尿素周报：复合肥厂开工率提升，关注后续采购节奏

市场要闻与重要数据 尿素市场：尿素主力收盘1654元/吨（-11）；河南小颗粒市场价1650元/吨（+20）；山东小颗粒市场价1650元/吨（+10）；江苏小颗粒市场价1640元/吨（+20）；小块无烟煤750元/吨（+0）；山东尿素基差-4元/吨（+21）；河南尿素基差-4元/吨（+31）；江苏尿素基差-14元/吨（+31）；尿素生产利润120.0元/吨（+10.0）；出口利润1024.6元/吨（-9.5）。 供应端：截至2025-11-23，企业产能利用率83.91%（-0.17%）；企业厂内库存为143.7万吨（-4.6）；港口库存为10.0万吨（+1.8）。 需求端：截至2025-11-23，复合肥产能利用率34.61%（+4.29%）；三聚氰胺产能利用率为62.20%（+4.7%）；尿素企业预收订单天数7.12日（-0.6）。 市场分析 尿素企业降价后成交好转，小幅提涨成交氛围延续。复合肥东北开工逐渐提升，山东湖北地区排产增加，本周开工率提升。三聚氰胺开工提升，刚需采购。淡储陆续入场。新疆中能已出尿素，随着新增产能释放，中长期尿素供需仍偏宽松，四季度气头检修预计12月逐渐开始。受出口配额消息影响，尿素企业出货好转，厂内库存去库，港口库存小幅累库，国内库存高位仍为内蒙，本周东北储备需求增加，内蒙去库，后续继续关注东北复合肥开工率、原料采购节奏以及全国淡储节奏。10月尿素出口120万吨，本年度累积出口超400万吨。据阿格斯报道，尿素生产商已获得第四批共计60万吨出口配额。该消息使得尿素年末出口预期好转，预计对现货市场形成一定支撑。11月20日印度IPL尿素进口招标截标，最低CFR价格：东海岸418.40美元/吨、西海岸419.50美元/吨，共收到24家供货量，最低价格较上次上升，需持续关注国内现货采购情绪与节奏。 策略 单边：区间震荡，期现择机正套跨期：观望跨品种：无 风险 装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响、东北采购节奏 目录 一、价格与价差.........................................................................................................................................3二、上游供应............................................................................................................................................5三、下游需求............................................................................................................................................6四、尿素库存............................................................................................................................................7 图表 图1：尿素小颗粒山东市场主流价............................................................................................................................................3图2：尿素小颗粒河南市场主流价............................................................................................................................................3图3：尿素主力合约价格走势....................................................................................................................................................3图4：尿素01合约价格走势........................................................................................................................................................3图5：尿素05合约价格走势........................................................................................................................................................3图6：尿素09合约价格走势........................................................................................................................................................3图7：1-5价差...............................................................................................................................................................................4图8：5-9价差...............................................................................................................................................................................4图9：9-1价差...............................................................................................................................................................................4图10：尿素山东主连基差..........................................................................................................................................................4图11：尿素河南主连基差..........................................................................................................................................................4图12：尿素江苏主连基差..........................................................................................................................................................4图13：尿素周度产量..................................................................................................................................................................5图14：尿素开工率......................................................................................................................................................................5图15：尿素气制开工率..............................................................................................................................................................5图16：尿素煤制开工率..............................................................................................................................................................5图17：尿素生产成本..................................................................................................................................................................5图18：尿素生产利润..................................................................................................................................................................5图19：复合肥开工率..................................................................................................................................................................6图20：三聚氰胺开工率..............................................................................................................................................................6图21：尿素待发订单天数................................................................................................................................................