橡胶周报
核心观点
- 现货价格振荡回升，基差走阔。
- 橡胶市场供需依然偏弱，多空分歧出现橡胶宽幅震荡。
市场回顾
- 现货价格小幅上涨，基差贴水收敛。
- 多空分歧出现橡胶宽幅震荡。
2025年三季度全球胶市供需改善
- 东南亚产胶国产量同比小幅增加，消费同比小幅减少。
- 2025年9月天胶生产国协会成员国合计产胶量达114.16万吨，同比增长4.29%。
- 2025年1-9月天胶生产国协会成员国合计产胶量达816.70万吨，同比增长3.60%。
- 2025年9月天胶生产国协会成员国合计天胶消费量达92.11万吨，同比下降1.08%。
- 2025年1-9月天胶生产国协会成员国合计天胶消费量达818.33万吨，同比下降2.28%。
- 2025年10月我国橡胶进口量小幅增长。
- 2025年10月，中国天然及合成橡胶（含胶乳）进口量为66.7万吨，同比增长1.2%。
- 2025年1-10月，中国橡胶累计进口量达678.2万吨，同比增长17.2%。
- 国内轮胎产销回落行业开工率周环比下跌。
- 2025年10月，我国轮胎产量回落至9795.1万条，同比下降2.5%。
- 截止2025年11月21日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率为69.36%，周环比回落3.63个百分点。
- 截止2025年11月21日当周，中国全钢胎样本企业产能利用率为62.04%，周环比回落2.25个百分点。
- 2025年10月国内汽车产销量同比大幅增长。
- 2025年10月，我国汽车产销分别完成335.9万辆和332.2万辆，同比增长12.1%和8.8%。
- 2025年1至10月，我国汽车产销累计完成2769.2万辆和2768.7万辆，同比增长13.2%和12.4%。
- 上期所仓单大幅减少，青岛保税区库存略微增加。
- 截止2025年11月21日当周，沪胶期货库存周环比大幅减少，注册仓单周环比大幅减少。
- 截止2025年11月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.26万吨，环比上期增加0.31万吨。
结论
- 12月份东南亚产区仍处在割胶旺季阶段，不过国内云南和海南产区将陆续迎来停割季，供应压力逐渐回落。
- 外部进口增速受全球产量同比小幅回落因素干扰或出现放缓迹象。
- 国内车市产销形势乐观，重卡销量维持同比增长。
- 国内轮胎产量和出口面临增速回落的压力。
- 国内青岛保税区橡胶库存或维持累库趋势，而上期所橡胶库存在经历老胶库存集中出库以后，或重新步入累库周期。
- 预计后市橡胶期货或维持震荡整理的走势。
