养殖油脂产业链周度策略报告

期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心 豆二、豆粕：本周豆粕期货价格先扬后抑，4月现货价格和基差大幅走强。五一节前大豆进厂缓慢，油厂开机率偏低，导致豆粕库存大幅下降。美方释放贸易关系缓和信号，CBOT大豆运行坚挺。供应预计先紧后松，五一劳动节为拐点。豆粕05合约短线仍有反复，但下方空间预计不大。由于中美贸易摩擦反复，远月合约暂时离场观望。豆粕暂时观望为主。豆粕主力09合约压力位关注3200-3250元/吨，支撑位关注2930-2950元/吨。豆二主力09合约暂时观望，压力位关注3750-3800，支撑位关注3550-3600元/吨。 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 豆一：内蒙古储备大豆溢价成交，叠加五一节前备货，市场信心再次被提振。但目前高价国产豆有价无市，备货结束后需求预计仍将清淡。一节前备货，而后需求清淡，续涨驱动不足，豆一涨价预计告一段落，多单考虑离场观望，关注4300-4350元/吨区间关键压力位，支撑位关注4000-4050元/吨。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 花生：蛋白粕和大宗油脂价格走高对花生油、粕价格有利多影响，有利于提振压榨厂对油料花生收购意愿，花生压榨厂近期花生到货量不大，关注压榨企业收购策略变动。塞内加尔开关时间较常年明显偏晚，且苏丹、塞内进口花生无明显性价比优势，预期本年度国内进口花生到港延迟且量偏少。主产国有一定出口需求，后期关注产地报价是否有松动。国内北方产区余货比例同比近持平，供应压力不大，近期部分地区农忙，上货量不大，但天气后续逐步转暖，五一节后基层或有季节性销售需求。主产区花生步入播种季，花生玉米比价有所回落，但花生比较种植收益尚可，种植面积预期处于高位，关注新季花生播种情况。多单减持，10合约支撑8000-8004，压力8380-8398. 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年04月27日星期日 豆油：美方释放贸易关系缓和信号，但更多的是影响远月01合约。目前华北等地区部分油厂停机，豆油货源偏少，库存连续下降。叠加大豆到港缓慢，节前阶段性供应偏紧预计持续。国际市场美国生柴消费预计向好，支撑全球油脂走高。供应持续偏紧，豆油09合约多单考虑继续持有。豆油主力09合约支撑位关注7550-7600元/吨，压力位关注7950-8000元/吨。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜油：国内菜油库存周度走低1.05万吨至76.15万吨，但仍处于近年季节性同期高位，菜油现货偏宽松。4-5月份菜籽买船数量尚可，但对加拿大菜籽反倾销调查尚未落地，5月份后对加菜籽买船偏慢，且菜油后期买船或有减少，菜油有去库存预期。加菜籽累计出口进度较快，对加菜籽产生支撑。美豆出口前景转弱背景下美国生柴掺混义务量提升概率较高，如后期政策落地情况良好，将对远期植物油生柴需求产生利多。多单部分止盈，09支撑9131-9150，压力9673-9799。 养殖油脂产业链周度策略报告 棕榈油：产消区库存处于季节性偏低水平，3月末马棕库存止降转增，产地库存拐点隐现。MPOA数据4月1-20日马棕产量环比增19.88%，4-10月棕榈油处于季节性增产季，印尼同比有200万吨增产预期，供需偏紧局面有望逐步缓解，不过月差结构对后续增产有一定体现，增产对期价压力相对有限。美生柴掺混义务调增预期支撑美豆油价格走高，豆棕价差修复，叠加产地价格走低改善需求国进口利润，产地出口需求有所好转，4月1-25日马棕出口环比增14.75%，产地出口需求好转和印度补库预期对产地报价形成支撑，产地累库幅度或不及市场此前预期。国内近期新增适量近月买船，对供给有所补充，远期买船偏慢。美豆油价格走高对棕榈产生一定支撑。多单可考虑部分止盈。09支撑8000-8008，压力8614-8698。 菜粕：国内豆粕库存处于近年同期地位，但巴西大豆到港有望加速，豆粕现货价格高位大幅回落，对菜粕价格产生利空影响，5-6月份南美大豆到港量处于近年同期高位，豆粕基差承压，对菜粕性价比产生压力。国内菜籽周度库存回落，菜粕周度库存环比增2.4万吨至45.46万吨，仍处于近年同期偏高水平，现货供给充足。4-5月份国内菜籽买船尚可，5月份后压榨厂担忧加菜籽反倾销调查落地结果不确定性，对加菜籽买船谨慎，关注对菜籽买船是否有变化。菜粕进口方面，加拿大菜粕加征关税后后期菜粕进口预期减少，菜粕远期有去库预期，但我国近期采买少量印度进口菜粕，对国内菜粕供给形成一定补充。短期关注南美大豆到港和国内压榨厂开机情况，中长期菜粕存去库存预期，美豆、加菜籽步入播种生长期，旧季菜籽结转库存偏低背景下市场对产区天气变化将较为敏感。区间偏空，支撑2535-2566，压力2810-2855。 玉米、玉米淀粉：本周期价呈现震荡偏强走势。外盘市场来看，南美玉米集中上市，构成阶段性压力，不过美玉米出口表现较好，平滑了集中供应的影响，新季美玉米播种稳步推进，部分主产区存在天气干扰，不过种植面积继续维持增加预期，暂时分歧有限，短期美玉米期价继续区间波动。国内玉米市场来看，近期虽然有深加工消费量下滑与小麦替代的影响，但是刚性支撑仍在，且小麦价格有所上扬，叠加基层农户余粮见底，现货端季节性供应收紧，支撑价格，新季来看，天气依然是主要关注点。