周度评估
- 期货价格：氧化铝指数周内下跌3.76%至2737元/吨，持仓增加0.1万手至57.3万手。美联储放鹰导致商品情绪偏弱，叠加供应过剩，期价下探。基差升水71元/吨，月差为-107元/吨，现货弱势导致近月合约偏弱。
- 现货价格：各地区价格跌幅收窄，广西、贵州、河南、山东、山西下跌，新疆上涨。累库趋势持续，多数地区价格承压。
- 库存：社会总库存累库4.3万吨至488.3万吨，电解铝厂内库存、在途库存累库，氧化铝厂内库存、港口库存去库。上期所仓单去库0.27万吨至25.09万吨，交割库库存增加0.21万吨，仓单注册量回升。
- 矿端：国产矿受环保和雨季影响出矿量下滑，价格坚挺但氧化铝厂压价意愿增加。进口矿发运量持稳，港口库存走高，雨季后价格承压。
- 供应端：氧化铝周度产量184.5万吨，小幅增加0.2万吨。
- 进出口：澳洲FOB价格下跌1美元/吨至319美元/吨，进口盈亏-41元/吨，海外价格震荡，国内价格下行，进口盈亏回落。
- 需求端：电解铝运行产能4456万吨，开工率97.47%。
- 总结：雨季后发运恢复，矿价预计震荡下行。氧化铝产能过剩，累库持续，但价格临近成本线，减产预期加强，整体有色板块强势，追空性价比不高，建议短期观望。主力合约AO2601参考运行区间2600-2900元/吨，关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策。
基本面评估
- 氧化铝产业链：分析期现价格、现货价格、矿端供应、氧化铝产量、进出口数据、供需平衡、库存情况。
- 期现价格：氧化铝指数下跌，持仓增加，美联储放鹰和供应过剩导致期价下探，基差和月差反映现货弱势。
- 现货价格：各地区价格跌幅收窄，多数地区价格承压。
- 矿端：国产矿价格坚挺，进口矿发运量持稳，港口库存走高，预计矿价震荡下行。
- 供给端：国产矿产量下滑，进口量增加，库存高位，氧化铝产量增加，利润承压，进出口数据显示年内首次净进口。
- 需求端：电解铝产量和开工率稳定。
- 供需平衡：氧化铝平衡表分析。
- 库存：社会库存累库，上期所仓单去库，交割库库存增加，仓单注册量回升。
研究结论
- 矿价预计震荡下行，氧化铝产能过剩，累库持续，但价格临近成本线，减产预期加强，整体有色板块强势，追空性价比不高，建议短期观望。
- 主力合约AO2601参考运行区间2600-2900元/吨，关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策。
