化工日报：下游轮胎开工率环比回升

化工日报|2025-06-20 下游轮胎开工率环比回升 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约14030元/吨，较前一日变动+20元/吨。NR主力合约12280元/吨，较前一日变动-50元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14000元/吨，较前一日变动+0元/吨。青岛保税区泰混13880元/吨，较前一日变动+30元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1715美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1655美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12000元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价11650元/吨，较前一日变动+0元/吨。 近期市场资讯：据国家统计局最新公布的数据显示，2025年5月中国橡胶轮胎外胎产量为10199.3万条，同比下降 1.2%。 据隆众资讯了解，目前国内全钢胎企业开工稳定为主，前期个别检修企业装置运行恢复至常规水平，整体供应量较为充足，市场对后期价格看空心态，进货积极性相对平淡，当前来看，轮胎企业出货虽有一定促销伴随，但暂无直接降价计划，短期内根据实际销量情况，灵活调整销售测略为主。 我国乘联分会发布的最新数据显示，今年5月，全国乘用车市场零售量达到193.2万辆，同比增长13.3%，环比增长 10.1%。今年1-5月，乘用车市场累计零售量达到881.1万辆，同比增长9.1%。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-06-19，RU基差-30元/吨（-20），RU主力与混合胶价差150元/吨（-10），烟片胶进口利润-6922元/吨（-91.16），NR基差22.00元/吨（-27.00）；全乳胶14000元/吨（+0），混合胶13880元/吨（+30），3L现货14900元/吨（-50）。STR20#报价1715美元/吨（-10），全乳胶与3L价差-900元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差1680元/吨（+30）；原料：泰国烟片68.75泰铢/公斤（+0.95），泰国胶水57.75泰铢/公斤（+0.25），泰国杯胶48.30泰铢/公斤（+0.65），泰国胶水-杯胶9.45泰铢/公斤（-0.40）； 开工率：全钢胎开工率为61.39%（+2.69%），半钢胎开工率为71.54%（+1.56%）； 库存：天然橡胶社会库存为1278303吨（+3253.00），青岛港天然橡胶库存为606975吨（+1410），RU期货库存为193070 吨（-460），NR期货库存为34876吨（+13003）；顺丁橡胶： 现货及价差：2025-06-19，BR基差-170元/吨（-30），丁二烯中石化出厂价9500元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12000元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11650元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶11650元/ 吨（+50），顺丁橡胶东北亚进口利润-745元/吨（+0）；开工率：高顺顺丁橡胶开工率为66.32%（+1.30%）； 策略 RU中性，NR中性。本周海内外主产区仍有降雨的干扰，原料价格小幅回升，橡胶成本端支撑仍存，叠加周边顺丁 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6820吨（+610），顺丁橡胶企业库存为26950吨（-700）； 橡胶反弹的带动，胶价本周反弹为主。供应端延续小幅回升的走势，需求端无明显亮点，但轮胎厂生产利润较好下，原料存在刚性采买，本周开工率也呈现小幅回升走势。橡胶后期供应压力预期仍回升，限制上行空间。 BR中性。本周顺丁橡胶暂无检修和重启的装置，供应端预计持稳为主，近期生产亏损有所修复，但仍处于盈亏平衡附近，预计暂不能对后期产出有实质提升。下游轮胎厂随着前期检修装置的重启，半钢胎开工率环比回升，在当前轮胎厂生产利润尚可的背景下，预计工厂有较强意愿维持当前的开工。但半钢胎工厂仍有成品库存回升的压力。顺丁橡胶自身供需矛盾并不突出，周边价差来看，目前依然是天然橡胶价格高于合成橡胶，下游轮胎替换需求仍存。后期价格或跟随上游丁二烯原料价格波动。 风险 美国关税政策的变化，天气变化，下游需求波动。 2025年期货市场研究报告 第2页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 图表 图1：RU基差4 图2：NR基差4 图3：RU-混合胶4 图4：烟片进口利润4 图5：云南胶水价格4 图6：海南胶水价格4 图7：海南胶水-云南胶水5 图8：泰国胶水价格5 图9：泰国杯胶价格5 图10：泰国胶水-杯胶5 图11：泰国标胶生产毛利5 图12：泰国烟片生产毛利5 图13：混合胶-丁苯6 图14：全乳胶-3L6 图15：全乳胶-混合胶6 图16：3L-混合胶6 图17：RU-NR6 图18：青岛港口库存6 图19：RU期货库存7 图20：NR期货库存7 图21：华东丁二烯价格7 图22：韩国丁二烯FOB7 图23：顺丁橡胶BR9000现货价格7 图24：BR基差7 图25：高顺顺丁橡胶周度开工率8 图26：高顺顺丁橡胶周度产量8 图27：顺丁橡胶企业库存8 图28：顺丁橡胶贸易商库存8 图29：丁二烯港口库存8 图30：丁二烯生产毛利（碳四抽提法）8 图1：RU基差图2：NR基差 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图3：RU-混合胶图4：烟片进口利润 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图5：云南胶水价格图6：海南胶水价格 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图7：海南胶水-云南胶水图8：泰国胶水价格 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图9：泰国杯胶价格图10：泰国胶水-杯胶 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院资料来源：同花顺，隆众资讯，华泰期货研究院 图11：泰国标胶生产毛利图12：泰国烟片生产毛利 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：混合胶-丁苯图14：全乳胶-3L 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图15：全乳胶-混合胶图16：3L-混合胶 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图17：RU-NR图18：青岛港口库存 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图19：RU期货库存图20：NR期货库存 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图21：华东丁二烯价格图22：韩国丁二烯FOB 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图23：顺丁橡胶BR9000现货价格图24：BR基差 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图25：高顺顺丁橡胶周度开工率图26：高顺顺丁橡胶周度产量 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图27：顺丁橡胶企业库存图28：顺丁橡胶贸易商库存 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图29：丁二烯港口库存图30：丁二烯生产毛利（碳四抽提法） 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 本期分析研究员 梁宗泰陈莉 从业资格号：F3056198从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0015616投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露吴硕琮刘启展 从业资格号：F03128371从业资格号：F03119179从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房