聚酯产业链周报：供需总体偏强 但成本端持续低迷

供需总体偏强，但成本端持续低迷 2025年11月21日 贾万敬从业资格证号：F03086791投资咨询证号：Z0016549 02 基本面数据9 03 国际油价持续低迷PX和PTA价格小幅下跌 PX加工费小幅上升乙二醇利润处于今年以来最差水平 产业链基差变化不大 美国炼油厂开工率小幅回升EIA商业原油库存下降、汽油开始累库 11月12日，EIA公布的月报显示：对2025和2026年度原油供应和需求均上调，调整幅度不大，2026年度产量上调幅度超过需求上调幅度，2026年度供应过剩量预期增加。具体供需预测数据如下： EIA预计2024/25/26年全球原油供应量分别为至10317/10597/10737万桶/日，同比+115/+280/+141万桶/日，较上月预期值调整-2/+11/+20万桶/日；预计2024/25/26年全球油品需求量分别为10309/10414/10520万桶/日，同比+94/+105/+106万桶/日，较上月调整+18/+15/+9万桶/日。 本次EIA报告对2025和2026年度的原油供需均上调，调整幅度不大，2026年度供需调整仍偏空；与上月预估数据相比，本次报告将2025年度原油供应上调11万桶/日，需求上调15万桶/日；将2026年度原油供应上调了20万桶/日，需求上调了9万桶/日。2024年供应过剩8万桶/日，10月预估过剩27万桶/日；2025年供应过剩183万桶/日，10月预估过剩186万桶/日；2026年供应过剩217万桶/日，10月预估过剩206万桶/日。 PX开工率小幅下降PTA开工率下降但注意后期装置重启 乙二醇综合开工率降幅明显聚酯开工率小幅下降 短纤开工率小幅下降织机开工率稳定 10月国内PX和PTA产量较高PX进口量环比和同比小幅下降 10月国内乙二醇产量创单月历史新高乙二醇进口量同比增幅较大 10月短纤产量环比和同比均上升短纤消费表现仍偏弱 短纤价格震荡偏弱短纤现货加工费继续回落 瓶片开工率稳定瓶片加工费小幅下降 PTA周产量下降PTA库存降幅扩大、乙二醇库存累库放缓 长丝POY和FDY库存上升DTY库存基本持平 纱线和坯布产量表现较弱库存小幅上升 宏观及终端需求情况03 近期美国股市持续走弱宏观预期转弱 10月我国出口额环比降幅较大纺织品服装出口降幅扩大 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判 断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式 的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