摘要
本周期海外风险加剧，美国9月非农数据超预期引发市场担忧，美股及国内股市大跌，拖累化工板块，橡胶期价冲高后大幅下挫。天然橡胶现货市场近期价格波动不大，山东青岛市场人民币泰混现货涨150元至14650元/吨，SCRWF市场主流成交参考14800元/吨，3L主流成交参考15150元/吨。天然胶乳现货市场交投氛围一般，下游制品企业买盘谨慎。
重要资讯
截至2025年11月16日，中国天然橡胶社会库存106.2万吨，环比增加0.5万吨，增幅0.5%。深色胶库存增0.8%，浅色胶库存降0.01%。其中，老全乳胶环比增1.5%，3L环比增3%，RU库存小计降2.5%。
市场逻辑
本周期下游轮胎企业产能利用率分化，半钢轮胎样本企业产能利用率基本平稳，全钢轮胎样本企业产能利用率走低，主要系样本企业检修安排。需求端尚无显著好转，难构成上行驱动。海外胶水价格小幅上涨，国内云南预计本月底产区将陆续进入停割状态，尽管当前供应正常但加工厂加价抢收情绪再度升温，原料价格延续坚挺。浅色胶库存持续大幅下滑，老全乳胶及RU期货仓单均大幅减少，对RU构成较强支撑。市场需求端尚无显著好转，胶价受宏观影响宽幅震荡下行。
交易策略
需求端尚无显著好转，原料价格坚挺，行情延续宽幅震荡。操作上单边仍考虑区间操作。RU主力合约支撑位关注14600-14700，压力位关注15500-15600；NR主力合约支撑位关注11800-11900，压力位关注12700-12800。
期货市场情况分析
- 期货周度行情回顾：橡胶期价冲高后大幅下挫。
- 期货市场仓单情况：天然橡胶期货仓库持续大幅注销，RU中性偏多。
- 基差价差情况：基差价差分析图表显示具体数据。
- 月间价差情况：月间价差分析图表显示具体数据。
产业基本面情况
- 国内外现货价格：泰国南部降雨增多，影响旺产季供应，胶水价格高位运行。
- 产业供需：半钢胎样本企业产能利用率为69.36%，环比-3.63个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为62.04%，环比-2.25个百分点。下游轮胎企业产能利用率有所分化，需求端整体未有提振。
- 期现库存：截至2025年11月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.26万吨，环比增加0.31万吨。中国天然橡胶社会库存106.2万吨，环比增加0.5万吨。青岛港口及社库库存延续累库但幅度有所放缓，深色胶进入季节性累库阶段，但全乳胶及RU期货库存大幅减少，对RU中性偏多。
期权相关数据
期权成交持仓情况及认沽认购比等数据分析图表显示具体数据。
