黑色建材周报：高价资源消化不畅，合金期货震荡回落

市场分析 硅锰方面：截至5月29日收盘，硅锰期货主力2607合约收于5976元/吨，周环比跌4元/吨，盘面呈现低位震荡态势。硅锰现货市场偏弱运行，6517北方工厂报价集中在5780-5880元/吨，南方市场报价5900-5950元/吨，钢厂招标情绪谨慎，华东及南方个别钢厂定价在承兑含税到厂6020-6030元/吨，采购量偏少。 供应端：据Mysteel调研数据显示，本周硅锰企业开工率31.93%，周环比增0.44%；日均产量25657吨，周环比微降30吨，整体供应保持相对稳定。 需求端：本周五大钢种硅锰需求约12466吨，五大钢材周产环比小幅下行，硅锰需求缺乏弹性增长空间；247家钢厂高炉日均铁水241万吨，周环比微增0.19万吨，但仍处同比偏低位置。 库存端：63家独立硅锰企业样本全国库存量36.25万吨，周环比减8500吨，但同比增加约15.6万吨，仍位于近年来同期最高值；锰硅仓单和有效预报合计39.83万吨，库存总量依然高企。 供需与逻辑：硅锰产量小幅回落，需求缺乏增长空间，库存仍处于五年绝对高位。目前锰矿进口保持高位，硅锰成本支撑减弱，短期硅锰震荡运行，后期关注中东局势、锰矿发运和减产情况等。 硅铁方面，本周硅铁盘面震荡向下，受前期市场情绪消化和基本面偏弱压制，截至5月29日收盘，硅铁期货主力2607合约收于5826元/吨，周环比跌60元/吨，跌幅约1.55%。硅铁现货市场平稳运行，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5500-5550元/吨，75硅铁价格报5900-6000元/吨，低价货源相对紧缺，但高价资源成交不畅。 供应端：据Mysteel调研数据显示，本周硅铁企业开工率29.83%，周环比增0.55%；日均产量15771吨，环比增加340吨，供给端小幅回升。 需求端：本周五大钢种硅铁需求为20324吨，周环比增4.26%,市场交投情绪一般，下游以按需采购为主。 库存端：60家样本企业库存连续四周环比增加，周增4090吨至75280吨，与去年同期基本持平。 供需与逻辑：伴随硅铁利润修复，硅铁产量处于相对高位，潜在矛盾不断累积，库存压力逐渐显现。近期市场对能耗、碳排放等有一定预期，硅铁价格容易出现扰动，短期硅铁价格震荡运行，后期关注能源价格和硅铁产量变化情况。 策略 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无跨期：无 风险 锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，电价变化及产区政策情况等。 图表 图1：硅锰：主力合约收盘价（日度）....................................................................................................................................3图2：硅铁：主力合约收盘价（日度）....................................................................................................................................3图3：内蒙古硅锰主力合约基差................................................................................................................................................3图4：宁夏硅铁主力合约基差....................................................................................................................................................3图5：硅锰开工率（周度）........................................................................................................................................................4图6：硅锰产量（周度）............................................................................................................................................................4图7：硅铁开工率（周度）........................................................................................................................................................4图8：硅铁产量（周度）............................................................................................................................................................4图9：247家钢企日均铁水产......................................................................................................................................................5图10：五大材产量......................................................................................................................................................................5图11：硅锰：五大材需求量（周）..........................................................................................................................................5图12：硅铁：五大材需求量（周度）......................................................................................................................................5图13：硅锰：63家样本企业库存（周度）..............................................................................................................................5图14：硅锰：63家样本企业库存：内蒙古（周度）..............................................................................................................5图15：硅铁：60家样本企业库存（周度）..............................................................................................................................6图16：硅铁：60家样本企业库存：宁夏（周度）..................................................................................................................6图17：锰矿港口库存（周度）..................................................................................................................................................6 价格及价差方面：截至5月29日收盘，硅锰期货主力2607合约收于5976元/吨，周环比跌4元/吨，盘面呈现低位震荡态势。硅锰现货市场偏弱运行，6517北方工厂报价集中在5780-5880元/吨，南方市场报价5900-5950元/吨，钢厂招标情绪谨慎，华东及南方个别钢厂定价在承兑含税到厂6020-6030元/吨，采购量偏少。截至5月29日收盘，硅锰期货主力2607合约收于5976元/吨，周环比跌4元/吨，盘面呈现低位震荡态势。硅锰现货市场偏弱运行，6517北方工厂报价集中在5780-5880元/吨，南方市场报价5900-5950元/吨，钢厂招标情绪谨慎，华东及南方个别钢厂定价在承兑含税到厂6020-6030元/吨，采购量偏少。 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院 供给方面：据Mysteel调研数据显示，本周硅锰企业开工率31.93%，周环比增0.44%；日均产量25657吨，周环比微降30吨，整体供应保持相对稳定。据Mysteel调研数据显示，本周硅锰企业开工率31.93%，周环比增0.44%；日均产量25657吨，周环比微降30吨，整体供应保持相对稳定。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 需求方面：本周五大钢种硅锰需求约12466吨，五大钢材周产环比小幅下行，硅锰需求缺乏弹性增长空间；247家钢厂高炉日均铁水241万吨，周环比微增0.19万吨，但仍处同比偏低位置。本周五大钢种硅铁需求为20324吨，周环比增4.26%。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联、华泰期货研究院 资料来源：钢联、华泰期货研究院 库存方面：63家独立硅锰企业样本全国库存量36.25万吨，周环比减8500吨，但同比增加约15.6万吨，仍位于近年来同期最高值。60家样本企业库存连续四周环比增加，周增4090吨至75280吨，与去年同期基本持平。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 余彩云 邝志鹏 刘国梁 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 邢亚文 从业资格号：F3054449投资咨询号：Z0016137 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证