核心观点与关键数据
油脂油料板块：
- 豆油：受原油价格下跌影响，豆油价格走低。大豆压榨量增加，国内豆油供应趋增。
- 菜油：国内库存高，新增买船，产地旧季菜籽供给偏紧，菜油09合约下行空间收窄。
- 棕榈油：原油价格回落，棕榈油生柴掺混利润受利空影响。国内6月买船超过刚需，库存低位回升，产地出口需求环比增幅收窄，期价自高位回落。但MPOA对马棕产量预估偏低，6月份马棕累库速度将明显放缓，产地或有去库可能，期价预期转为震荡。
- 菜粕：水产饲料消费处于季节性旺季，但菜粕性价比不佳，6-7月巴西大豆集中到港，豆粕季节性累库基差承压，对菜粕产生比价压力。中加贸易关系好转预期，新季菜籽预期增产，国内新增菜籽买船，对菜粕产生利空影响。产地旧季菜籽库存偏低，09合约菜粕继续下行空间有限。
饲料板块：
- 玉米：外盘市场供应端施压，南美玉米集中上市，北半球玉米种植推进顺利，美玉米种植面积向意向种植面积靠拢，优良率表现较好，期价继续寻底。国内市场替代压力增加，拍卖粮传言频出，玉米期价呈现回落走势。整体价格预期是区间波动，短期期价或小幅回落，但空间有限。
- 玉米淀粉：成本端玉米区间波动，企业库存高位运行。
养殖板块：
- 生猪：现货价格震荡反弹，南方逐步走出汛期迎来高温，终端消费受天气影响偏弱，天气转热养殖户出栏增加，出栏体重环比高位继续回落，仔猪价格高位连续震荡回落调整，猪价连续回落后集团企业存在挺价情绪。生猪现货全国均价14.74元/公斤左右，环比上周五涨0.25元/公斤。全周屠宰量环比持稳，同比处于高位，生猪供应较为充足。期价上，农产品指数整体弱势震荡，饲料板块系统性调整，生猪期价当前对现货维持较高贴水，09合约参考区间13600-14700点。
- 鸡蛋：现货价格低位止跌企稳，南方走出汛期鸡蛋现货价格预计呈现季节性反弹，7月南方出梅消费同步环比将有改善。7月份老鸡淘汰后供给压力环比6月份有所下降，高温使得产蛋率季节性下降，供需环比6月份改善较为确定。鸡蛋期价绝对价格偏低，在季节性逐步走强的时间窗口预计蛋价低位反弹，单边逢低做多2508或2509合约，关注饲料原料价格风险及冷库蛋冲击现货市场。
研究结论与操作建议
- 油脂油料：空单减持，支撑9300-9320，压力9750-9790；预期止跌转为震荡。
- 棕榈油：预期止跌转为震荡，支撑8200-8210，压力8566-8592。
- 菜粕：空单支撑位附近逢低离场，支撑2468-2500，压力2692-2696。
- 玉米、玉米淀粉：操作上建议暂时观望。玉米09合约支撑区间关注2330-2340，压力区间2430-2450；期权方面建议考虑卖出09合约宽跨式组合策略。玉米淀粉09合约支撑区间关注2690-2700，压力区间2830-2840；期权方面建议考虑卖出09合约宽跨式组合策略。
- 生猪：激进投资者持有09合约多头为主，没有交割条件的7月多头持仓注意移仓换月，关注现货能否在14000点形成有效支撑。
- 鸡蛋：单边逢低做多2508或2509合约，关注饲料原料价格风险及冷库蛋冲击现货市场。
