天然橡胶产业链周度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 橡胶及20号胶： 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 【行情复盘】本周海外风险加剧，美国9月非农数据大幅超预期，令市场担忧美联储降息节奏逐步放缓，美股及国内股市大跌，拖累整体风险资产情绪走低，原油价格大幅下地拖累化工板块跌幅扩大，橡胶期价冲高后大幅下挫。天然橡胶现货市场近期山东青岛市场人民币泰混现货涨150元至14650元/吨。SCRWF市场主流成交参考14800元/吨；3L主流成交参考15150元/吨，现货价格整体波动不大。天然胶乳现货市场交投氛围一般，期货盘面出现回调，加剧市场观望情绪，下游制品企业买盘表现谨慎，压价商谈刚需，实单成交有限。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月22日星期六 【重要资讯】截至2025年11月16日，中国天然橡胶社会库存106.2万吨，环比增加0.5万吨，增幅0.5%。中国深色胶社会总库存为67万吨，增0.8%。其中青岛现货库存增0.7%；云南增0.7%；越南10#降2.8%；NR库存小计增加3%。中国浅色胶社会总库存为39.2万吨，环比降0.01%。其中老全乳胶环比增1.5%，3L环比增3%，RU库存小计降2.5%。 【市场逻辑】 本周期下游轮胎企业产能利用率变动有所分化，周期内半钢轮胎样本企业产能利用率基本平稳，全钢轮胎样本企业产能利用率走低，主要系样本企业检修安排有所拖拽。需求端尚无显著好转，难构成上行驱动。但海外胶水价格小幅上涨，国内云南预计本月底产区将陆续进入停割状态，尽管当前供应正常但加工厂加价抢收情绪再度升温，原料价格延续坚挺。此外浅色胶库存仍持续大幅下滑，老全乳胶及RU期货仓单均大幅减少，对RU构成较强支撑。市场需求端尚无显著好转，胶价受宏观影响宽幅震荡下行。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 需求端尚无显著好转，原料价格坚挺，行情延续宽幅震荡。操作上单边仍考虑区间操作。RU主力合约支撑位关注14600-14700，压力位关注15500-15600；NR主力合约支撑位关注11800-11900，压力位关注12700-12800。 目录 第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分期货市场情况分析......................................................................................................................1一、期货周度行情回顾.............................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................2三、基差价差情况....................................................................................................................................3四、月间价差情况....................................................................................................................................3第三部分产业基本面情况.........................................................................................................................4一、国内外现货价格................................................................................................................................4二、产业供需...........................................................................................................................................5三、期现库存...........................................................................................................................................7第四部分期权相关数据.............................................................................................................................8 图目录 图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................1图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................2图3：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................2图4：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................2图5：橡胶主连基差................................................................................................................................................................................3图6：20号胶主连基差...........................................................................................................................................................................3图8：收盘价：RU-NR价差.....................................................................................................................................................................3图9：RU收盘价：1-5合约月差............................................................................................................................................................4图10：RU收盘价：5-9合约月差.........................................................................................................................................................4图11：20号胶：10-11月差..................................................................................................................................................................4图12：20号胶：11-12价差..................................................................................................................................................................4图13：天然橡胶到港价.........................................................................................................................................................................5图14：各主流天然橡胶市场价............................................................................................................................................................5图15：泰国天胶产区降雨量（单位：MM）.....................................................................................................................................5图16：泰国天胶产区露点温度（度）......................................................................