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下游轮胎开工率环比回升

2025-05-16华泰期货亓***

AI智能总结

天然橡胶市场分析

市场要闻与数据：RU主力合约15090元/吨，NR主力合约12890元/吨，云南产全乳胶15000元/吨，青岛保税区泰混14800元/吨，中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12700元/吨。
下游轮胎开工率：全钢胎开工率59.88%（+18.19%），半钢胎开工率71.21%（+24.50%）。
市场资讯：半钢胎订单整体偏弱，外贸订单缩减，雪地胎订单上量；全钢胎订单不足，市场需求偏弱，库存充足。
现货及价差：RU基差-90元/吨，RU主力与混合胶价差290元/吨，烟片胶进口利润-6322元/吨，NR基差99.00元/吨，全乳胶与3L价差-1100元/吨，混合胶与丁苯价差1900元/吨。
原料：泰国烟片71.59泰铢/公斤，泰国胶水61.75泰铢/公斤，泰国杯胶54.15泰铢/公斤，泰国胶水-杯胶7.60泰铢/公斤。
库存：天然橡胶社会库存1355527吨（+613.00），青岛港天然橡胶库存618693吨（+4506），RU期货库存200500吨（-270），NR期货库存74692吨（+3527）。

顺丁橡胶市场分析

现货及价差：BR基差140元/吨，丁二烯中石化出厂价11100元/吨，顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12700元/吨，山东民营顺丁橡胶12380元/吨。
开工率：高顺顺丁橡胶开工率79.20%（+4.46%）。
库存：顺丁橡胶贸易商库存5470吨（-430），顺丁橡胶企业库存26650吨（-1000）。

策略与结论

天然橡胶：RU及NR中性，国内进口量环比持稳，供应补充主要来自国内，原料价格对产出有利，下游需求难有亮点但有所改善，供需矛盾不突出，胶价区间震荡为主。
顺丁橡胶：BR中性，丁二烯供应偏紧，成本支撑增强，顺丁橡胶生产利润恶化，短期延续偏强运行。
风险：美国关税政策变化、产区天气变化、下游需求波动。

图表

包含RU基差、NR基差、RU-混合胶、烟片进口利润、云南/海南胶水价格、泰国胶水/杯胶价格、混合胶-丁苯、全乳胶-3L等30张图表。

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2025年期货市场研究报告 2025年期货市场研究报告请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页看，天然橡胶价格持续高于合成橡胶，下游轮胎替换需求支撑仍存。顺丁橡胶自身基本面矛盾不大，总体跟随丁二烯价格波动。短期在下游轮胎需求预期的改善，以及上游原料价格坚挺支撑下，顺丁橡胶或延续偏强运行。风险美国关税政策的变化，产区天气变化，以及下游需求的波动。 2025年期货市场研究报告图表图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：泰国烟片生产毛利..........................................................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.............................................................................................................................................................................6图18：青岛港口库存..................................................................................................................................................................6图19：RU期货库存....................................................................................................................................................................7图20：NR期货库存....................................................................................................................................................................7图21：华东丁二烯价格..............................................................................................................................................................7图22：韩国丁二烯FOB..............................................................................................................................................................7图23：顺丁橡胶BR9000现货价格.............................................................................................................................................7图24：BR基差.............................................................................................................................................................................7图25：高顺顺丁橡胶周度开工率..............................................................................................................................................8图26：高顺顺丁橡胶周度产量..................................................................................................................................................8图27：顺丁橡胶企业库存..........................................................................................................................................................8图28：顺丁橡胶贸易商库存....................................................................................................

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