黑色建材周报：黑色商品整体疲软，合金期货创出新低

市场分析 硅锰方面：本周硅锰期货价格随黑色系整体向下，且创出新低，截至本周五，主力合约收于5606元/吨，周环比下跌142元/吨。现货方面，硅锰市场偏弱运行，期货开盘持续下行，工厂现货报价较少，6517北方市场价格5500-5550元/吨，南方市场价格5500-5550元/吨。 供应端，据Mysteel最新调研数据显示，全国187家独立硅锰企业样本，开工率（产能利用率）全国39.13%，较上周减0.46%；周度产量19.7万吨，减2700吨。 需求端，周度五大材硅锰需求为12.14万吨，环比上周增2.38%。 库存端，据Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本显示，全国库存36.3万吨，环比增1.05万吨，同比增73.7%。 供需与逻辑：当前硅锰企业持续亏损，然而硅锰企业减产力度不足，企业库存连续创出五年新高，港口锰矿库存维持低位，锰元素总库存持稳，硅锰存在较为明显的成本支撑，预计硅锰价格跟随板块波动，后期关注锰矿成本支撑及产区政策情况。 硅铁方面：本周硅铁期货呈现震荡偏弱走势，截至本周五，主力合约收于5472元/吨，周环比下跌68元/吨。现货方面，硅铁河钢定价之后，市场回归理性，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5150-5200元/吨，75硅铁价格报5650-5700元/吨。 供应端，据Mysteel最新调研数据显示，本周全国产量10.83吨，周环比降0.7%，减0.08万吨，同比减19.8%；本周统计全国136家硅铁企业样本综合产能利用率33.81%，周环比减1.42%。 库存端，据Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本显示，全国库存7.3万吨，周环比降10.2%，减8310吨。 供需与逻辑：目前硅铁维持高产量和高库存，需求边际转弱，随着企业亏损时间延长，硅铁企业主动降低开工率，硅铁库存有所回落，然而高库存仍将持续压制硅铁价格，预计短期硅铁价格仍将跟随板块偏弱运行，关注成本端煤炭、电价变化情况及产区政策情况。 策略 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无跨期：无 风险 锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 图表 图1：硅锰：主力合约收盘价（日度）....................................................................................................................................3图2：硅铁：主力合约收盘价（日度）....................................................................................................................................3图3：内蒙古硅锰主力合约基差................................................................................................................................................3图4：宁夏硅铁主力合约基差....................................................................................................................................................3图5：硅锰开工率（周度）........................................................................................................................................................4图6：硅锰产量（周度）............................................................................................................................................................4图7：硅铁开工率（周度）........................................................................................................................................................4图8：硅铁产量（周度）............................................................................................................................................................4图9：247家钢企日均铁水产......................................................................................................................................................4图10：五大材产量......................................................................................................................................................................4图11：硅锰：五大材需求量（周）..........................................................................................................................................5图12：硅铁：五大材需求量（周度）......................................................................................................................................5图13：硅锰：63家样本企业库存（周度）..............................................................................................................................5图14：硅锰：63家样本企业库存：内蒙古（周度）..............................................................................................................5图15：硅铁：60家样本企业库存（周度）..............................................................................................................................6图16：硅铁：60家样本企业库存：宁夏（周度）..................................................................................................................6图17：锰矿港口库存（周度）..................................................................................................................................................6 价格及价差方面：本周硅锰期货价格随黑色系整体向下，且创出新低，截至本周五，主力合约收于5606元/吨，周环比下跌142元/吨。现货方面，硅锰市场偏弱运行，期货开盘持续下行，工厂现货报价较少，6517北方市场价格5500-5550元/吨，南方市场价格5500-5550元/吨。本周硅铁期货呈现震荡偏弱走势，截至本周五，主力合约收于5472元/吨，周环比下跌68元/吨。现货方面，硅铁河钢定价之后，市场回归理性，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5150-5200元/吨，75硅铁价格报5650-5700元/吨。 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院 供给方面：据Mysteel最新调研数据显示，全国187家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）全国39.13%，较上周减0.46%；周度产量19.7万吨，减2700吨。据Mysteel最新调研数据显示，本周全国产量10.83吨，周环比降0.7%，减0.08万吨，同比减19.8%；本周统计全国136家硅铁企业样本综合产能利用率33.81%，周环比减1.42%。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 需求方面：周度五大材硅锰需求为12.14万吨，环比上周增2.38%。周度五大材硅铁需求为1.95万吨，环比上周增2.5%。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联、华泰期货研究院 资料来源：钢联、华泰期货研究院 库存方面：据Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本显示，全国库存36.3万吨，环比增1.05万吨，同比增73.7%。据Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本显示，全国库存7.3万吨，周环比降10.2%，减8310吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 邝志鹏 余彩云 王海涛 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 刘国梁 邢亚文 从业资格号：F3054449投资咨询号：Z0016137 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制