养殖油脂产业链周度策略报告

期货研究院养殖油脂研究中心王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年06月29日星期日更多精彩内容请关注方正中期官方微信 。 作者：作者：作者：作者： 养殖油脂产业链周度策略报告预期，新季菜籽榨利尚可，市场信息国内新增菜籽买船，对菜系商品价格产生利空影响。美国和巴西生柴需求增长使得植物油消费增加，油粕比走高使得利空影响更多体现在菜粕上。产地菜籽旧作供给并不宽松，菜油09合约继续下行空间收窄。短期关注中加贸易关系、美生柴政策实际落地情况。空单减持，支撑9300-9320，压力9750-9790。棕榈油：原油价格大幅回落，对棕榈油生柴掺混利润有利空影响。国内6月买船超过刚需，库存低位回升，叠加产地出口需求环比增幅收窄，近期期价自高位有一定程度回落。但MPOA对马棕产量预估偏低，根据高频数据来看，6月份马棕累库速度将明显放缓，产地或有去库可能，在阶段性利空有所兑现后，产地供需双增背景下期价预期转为震荡。预期止跌转为震荡，支撑8200-8210，压力8566-8592；菜粕：水产饲料消费处于季节性旺季，但从性价比角度来看，菜粕性价比不佳，6-7月巴西大豆集中到港，豆粕季节性累库基差承压，仍将对菜粕产生比价压力。中加贸易关系存好转预期，新季菜籽预期增产，国内新增菜籽买船，对菜粕产生利空影响。不过产地旧季菜籽库存偏低，09合约菜粕继续下行空间有限。关注产区天气、以及中加贸易关系。空单支撑位附近逢低离场，支撑2468-2500，压力2692-2696。玉米、玉米淀粉：本周期价高位回落。外盘市场来看，供应端施压比较明显，南美玉米集中上市，北半球玉米种植推进顺利，美玉米种植面积向意向种植面积靠拢，同时优良率表现较好，期价继续寻底走势。国内市场来看，近期期价表现出明显的回落走势，市场消化小麦政策的利多之后，替代压力有所增加，同时近期拍卖粮传言频出，玉米期价呈现回落走势。整体来看，玉米市场继续围绕旧作供应偏紧与替代谷物之间的博弈，整体价格预期是区间波动，短期期价或小幅回落，不过空间或有限。操作上建议暂时观望。玉米09合约支撑区间关注2330-2340，压力区间2430-2450，期权方面建议考虑卖出09合约宽跨式组合策略。玉米淀粉09合约支撑区间关注2690-2700，压力区间2830-2840，期权方面建议考虑卖出09合约宽跨式组合策略。生猪：周末生猪现货价格震荡反弹，南方逐步走出汛期迎来高温，终端消费受天气影响偏弱，天气转热养殖户出栏增加，出栏体重环比高位继续回落，仔猪价格高位连续震荡回落调整，猪价连续回落后集团企业存在挺价情绪。生猪现货全国均价14.74元/公斤左右，环比上周五涨0.25元/公斤。全周屠宰量环比持稳，同比处于高位，生猪供应较为充足。期价上，农产品指数整体弱势震荡，饲料板块系统性调整，生猪期价当前对现货维持较高贴水，09合约参考区间 养殖油脂产业链周度策略报告13600-14700点，激进投资者持有09合约多头为主，没有交割条件的7月多头持仓注意移仓换月，关注现货能否在14000点形成有效支鸡蛋：周末鸡蛋现货价格低位止跌企稳，南方走出汛期鸡蛋现货价格预计呈现季节性反弹，7月南方出梅消费同步环比将有改善，本周全国现货价格2.88元/斤左右，环比上周涨0.25元/斤。基本面上，7月份老鸡淘汰后供给压力环比6月份有所下降，高温使得产蛋率季节性下降，供需环比6月份改善较为确定。操作上，农产品整体氛围出现反复，拖累蛋价重心下移，鸡蛋期价绝对价格偏低，在季节性逐步走强的时间窗口预计蛋价低位反弹，单边逢低做多2508或2509合约，关注饲料原料价格风险及冷库蛋冲击现货市场。 撑； 目录第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2第二部分基差情况....................................................................................................................................2第三部分周度重点数据跟踪表..................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3二、饲料..................................................................................................................................................4第四部分周内重点消息一览......................................................................................................................5第五部分基本面跟踪图.............................................................................................................................6一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................6二、油脂油料...........................................................................................................................................8（一）棕榈油...........................................................................................................................................8（二）豆油............................................................................................................................................10（三）花生............................................................................................................................................12三、饲料端............................................................................................................................................14（一）玉米............................................................................................................................................14（二）玉米淀粉.....................................................................................................................................17（三）菜系............................................................................................................................................19（四）豆粕............................................................................................................................................22第六部分饲料养殖油脂期权情况.............................................................................................................24第七部分饲料养殖油脂仓单情况.............................................................................................................26 第1页请务必阅读最后重要事项 请务必阅读最后重要事项第一部分板块策略推荐表1：饲料&养殖&油脂产业链商品简述版块品种市场逻辑（供需）油料豆一09市场成交清淡，下游对高价豆接受意愿低，暂无明显驱动。豆二09巴西大豆到港量大，沿海榨油豆库存偏高。花生10国内库存和到港偏低新季面积高位种植成本下降油脂豆油09原油下挫，带动豆油走低。大豆压榨量较高，国内豆油供应趋增。菜油09国内库存高新增买船产地旧季菜籽供给偏紧棕榈09原油价格回落马棕累库放缓蛋白豆粕09大豆开机率增加，豆粕供应趋增。部分饲料养殖企业购买阿根廷豆粕，成本偏低，进一步利空豆粕。关注月底面积报告。菜粕09中加贸易关系好转菜籽买船增加产地旧季供给偏紧能量及副产品玉米09季节性供应偏紧与替代谷物博弈延续淀粉09成本端玉米区间波动，企业库存高位运行养殖生猪09市场压栏挺价情绪较强，下游库存偏低鸡蛋08新增开产蛋鸡增多，消费处于淡季3200-3300资料来源：方正中期研究院第二部分基差情况表2：版块品种现货价油料豆一豆二花生油脂豆油菜油棕榈油 请务必阅读最后重要事项第三部分周度重点数据跟踪表一、油脂油料表3：油脂油料周度数据表油脂油料周度数据表品种豆类大豆（港口）611.19（10.72）豆粕（油厂）50.89（9.89）豆油（港口）80.50（2.50）菜籽菜籽（沿海油厂）14.50（-2.90）菜粕（沿海地区）1.01（-0.5