黑色建材周报：节前补库结束，合金冲高回落

市场分析

硅锰市场本周盘整运行，上半周受政策利好带动上行，下半周因下游节前补库结束而表现弱势。截至本周五，锰硅期货主力合约收于5848元/吨，下跌116元/吨；现货市场震荡，北方价格5650-5700元/吨，南方价格5700-5750元/吨。供需方面，供应端开工率44.18%，环比下降1.50%，日产2.95万吨，减少335吨；需求端五大材硅锰需求12.25万吨，环比增长0.8%。整体来看，硅锰产量环比回落，铁水产量微增，下游需求仍有韧性，但合金企业库存增加，供需仍偏宽松，价格预计跟随板块波动，后期关注产区政策和电价变化。

硅铁市场本周先扬后抑，期货主力合约收于5660元/吨，下跌76元/吨。现货市场情绪一般，成交氛围待加强，72硅铁自然块现金出厂5300-5400元/吨，75硅铁价格5900-6200元/吨。供需方面，供应端产量11.45万吨，环比增长1.2%，开工率35.33%，环比增长1.4%；需求端五大材硅铁需求1.99万吨，环比增长1.4%。整体来看，硅铁产量持平，需求有所回落，厂库环比去化，供需仍偏宽松，利润受抑制，价格预计跟随板块波动，后期关注产区政策和电价变化。

策略

硅锰：震荡；硅铁：震荡；跨品种：无；跨期：无。

风险

锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。

图表

包含硅锰和硅铁期货价格、基差、开工率、产量、需求量、库存、港口库存等图表。

资料来源

同花顺，华泰期货研究院，钢联等。

核心观点

• 硅锰和硅铁市场本周均表现震荡，受政策利好和下游需求变化影响。
• 硅锰供需仍偏宽松，价格跟随板块波动，后期关注政策电价变化。
• 硅铁供需亦偏宽松，利润受抑制，价格预计跟随板块波动，后期关注政策电价变化。