货盘面价格较高且远月升水，买家可通过盘面套保的形式锁定利润。此外，Pilbara公告中还提到，当前公司的长协已锁定了2024年的大部分产量，因此预计年内并不会有定期的BMX拍卖。 我们认为，这一成交价虽较当前的现货锂精矿价格有一定溢价，但与近期部分零单成交价较为接近，且发货日期偏晚，拍卖结果整体看来较为中性。向后看，短期走势仍取决于下游需求的承接力度，近期现货成交重心有所抬升，短期盘面向下空间有限。且考虑到江西环保事件仍有一个月左右的窗口期，同时二季度需求环比向好，供应端有扰动的情况下材料厂若以低库存状态进入季节性旺季，补库逻辑或仍有发酵空间。 过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29渠道库存渐出清，行业信心待修复2023/03/30将至已至，何时企稳？2023/03/09 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、矿石拍卖扰动市场情绪，核心矛盾仍在补库节奏...........................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端：锂精矿现货价格小幅回升................................................................................................................................63.2、锂盐：期现价格震荡上行................................................................................................................................................63.3、下游中间品：报价小幅上行............................................................................................................................................93.4、终端：春节因素扰动，2月需求同环比下降...............................................................................................................104、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表6：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表7：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表8：GFEX碳酸锂主力合约收盘价........................................................................................................................................................6图表9：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................6图表10：国内碳酸锂现货均价及电工价差..................................................................................................................................................7图表11：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402）...............................................................................................................................7图表12：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价..............................................................................................................................................7图表13：智利碳酸锂出口均价......................................................................................................................................................................7图表14：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................8图表15：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................8图表16：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................8图表17：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................8图表18：磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................9图表19：磷酸铁锂电芯（动力型）均价......................................................................................................................................................9图表20：三元材料价格走势..............................................................................................