养殖油脂产业链周度策略报告
期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心|农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：本周，豆油主力合约冲高回落，整体表现收跌。目前国内豆油库存较为充足，并且市场担忧美豆油生柴对豆油的消费或不及预期，印度油脂进口减弱，短期利空共振。国际油脂市场价格偏弱，豆油主力合约考虑偏空操作。豆油主力合约支撑位关注8050-8100元/吨，压力位关注8300-8350元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 菜油：本周菜油震荡整理。全国主要地区菜油库存同期偏高，但边际去库态势延续。年底澳籽抵华在即，供给存在缓解预期，近期菜系逐步回吐部分涨幅。但中加关系尚未明了下，市场对中长期供需的担扰仍存。短期预计菜油维持震荡运行，后市仍可考虑维持逢低多思路对待。OI2601合约支撑位参考9300-9350，压力位参考10050-10100。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 棕榈油：本周，棕榈油主力合约承压走弱。柴油价格回落跌对棕榈油价格带来一定拖累；美国能源部将撤销清洁能源示范办公室以及能源效率和可再生能源办公室，生柴需求预期减弱，油脂板块受到一定利空；基本面来看，近月需求暂无起色，国内库存仍有累库预期，但目前马棕正在进入减产季，后续供给压力或将逐步缓解。棕榈油短线承压，但预计空间有限。操作上可考虑暂时观望。棕榈油主力合约关注8300-8350区间支撑，压力位关注8950-9000。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年11月22日星期六 豆二、豆粕：本周，豆粕价格下跌。市场担忧美国生柴政策推进，CBOT大豆及CBOT豆油小幅走弱。目前市场担忧美豆如果进储备可能会造成原有库中的大豆投放市场，市场分歧点在于2026年2-4月大豆是否够用的问题。当前国内榨油豆供应充足，豆粕及豆二短线预计偏弱运行，考虑偏空操作。豆粕主力合约关注3050-3060元/吨压力位与2940-2950元/吨支撑位。豆二主力合约关注3600-3630元/吨支撑位，压力位关注3740-3750元/吨； 菜粕：本周，菜粕期货震荡整理，沿海地区油厂近乎无菜籽库存，油厂停机下菜粕新增极为有限，供应端短期紧缺使得贸易商挺价惜售。但需求季节性淡季下，现货市场成交不畅，菜粕库存水平同比依旧偏高。年底澳籽抵华在即，市场对中期供应紧张预期有所缓解，提货节奏持续放缓。菜系长期供应仍需关注中加关系演变。期价经历连续回调后，菜粕再度下行的动力稍有不足，短线预计将震荡运行。单边考虑暂时观望。RM主力合约支撑位参考2370-2380，压力位参考2600-2630。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆一：本周，豆一价格下跌。国产豆丰产上市，整体供应递增，下游当前采购较为谨慎，多主体博弈僵持，抑制豆一价格涨势。供应充足，豆一价格短线或继续偏弱调整，短线暂时观望为主。豆一01合约关注4140-4150元/吨区间压力位，支撑位关注4040-4050元/ 养殖油脂产业链周度策略报告 吨； 玉米、玉米淀粉：本周期价延续反弹走势。外盘来看，随着美玉米收获结束，市场对于美玉米增产已经有所反映，焦点逐步转向消费端，美玉米出口竞争优势明显，目前预估外盘价格可能会复制去年的走势，重心缓慢上移。国内玉米期价来看，华北地区粮源质量忧虑增加，市场对于东北粮源采购积极性上升，同时进口谷物量下滑，同样提振南方销区的采购积极性，今年整体采购情绪好于去年，对期价形成支撑，短期期价或继续震荡反弹。操作上建议关注05合约的逢低做多机会。玉米01合约支撑区间2080-2100，压力区间2220-2230。玉米05合约支撑区间2180-2200，压力区间2300-2320。玉米淀粉01合约支撑区间2350-2360，压力区间2540-2550。 生猪：周末生猪现货价格弱势震荡反弹，近期猪价再度跌破部分地区养殖现金成本，猪粮比快速跌破5:1，养殖利润明显转差。上周农产品指数弱势震荡，生猪期价创年度新低后跌幅放缓。生猪现货全国均价11.56元/公斤左右，环比上周五涨0.06元/公斤。上周屠宰量环比小幅反弹，同比处于高位，近端养殖户出栏进度偏慢，标猪供应宽松，7kg仔猪价格跌至出栏成本下方小幅反弹。期价上，生猪期价当前对现货转为平水，01合约参考区间11500-13000点，谨慎投资者空近月多远月反套持有，激进投资者等跌至养殖成本下方，中期逢养殖成本下方买入2607合约，同时卖出行权价在15000点以上深度虚值看涨期权降低抄底成本； 鸡蛋：周末鸡蛋现货价格整体稳中偏强调整，11月中旬以来蛋价季节性回落后企稳反弹，但力度有限。当前鸡蛋指数整体延续底部震荡反弹，绝对价格仍处于历史低位区间。12月份终端消费预计环比回升，当前养殖户深度经历亏损情况下，淘鸡逐步增加，淘汰鸡价格同步回落，供需格局边际出现改善。本周末全国现货价格2.97元/斤左右，环比上周五涨0.05元/斤。基本面上，当前蛋价处于相对低位，蛋鸡存栏处于历史高位水平，等待养殖户增加淘鸡带动产能去化。交易上，激进投资者单边逢低短线买入2601合约，鸡蛋指数已经逼近历史低位水平，投机交易谨慎追空。关注近期农产品整体波动。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、基差与期现策略................................................................................................................................2第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5三、养殖..................................................................................................................................................5第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................6一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................6二、油脂油料...........................................................................................................................................9（一）棕榈油...........................................................................................................................................9（二）豆油............................................................................................................................................11（三）花生............................................................................................................................................12三、饲料端............................................................................................................................................14（一）玉米............................................................................................................................................14（二）玉米淀粉.....................................................................................................................................17（三）菜系...............................................................................................................
