甲醇周报：多空分歧加剧 甲醇宽幅震荡

请务必阅读文末免责条款甲醇周报（ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议）请务必阅读文末免责条款部分 专业研究·创造价值甲醇-MA宝城期货研究所姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2025年5月9日作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值正文目录1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格小幅下跌，基差升水大幅收敛...................................41.2多空分歧加剧甲醇震荡偏弱................................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇开工率小幅回升周度产量稳步增长..................................52.2海外甲醇船货偏慢进口预期面临下调........................................62.3甲醇下游烯烃盘面利润显著改善.............................................72.4港口库存大幅减少内陆库存小幅增加........................................92.5国内煤制甲醇亏损程度小幅扩大.............................................93结论........................................................................10 2/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值图表目录图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇9-1月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 3/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值1市场回顾1.1甲醇现货价格小幅下跌，基差升水大幅收敛图1国内甲醇现货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图3华东和关中地区甲醇现货价格数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4/122025年5月9日 当 周，我 国 华东 地 区 甲 醇 现货 主 流 报 价 在2417元/吨，周环 比 小幅 下 跌75元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2380元/吨，周 环 比小幅 下 跌35元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2290元/吨，周 环 比大 幅 下跌105元/吨 。以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2509合 约 期价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 升 水 程 度 大 幅 收 敛 。 截 止2025年5月9日 当周 ， 二者 基 差 维 持 在185元/吨 。图2甲醇基差走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图4华东和华中地区甲醇现货价格数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值5/121.2多空分歧加剧甲醇震荡偏弱由于节前国内甲醇企业多套装置陆续重启，导致节后在供应压力显著回升的背景下，本周国内甲醇期货2509合约呈现震荡偏弱的走势，期价重心略微下移，当周累计跌幅达0.80%至2233元/吨。目前下游烯烃需求持续改善，期货盘面利润趋于回升，叠加近期国内央行宣布释放宽松货币政策，宏观情绪有所改善。在短期多空分歧的背景下，甲醇期货2509合约回落空间或有限。图5甲醇期货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图6甲醇9-1月差走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2甲醇市场供需情况分析2.1国内甲醇开工率小幅回升周度产量稳步增长2024年，我 国 甲醇 新 增 产 能 约430万 吨，产 能 增幅 约4.2%，除 年 底的 内 蒙古 宝 丰一 期 一 体 化 配套 甲 醇 装 置 外， 其 他 新 投产装 置规 模 集中 在10-50万吨，且 多有 配 套 下 游 ， 因 此 新 产 能 对 平 衡 表 影 响 有 限 。据 统 计 ，2024年1-12月 ，国 内 甲醇 平 均 开 工 率周 度 均 值为77.04%，较 去 年同 期的72.02%，大 幅 增加5.02%。与 此 同时，2024年1-12月 我 国甲 醇 周 度 产 量均 值 达175.05万 吨，较 去 年同 期的161.60万 吨 ， 大 幅 增 加13.45万 吨 。预 计2024年 ，我 国精 甲 醇 产 量约7800-8000万 吨，同 比 增加 约5-7%。2024年 未 能顺 利 投 产 的 多套 装 置，将 推 迟至2025年 释 放， 国 内 甲 醇 供应 能 力 进 一 步提 升 。步 入2025年5月 以 后，随 着 国内 甲 醇 装 置 春季 检 修 步 入 尾声，国 内 甲醇 开工 率 和 周 度 产 量 重 新 迎 来 回 升 的 现 象 。截 止2025年5月9日 当 周 ， 国 内 甲 醇 请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值6/12请务必阅读文末免责条款平 均 开 工 率 维 持 在84.14%， 周 环 比 小 幅 增 加3.75%， 月 环 比 小 幅 回 升4.16%，较 去 年同 期 大 幅 回 升9.89%。同 期 我国 甲 醇 周 度 产量 均 值 达205.78万 吨，周 环比 小 幅增 加4.9万 吨 ，月 环 比 大 幅 增加8.78万 吨 ，较 去 年 同 期170.58万 吨，大 幅 增加35.20万 吨 。展 望2025年来 看，我 国 甲醇 现 货 市 场 供应 格 局 仍 将 维持 宽 松 状 态。除 了 阶段 性 供应 压 力 回 落 外，例 如 每年 春 季 的 甲 醇装 置 集 中 检 修外，其 他 大部 分 时 间内，甲 醇 行业 开 工 水 平 还将 继 续 保 持 在相 对 高 位，除 非 煤制 甲 醇 利 润 出现 大 面积 且 较深 程 度 的 亏 损诱 发 行 业 集 体降 负 荷，否 则 较难 改 变 行 业 高开 工 高 产 量 的现 状。2025年，国 内 甲醇 计 划 新 增 产能1580万 吨，预 计 产能 同 比 增 加 约14.8%，其 中 同样 大 部 分 装 置配 套MTO、醋 酸、BDO等 下 游。展 望2025年，一 方 面甲 醇产 能 存巨 量 新 投 产，另 一 方面 考 虑 到 目 前工 厂 利 润 尚 佳，后 期 甲醇 高 开 工、高产 量 格局 或 能 继 续 维持，预 计2025年 我 国甲 醇 总 产 量 有望 达 到8550万 吨，产量 同 比增 加 约9.5%。图7国内甲醇周度产量走势（万吨）数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图8国内甲醇开工率走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2.2海外甲醇船货偏慢进口预期面临下调2025年4月，由 于 中东 区 域 因 天 气问 题 而 较 长 时间 封 航，导 致 甲醇 货 物 装船 速 度较 慢 ， 或 将 拖拽 整 月 装 船 进度 。 截 至4月20日 ， 月内 中 东 地 区 甲醇 装船39.5万 吨 。其 不 排 除 因 此而 使 得5月 进 口预 估 总 量 较 前期 有 所 下 调 至110万 吨 以内 水 平。在 中 东甲 醇 装 置 高 开工 背 景 下，有 工 厂码 头 已 有 凸 显库 存 压 力，后 续 仍需 持 续 跟 踪 装船 进 度 对 中 东区 域 当 地 开 工的 影 响 。 截 至4月20日 ，甲醇进 口 外轮 含 靠 泊 已 卸货46.93万 吨，卸 货 情况 如 期，预 计 月内 或 可 卸 入75.43万 吨 ，因 月 底 月 初 有集 中 抵 港 ， 最终 卸 货 体 量 仍