尿素日报：现货成交好转，复合肥开工率提升

市场分析 价格与基差：2025-10-23，尿素主力收盘1638元/吨（+17）；河南小颗粒出厂价报价：1550元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1550元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价：1550元/吨（+10）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：-88元/吨（-7）；河南基差：-88元/吨（-7）；江苏基差：-88元/吨（-7）；尿素生产利润20元/吨（+10），出口利润1002元/吨（+10）。 供应端：截至2025-10-23，企业产能利用率77.61%（0.08%）。样本企业总库存量为163.02万吨（+1.48），港口样本库存量为21.00万吨（-23.60）。 需求端：截至2025-10-23，复合肥产能利用率27.71%（+3.53%）；三聚氰胺产能利用率为48.30%（-6.88%）；尿素企业预收订单天数7.41日（+0.70）。 尿素现货小幅提升，伴随盘面上涨，现货成交好转。目前部分地区农业秋季肥进行中，复合肥秋季肥生产收尾，山东、苏皖前期部分停车装置恢复生产，本周开工率有所提升。当前冬小麦所需的复合肥以清库为主，且因秋雨较多，今年冬小麦用肥需求推迟到10月中下。三聚氰胺开工下降，刚需采购。随着新增产能释放，中长期尿素供需仍偏宽松。随着天气好转，尿素农需走货增加，本周库存小幅累积，当前全国库存累积以内蒙为主，进入10月下旬，东北复合肥厂逐渐开工，关注东北采购节奏。尿素目前仍受出口情绪影响，9月、10月仍为出口窗口期，尿素9月出口137万吨，2025年1-9月累计出口量为281.23万吨；港口集港与离港并存。印度RCF10月1日宣布尿素进口招标，10月15日截标，报盘有效期至10月30日，最晚船期12月10日。共收到25家供货商，总计366万吨货源。最低CFR价格西海岸402美元/吨，东海岸395美元/吨。目前尿素出口政策或仍有变化，关注后续尿素出口动态。 策略 单边：谨慎偏多跨期：观望跨品种：无。 风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况 目录 一、尿素基差结构......................................................................................................................................3二、尿素产量............................................................................................................................................4三、尿素生产利润与开工率.........................................................................................................................4四、尿素外盘价格与出口利润......................................................................................................................5五、尿素下游开工与订单............................................................................................................................7六、尿素库存与仓单...................................................................................................................................7 图表 图1：山东尿素小颗粒市场价....................................................................................................................................................3图2：河南尿素小颗粒市场价....................................................................................................................................................3图3：山东主连基差....................................................................................................................................................................3图4：河南主连基差....................................................................................................................................................................3图5：尿素主力连续合约价格....................................................................................................................................................3图6：1-5价差...............................................................................................................................................................................3图7：5-9价差...............................................................................................................................................................................4图8：9-1价差...............................................................................................................................................................................4图9：尿素周度产量....................................................................................................................................................................4图10：尿素装置检修损失量......................................................................................................................................................4图11：生产成本..........................................................................................................................................................................4图12：现货生产利润..................................................................................................................................................................4图13：盘面生产利润..................................................................................................................................................................5图14：全国产能利用率..............................................................................................................................................................5图15：煤制产能利用率..............................................................................................................................................................5图16：气制产能利用率..............................................................................................................................................................5图17：尿素小颗粒波罗的海FOB..............................................................................................................................................5图18：尿素大颗粒东南亚CFR..................................................................................................................................................5图19：尿素小颗粒中国FOB......................................................................................................................................................6图20：尿素大颗粒中国CFR..............................