铝产业链周报：氧化铝：进口矿回升，冶炼利润高位，高位震荡 电解铝：宏观情绪走弱，关注旺季需求，偏空震荡

氧化铝

• 行情回顾：氧化铝冶炼利润高位，前高附近承压，震荡下行。
• 产业供需：
  • 铝土矿：进口量小幅增长，缓解原料偏紧格局，但国内供应紧张，进口依赖度上升至约73%。
  • 氧化铝：冶炼利润丰富（平均超800元/吨），炼厂复产积极性高，下半年预计新增产能230万吨。
  • 库存：7月末氧化铝企业厂内库存101.51万吨，环比下降；上期所仓单库存99654吨，周环比增长。
• 核心观点：关注4000-4100压力。

电解铝

• 行情回顾：鲍威尔降息发言落地，美国PMI、就业数据走弱，宏观情绪偏弱，铝价震荡下行。
• 产业供需：
  • 宏观：美国经济衰退担忧加剧，国内PMI延续弱势。
  • 电解铝：西南地区电力充沛叠加炼厂利润丰厚，云南电解铝已满产；7月产量368.3万吨，同比增长3.22%，但铝水比例环比下降至70.76%。
  • 进出口：7月进口铝锭13万吨，环比增长，预计8月小幅回落；1-7月出口未锻轧铝及铝材375.8万吨，同比上升14.1%。
  • 下游：8月铝型材开工率50.8%，铝板带71%，铝箔75.1%，铝材62.4%，均小幅回升。
  • 库存：国内库存小幅增加。
• 核心观点：关注20000压力，偏空震荡，关注金九银十需求表现。