化工周报：常规检修结束，轮胎开工率或重新回升

市场要闻与重要数据

• 原料与价差：泰国胶水价格稳定，杯胶上涨；云南和海南胶水价格小幅上涨；RU基差走弱，NR基差走强，BR基差小幅走强。
• 现货方面：云南全乳胶、青岛泰混、泰国和印尼20号标胶价格小幅波动；中石油齐鲁石化BR9000价格稳定；青岛港口天然橡胶入库率上升，保税库入库率下降；高顺顺丁开工率上升。
• 生产利润：泰国STR20#和RSS3生产毛利变化，顺丁橡胶和碳四抽提法丁二烯生产毛利稳定。
• 需求方面：全钢胎和半钢胎开工率下降；山东省全钢胎和半钢胎库存天数小幅上升。
• 库存方面：青岛港口天然橡胶库存上升，社会库存上升；上海期货交易所RU和NR库存下降，丁二烯港口库存上升；顺丁橡胶生产企业库存上升，贸易商库存下降。

市场分析

• 天然橡胶：国内降温可能加速云南产区停割，海南产区天气较好，泰国北部进入旺产季但南部受降雨干扰，总体供应不利于胶水产出，杯胶产量或逐步增加。下游需求无亮点，轮胎厂开工率回升空间有限。
• 丁二烯橡胶：供应端短期变化有限，民营企业生产利润改善，开工逐步提升，总体供应充裕。下游需求无亮点，上游丁二烯库存压力未减缓，价格仍偏弱。

策略

• RU及NR中性：国内云南产区临近停割而海外仍处于旺季，国内到港量持续回升，供应结构差异或有利于RU与NR价差扩大及NR反套逻辑。下游需求无亮点，橡胶低估值驱动弱，预计单边价格区间运行。
• BR中性：上游仍有装置检修，但民营企业供应回升，短期供应变化不大。需求无亮点，供需驱动略偏弱。上游丁二烯库存压力未减缓，价格仍偏弱。

风险

• 上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。