旧作供应收紧支撑延续，期价继续震荡偏强。建议偏多思路对待。玉米07合约支撑区间关注2220-2230，压力区间关注2370-2380。玉米淀粉07合约支撑区间关注2600-2620，压力区间关注2730-2740。 生猪：五一节前一周，养殖户出栏增加，生猪现货价格小幅回落调整，出栏体重环比高位继续回落，仔猪价格延续高位震荡，市场育肥及压栏积极性偏高，2505合约即将进入交割月，期现价差回归较为理想，2509合约对近月升水扩大。周末生猪现货全国均价14.79元/公斤左右，环比上周跌0.10元/公斤。全周屠宰量同环比继续走 养殖油脂产业链周度策略报告 高，生猪供应较为充足。期价上，农产品指数整体偏强，饲料上涨后令远期养殖成本预期抬升，09合约参考区间13900-15300点，激进投资者持有07或09合约多头为主，五一长假注意风险控制； 鸡蛋：周末鸡蛋现货价格持稳，五一小长假备货趋于尾声，全国现货价格3.25元/斤左右，环比上周跌0.15元/斤。基本面上，当前整体消费季节性有所复苏，鸡蛋将会迎来节奏性供需双强。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2025年上半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，农产品整体氛围偏强，鸡蛋期价绝对价格偏低，06合约低点已经跌至3000点养殖成本附近，前期空6多9套利建议逢低离场，单边暂时转为观望，倘若饲料原料价格继续上涨将带动鸡蛋期价震荡区间上移，06合约2900点以下考虑逢低短多为主。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2第二部分基差情况....................................................................................................................................2第三部分周度重点数据跟踪表..................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3二、饲料..................................................................................................................................................4第四部分周内重点消息一览......................................................................................................................5第五部分基本面跟踪图.............................................................................................................................6一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................6二、油脂油料...........................................................................................................................................8（一）棕榈油...........................................................................................................................................8（二）豆油............................................................................................................................................10（三）花生............................................................................................................................................12三、饲料端............................................................................................................................................14（一）玉米..........................................................................................................................................