碳酸锂加速去库行业高景气等待市场定价20260728 导读

导读 2026年07月28日19:40 关键词 有色板块 估值 宏观环境 加息预期 美联储 通胀 黄金 稀土 库存 需求 景气度 权益市场 美元 避险属性AI产业 全球贸易 加息周期AI贵金属 中长期 全文摘要 本次讨论集中于方正证券对有色板块、贵金属及稀土和磁材市场的深度分析。有色板块当前估值处于历史低位，尽管市场对宏观经济持悲观预期，但已有改善迹象，表明板块存在恢复潜力。贵金属和稀土板块面临强美元及地缘政治冲突的双重压力，但通胀预期及美国经济数据的不确定性可能削弱美元强势逻辑。稀土和磁材领域，在需求紧缩与地缘政治风险下，显示出其产业战略价值，建议投资者关注相关公司的基本面与估值机会。整体而言，方正证券强调在当前市场环境下，有色、贵金属及稀土板块蕴含着特定的投资机遇，但需谨慎评估宏观经济因素与地缘政治风险。 章节速览 l00:00有色板块行情分析与预期变化 对话围绕有色板块近期行情展开，指出此前行情主要受弱预期影响，导致估值下压，优质公司估值处于历史低位。近期观察到预期改善迹象，年初高位以来跌幅深，主导定价的宏观逻辑出现变化的潜在因素。强 调板块预期低，跌幅深，但已显现出不同于以往的讨论点，暗示可能的拐点出现。 l02:14美联储加息预期与有色板块行情分析 对话探讨了美联储加息预期变化对市场的影响，指出由于CPI和非农数据低于预期，加息动力和能力下降，高油价担忧减弱，可能促使美联储在下半年不加息，这将利好有色板块的金融属性修复。同时，有色板块调整幅度深，估值吸引力大，中报业绩预示盈利能力强，存在向强势方向调整的潜力。 l06:37贵金属与铜市场展望：政策与需求分析 对话讨论了贵金属和铜市场的未来趋势，指出美国经济数据和政策走向对贵金属影响重大，尤其是美联储主席的态度转变可能带来贵金属市场的重大利好。对于铜市场，关注点在于复产进度、美国关税政策及其对供需关系的影响，若美国实施阶梯式关税，铜价风险将被解除，需求端则需关注算力用铜的需求结构变化。 l08:07锂电板块三季度供需状况及未来展望 近期锂电板块供需状况显著，库存连续十二周下降，出货量持续增加，反映国际偏紧状况。上游产量下降下游排产连续六个月环比增长，预计三季度将形成强景气快速去库。市场已充分反映悲观预期，建议关注锂板块股票，如中方资源、盛新锂能等，认为锂板块股票已进入关注阶段。 l12:00贵金属与稀土市场展望：强美元压制下的布局机会 贵金属市场受强美元逻辑压制，美伊冲突带来短期双重影响。未来AI通胀与美国财政机会或为黄金创造利好，建议关注深度调整后的贵金属权益市场布局。稀土市场观点未详细展开，整体分析聚焦于贵金属短期挑战与长期机遇。 l12:54美伊冲突与美元走强对贵金属市场的影响分析 讨论了美伊战争背景下，油价上涨、通胀预期及美国经济表现对美元走强的三重逻辑，分析了中东局势对贵金属市场避险属性的双重影响，以及下半年市场对美联储加息预期的可能修正，指出美元强势逻辑可能在下半年面临挑战。 l17:00美联储加息周期下黄金与AI发展关系探讨 对话讨论了即便美联储进入加息周期，黄金市场也不必悲观。历史上，加息与通胀并存时，黄金表现依然强劲。AI发展阶段可能带来类似上世纪初中国入市的通胀效应，短期内可能推高通胀，利好黄金。预计下半年美元走强逻辑松动，黄金有望反弹，建议关注业绩定、资产质量优秀的贵金属公司。稳 l19:18稀土与磁材市场分析及投资建议 上周稀土氧化物市场承压运行，但临近周末出现分化，价格短期或窄幅震荡。预计三季度价格有望冲高，建议关注板块公司基本面及估值机会，推荐生活资源等优质企业。 要点回顾 有色板块近期的整体看法是怎样的？ 