橡胶周报：多空分歧出现 橡胶宽幅震荡

橡胶周报 多空分歧出现橡胶宽幅震荡 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................82.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：随着国内云南和海南天胶产区逐渐临近停割季，未来国产全乳胶供应预期逐渐下降，同时胶市下游国内汽车产销数据偏乐观。本周国内橡胶期货板块处在多空分歧阶段。其中，沪胶期货2601合约维持震荡整理的走势，当周期价累计收涨0.16%至15240元/吨；标胶期货2601合约 也呈现震 荡整理 的走势， 当周期 价累计收 涨0.16%至12285元/吨；合成胶期货2601合约维持震荡整理的走势，当周期价累计收低0.57%至10385元/吨。 橡胶-RU 宝城期货金融研究所 12月份东南亚产区仍处在割胶旺季阶段，不过国内云南和海南产区将陆续迎来停割季，供应压力逐渐回落。同时，外部进口增速受全球产量同比小幅回落因素干扰或出现放缓迹象。在需求端方面，由于国内车市产销形势乐观，重卡销量维持同比增长。不过受外部贸易壁垒拖累，国内轮胎产量和出口面临增速回落的压力。国内青岛保税区橡胶库存或维持累库趋势，而上期所橡胶库存在经历老胶库存集中出库以后，或重新步入累库周期。在宏观因子转弱，橡胶期货产业因子改善的支撑下，预计后市橡胶期货或维持震荡整理的走势。 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 报告日期：2025年11月21日 作者声明 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅上涨，基差贴水收敛...........................................41.2多空分歧出现橡胶宽幅震荡................................................422025年三季度全球胶市供需改善................................................62.1东南亚产胶国产量同比小幅增加，消费同比小幅减少...........................62.22025年10月我国橡胶进口量小幅增长.......................................82.3国内轮胎产销回落行业开工率周环比下跌....................................82.42025年10月国内汽车产销量同比大幅增长....................................72.5上期所仓单大幅减少，青岛保税区库存略微增加...............................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶1-5月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10ANRPC成员国天然橡胶合计消费（千吨）........................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格小幅上涨，基差贴水收敛 2025年11月21日 当 周 ，以上 海 云 南 国 营 全 乳 胶 （SCRWF） 现 货 报 价作 为现 货 参考报 价，维 持 在14850元/吨 一 线震 荡 整 理，周 环 比小 幅 上 涨50元/吨。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2601合 约 期 价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 维 持 贴 水 程 度 小 幅 收 敛 。 截 止2025年11月21日 当 周， 二 者 基 差 维持 在 贴 水390元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2多空分歧出现橡胶宽幅震荡 随着国内云南和海南天胶产区逐渐临近停割季，未来国产全乳胶供应预期逐渐下降，同时胶市下游国内汽车产销数据偏乐观。本周国内橡胶期货板块处在多 空分歧阶段。其中，沪胶期货2601合约维持震荡整理的走势，当周期价累计收涨0.16%至15240元/吨；标胶期货2601合约也呈现震荡整理的走势，当周期价累计收涨0.16%至12285元/吨；合成胶期货2601合约维持震荡整理的走势，当周期价累计收低0.57%至10385元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22025年三季度全球胶市供需改善 2.1东南亚产胶国产量同比小幅增加，消费同比小幅减少 根 据 季节 性 规 律 来 看，每 年5月 上 旬至11月 下 旬，我 国 云南 和 海 南 天 胶产区 处 在割 胶 旺 季，国 内 全乳 胶 供 应 量 维持 年 内 高 位。同 时 海外 东 南 亚 产 胶国 也处 在 割 胶 旺 季 ， 供 应 压 力 居 高 不 下 。 据天 然 橡 胶 生 产 国 协 会 （ANRPC） 最 新 发布 的10月 报 告显 示，2025年9月 天 胶生 产 国 协 会 成员 国 合 计 产 胶量 达114.16万 吨，月 环 比小 幅 减少2.31万 吨，同 比小 幅 增加4.7万 吨，增 幅 达4.29%。2025年1-9月 天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合 计 产 胶 量 达816.70万 吨 ，较 去 年 同 期的788.32万 吨，小 幅 增加28.38万 吨，增 幅 达3.60%。2025年9月 天 胶生 产 国 协会 成 员 国 合 计 天 胶 消 费 量 达92.11万 吨 ， 月 环 比略 微 增 加0.15万 吨 ， 较 去 年同 期 的93.12万 吨 ，小 幅 减 少1.01万吨 ，降 幅达1.08%。2025年1-9月 天 胶生 产 国协 会 成 员 国 合计 天 胶 消 费 量达818.33万 吨，较 去 年同 期的837.39万 吨，大 幅 减少19.06万 吨 ，降 幅 达2.28%。 其 中，2025年9月 泰 国产 胶 量 达45.15万 吨，月 环 比小 幅 减 少2.60万 吨，同 比 小幅 减 少1.88万 吨。2025年1-9月 泰 国产 胶 量 合 计 达328.60万 吨，同 比小 幅 增 加8.18万 吨 ， 增 幅 达2.55%。2025年9月 印 尼 产 胶 量 达19.50万 吨 ，月 环 比略 微 减 少0.34万 吨，同 比 小幅 增 加1.12万 吨。2025年1-9月 印 尼产 胶量 合 计达176.70万 吨，同 比 小幅 减 少17.5万 吨，降 幅 达9.81%。2025年9月，马 来 西亚 产 胶 量 达3.30万 吨，月 环 比略 微 增 加0.17万 吨，同 比 略微 增 加0.