养殖油脂产业链周度策略报告
期货研究院农产品团队王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年07月20日星期日更多精彩内容请关注方正中期官方微信 作者：作者：作者：作者： 养殖油脂产业链周度策略报告两旺，四季度买船偏慢，M2511考虑多单持有，下方空间暂看至2970-3000元/吨，压力位关注3200-3250元/吨。豆粕考虑11-1正套操作。豆二主力09合约预计上涨，压力位关注3700-3750，支撑位关注3500-3530元/吨；菜粕：水产饲料消费处于季节性旺季，但从性价比角度来看，菜粕性价比不佳，7-8月巴西大豆仍处于集中到港期，豆粕季节性累库基差承压，对菜粕有比价压力。产地旧季菜籽供给偏紧，产地菜籽报价较为坚挺。国内三季度菜籽买船仍显偏少，菜粕有去库存预期，对期价有利多影响。关注中澳、中加贸易关系，和对澳大利亚菜籽采购是否增加。多单持有，支撑2600-2620，压力2810-2855。玉米、玉米淀粉：本周期价呈现探底回升走势。外盘市场来看，南美玉米丰产上市，构成阶段性压力，新季来看，美玉米种植面积同比增加兑现，奠定压力基础，同时优良率表现较好，进一步增加了丰产预期，另外北半球整体天气表现稳定，构成相对压力，短期外盘或继续探底走势。国内市场来看，近期市场依然是小麦替代以及进口玉米拍卖，部分地区小麦替代压制有所增强，同时进口玉米拍卖持续的预期下，相对压力仍在，不过随着价格持续走低之后，继续向下空间被压缩。操作上短期建议前期空单逢低减持。玉米09合约支撑区间关注2250-2260，压力区间2430-2450，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。玉米淀粉09合约支撑区间关注2600-2620，压力区间2830-2840，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。生猪：周末生猪现货价格震荡上涨，终端消费环比出现改善。近期商品市场出现系统性大涨，农产品板块宏观属性较弱，农产品指数延区间震荡，生猪期价冲高。7月份生猪现货价格容易出现季节性上涨，但持续高温猪价连续上涨后迎来调整，本周生猪现货全国均价14.46元/公斤左右，环比上周五涨0.05元/公斤，大面积高温对猪肉消费形成抑制。本周屠宰量环比持续回落，同比处于高位，阶段性出栏压力环比有所下降。期价上，农产品指数整体宽幅震荡，饲料板块出现集体调整，生猪期价当前对现货维持较高贴水，09合约参考区间13900-14500点，激进投资者持有09合约多头为主，中期逢低买入2511合约，同时卖出行权价在15000点以上深度虚值看涨期权降低抄底成本；鸡蛋：周末鸡蛋现货价格大幅上涨，季节性旺季再度确认，期价由于升水偏高，08合约临近交割期现价差逐步回归。当前鸡蛋指数整体延续底部震荡，饲料养殖产业链止跌反弹，对蛋价形成边际利多，7月份终端消费预计将有改善，生鲜品价格有望迎来集中反弹，周末全国现货价格3.15元/斤左右，环比上周五涨0.30元/斤。基本面上，当前整体消费仍处于季节性淡季末端，7月底消费逐步从淡 养殖油脂产业链周度策略报告季向旺季过度。操作上，饲料养殖产业链近期止跌，商品市场整体情绪走强，09合约当前反映消费旺季预期难以证伪，交易上，单边暂时逢低买入9月为主，期价已经逼近2020年历史低位水平，投机交易谨慎追空，关注91月间逢低正套。 目录第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、基差与期现策略................................................................................................................................2第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................4二、饲料..................................................................................................................................................5三、养殖..................................................................................................................................................5第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................6一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................6二、油脂油料...........................................................................................................................................9（一）棕榈油...........................................................................................................................................9（二）豆油............................................................................................................................................10（三）花生............................................................................................................................................12三、饲料端............................................................................................................................................14（一）玉米............................................................................................................................................14（二）玉米淀粉.....................................................................................................................................15（三）菜系............................................................................................................................................16（四）豆粕............................................................................................................................................19第四部分饲料养殖油脂期权情况.............................................................................................................20第五部分饲料养殖油脂仓单情况.............................................................................................................22 第1页请务必阅读最后重要事项 请务必阅读最后重要事项第一部分板块策略推荐一、行情研判表1：饲料&养殖&油脂产业链商品逻辑汇总板块品种市场逻辑（供需）油料豆一09国产豆市场成交清淡，需求疲软。4000-4030豆二09生柴政策利好，推动美豆上涨，南美升贴水走强，大豆进口成本上涨，带动豆二走强。花生10旧季库存余量偏少产区温度偏高新季增产成本降低油脂豆油09国际油脂连续走强，带动国内豆油上涨。供需基本面变化不大。菜油09现货宽松成本端提振棕榈09印尼增产不及预期生柴消息面利多蛋白豆粕09成本端增加，消费需求好转菜粕09三季度菜籽买船偏少性价比疲弱能量及副产品玉米09进口玉米拍卖有所兑现，价格走