我们认为当下有色板块的行情表现有一定的趋同性，主要在对未来的落预期进行定价。2023年整个估值持续下压，市场关注点在于接下来的宏观环境预期并不乐观，但这种弱预期定价忽视了品种自身的强现实情况，导致股票价格和商品价格出现偏差。目前，部分优质公司的估值处于历史底部附近，上周我们看到一些改善苗头，拐点尚未明确，但预期已有所变化。 加息预期的变化对有色板块有何影响？ 加息预期方面，市场已充分定价一次加息，这反映了前期美国和伊朗冲突导致油价上行带来的整体压力。然而，由于六月美国CPI数据和非农就业数据大幅低于预期，显示出美联储加息的动力和能力都在下降。 随着美伊军事冲突趋于和平，油价压力减轻，美联储全年通胀压力最大节点可能已过。若下半年决定不加息或加息时间点推，将有利于有色板块金融属性的修复。迟 当前有色板块调整幅度如何？估值是否具有吸引力？对于黄金、铜、铝以及锂电板块的未来展望是什么？ 有色板块已调整了较深幅度，当前估值具有较高吸引力。以铜、铝、稀土和碳酸锂等为例，其商品价格相比历史PE倍数下部，下跌空间有限。板块中报业绩预告表现不错，盈利能力较强。在经历了较大幅度下跌后，有色板块存在向强线时转变的空间。对于黄金，央行去构建力度加大，关注美国经济数据以验证其是否继续不加息的判断，关键节点在于新任主席对鸽派态度转变的影响。对于铜，行业利好在于事故停产后的复产进度缓慢，以及美国可能存在关税博弈的情况，导致库存脆弱，需关注美国通关税落地情况。对于铝，ODI审批收紧将延缓海外电解铝产能建设，增强板块利益维持高位。对于锂电板块，尽管三季度景气度较高，但三季度节奏难以准确判断明年整体需求结构。 从七月份的数据来看，当前锂市场的情况如何？ 当前锂市场呈现快速去库状态，连续十二周库存减少，本周出货量超过5000吨，库存量降至11.4万吨。并且最近五周出货量环比持续增加。这种快速去库反映了国际市场的紧俏状况。 关于前期担忧的京巴地区理房密接到访问题，实际情况如何？ 实际情况并不像之前担忧的那样紧密，预计会在7月下旬至8月间分散到陆陆续续的运行。同时，中矿、90江西等地的锂盐厂在7月和8月份安排了平安检修，这与美金巴的矿石供应有关。国内库存消耗殆尽后冶炼厂等待到访前主动做出选择。 碳酸锂产量方面有何表现？下游需求情况如何？ 连续四周碳酸锂产量环比下降，而下游需求方面，大众时代给出的排产数据显示，八月份中国锂电全市场 的总排产约为304至20万百分比，有7.4个点的增长，这是连续六个月环比增长。因此，三季度有望形成强景气度和快速去库的现象。 对于贵金属板块的表现，目前有哪些关键因素影响？对于贵金属板块的投资建议是什么？ 目前压制贵金属板块表现的主要因素是强美元逻辑，其中包括美伊战争导致的油价上涨、通胀预期上升以及美联储加息预期强化等三重影响。不过，AI通胀和美国财政方面的机会可能为黄金带来利多机会，建议关注深度调整后的贵金属权益市场布局机会。短期内市场已按照缩表预期定价，美元走强动能对贵金属形成压力，但随着通胀回落和美国经济数据疲软，美联储年内加息态度可能不会极端，美元走强逻辑有望在今年下半年松动，为金价反弹埋下伏笔。建议关注业绩定、资产质地优秀、估值合理的贵金属公司，如稳中金黄金、银宝、万国、赤峰等。 当前市场对美联储年内加息概率的预期如何？ 根据最新信息，美联储年内至少加息一次的概率接近百分之百，这持续强化了美元走强的前两重逻辑，限制了金价涨幅。但我们也认为年内美联储实际加息的概率较低，其态度转向有望在今年下半年出现。 对于黄金在加息周期中的表现有何看法？ 即使美联储进入加息周期，也不等于黄金熊市。AI发展阶段也可以成为黄金的朋友，历史上多次出现美国通胀上行期间伴随金价上涨的情况。因此，在通胀持续走高的背景下，黄金的表现可能会非常亮眼。