橡胶周报：多空分歧加剧 橡胶宽幅震荡

橡胶周报 多空分歧加剧橡胶宽幅震荡 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................72.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：随着偏乐观的车市需求数据被市场消化以后，外部宏观预期维持偏空氛围，在美债长期利率持续攀升的背景下，金融市场风险偏好降低，避险情绪升温。不过国内出台1万亿专项国债显著改善国内商品期货的多头信心。本周国内橡胶期货呈现先扬后抑的走势。其中沪胶期货2401合约一度上行至14755元/吨一线，周五出现回调，当周期价略微收涨0.21%至14485元/吨；沪胶1-5月差小幅缩小至35元/吨；标胶期货2401合约也呈现先扬后抑的走势，期价下探至10860元/吨，周度累计跌幅0.77%；丁二烯橡胶2401合约则受原油期货反弹支撑，当周累计涨幅达2.43%至13060元/吨。 橡胶-RU 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 从宏观角度来看，美联储于下周加息的预期较低，不过依然会维持高利润环境，节后以来的偏空氛围逐渐得到消化。从橡胶供需基本面来看，随着前期需求利多数据被市场消化以后，青岛保税区橡胶库存去化节奏放缓，短期胶市重回宏观逻辑主导的行情中，预计后市沪胶期货2401合约料维持宽幅震荡整理的走势。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 报告日期：2023年10月27日作者声明： (仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅下跌，基差略微扩大...........................................41.2期价见顶回落，月差小幅升阔...............................................422023年全球胶市料维持紧平衡..................................................62.1厄尔尼诺影响有限产胶旺季下小幅增产......................................62.29月我国橡胶进口环比小幅减少.............................................72.3国内轮胎行业开工率略微减少...............................................72.4终端车市销量显著改善.....................................................72.5上期所库存大幅增加，青岛保税区库存下降...................................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶1-5月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10全球主要产胶国月度产量（千吨）..............................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格小幅下跌，基差略微扩大 2023年10月27日 当 周 ，以上 海 云 南 国 营 全 乳 胶 （SCRWF） 现 货 报 价作 为现 货 参考报 价，维 持 在13250元/吨 一 线振 荡 整 理，周 环 比小 幅 下 跌50元/吨。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2401合 约 期价 作 为 期 货 参考 价 格 ， 二 者基 差 呈 现 略 微扩 大 的 态 势 。截 止2023年10月27日 当 周， 二 者 基 差 维持 在-1175元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价见顶回落，月差小幅升阔 随着偏乐观的车市需求数据被市场消化以后，外部宏观预期维持偏空氛围，在美债长期利率持续攀升的背景下，金融市场风险偏好降低，避险情绪升温。不 过国内出台1万亿专项国债显著改善国内商品期货的多头信心。本周国内橡胶期货呈现先扬后抑的走势。其中沪胶期货2401合约一度上行至14755元/吨一线，周五出现回调，当周期价略微收涨0.21%至14485元/吨；沪胶1-5月差小幅缩小至35元/吨；标胶期货2401合约也呈现先扬后抑的走势，期价下探至10860元/吨，周度累计跌幅0.77%；丁二烯橡胶2401合约则受原油期货反弹支撑，当周累计涨幅达2.43%至13060元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22023年全球胶市料维持紧平衡 2.1厄尔尼诺影响有限产胶旺季下小幅增产 全 球90%以 上 的 橡 胶 种 植 面 积 和 产 量 均 位 于 东 南 亚 地 区 ， 而 该 区 域 的 主 要气 候 分别 为热 带 雨林 气 候 和 热 带季 风 气 候。 前 者的 气 候 特 征 是全 年 高 温 多 雨，而 后 者的 气 候 特 征 是终 年 高 温，降 水 分旱 雨 两 季。热 带 季风 气 候 主 要 分布 在 中南 半 岛和 菲 律 宾 群 岛北 部。热 带 雨林 气 候 主 要 分布 在 马 来 半 岛南 部 和 马 来 群岛大 部 分。虽 然 今年厄 尔 尼诺 现 象逐 渐 加重，东 南 亚地 区 在 割 胶 初期 受 高 温 干 旱气 候 干扰。不 过 随着 雨 季 到 来，产 胶 国胶 水 产 量 恢 复往 年 正 常，部 分 产胶 国 产出 迎 来正 增 长 。 据天 然 橡胶 生 产 国 协 会（ANRPC）最 新 发布 的9月 报 告显 示，8月 全 球天 胶产 量 料增4.1%至137.7万 吨，较 上 月增 加6.1%；天 胶 消费 量 料 增0.9%至129.7万 吨 ， 较 上 月 增 加10%。2023年 全 球 天 胶 产 量 料 同 比 增 加2%至1488万 吨 。 其中，泰 国 增2.5%、印 尼 增1.8%、中 国 降0.1%、印 度 增3.8%、越 南 增0.2%、马来 西 亚 降2.9%、 其 他 国 家 增2.8%。2023年 全 球 天 胶 消 费 量 料 同 比 增0.2%至1556.7万 吨。其 中，中 国 增3.3%、印 度 增5.7%、泰 国 降26%、马 来 西亚 增5.8%、越 南 增1.4%、 其 他 国 家 增0.6%。 报 告 指 出 ， 在8月 上 半 月 ， 全 球 天 然 橡 胶 生产 和 需求 之 间 的 增 长不 平 衡 给 各 国的 现 货 和 期 货市 场 带 来 挑 战，而 此 前