每周海内外重要政策跟踪（25 11 21）

每周海内外重要政策跟踪（25/11/21） 本报告导读： 覆盖国内宏观（中央及各部委政策及表态）、大类产业、地方政策、以及海外重要政策和事件。 杨锦(分析师)021-23185661yangjin2@gtht.com登记编号S0880525040083 投资要点： 刘颖(分析师)021-23185665liuying13@gtht.com登记编号S0880525040124 北美经理人持仓自10月高点回落2025.11.17港股、美股、A股“淘汰”机制有何特点2025.11.15每周海内外重要政策跟踪（25/11/14）2025.11.14外资加仓科技，内资加仓红利2025.11.14港股卖空占比创4月以来新高2025.11.10 产业政策：11月14日，中国人民银行发布《银行间市场经纪业务管理办法》；商务部等4部门发布《关于进一步加强二手车出口管理工作的通知》。11月15日，市场监管总局发布关于公开征求《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》意见的公告；生态环境部表示经党中央、国务院批准，第三轮第五批中央生态环境保护督察全面启动。11月17日，商务部决定自11月18日起，对原产于美国的进口正丙醇所适用的反倾销、反补贴措施进行期终复审调查；商务部等7部门联合开展茧丝绸产业“东绸西固”工作，提出3方面9项重点任务。11月18日，工信部办公厅印发《高标准数字园区建设指南》。 地方政策：11月14日，“十四五”高质量发展河北答卷雄安专场新闻发布会举办。11月15日，江苏省汽车焕新促消费补贴标准上调，最高补贴1万元。11月18日，北京出台金融支持提振和扩大消费实施方案。11月19日，京津冀签署自贸试验区全产业链协同创新行动方案。11月20日，广东省人民政府印发《广东省国家数字经济创新发展试验区建设方案（2025—2027年）》。 海外动态：11月14日，韩美就关税和防务等问题达成协议，并签署韩对美3500亿美元投资项目谅解备忘录；韩国政府表示，明年将把电动汽车的补贴额度提高20%；美国白宫公布总统特朗普签署的最新行政令，进一步调整“对等关税”的适用范围。11月17日，中方已经并将继续向日方提出严正交涉和强烈抗议，严肃要求日方立即反思纠错，收回错误言论。11月18日，国务院总理李强在莫斯科克里姆林宫会见俄罗斯总统普京；沙特阿拉伯王储兼首相穆罕默德·本·萨勒曼与特朗普在白宫会晤；外交部亚洲司司长刘劲松同日本外务省亚大局局长金井正彰举行磋商；美国商务部专利商标局近期发布备忘录，修改专利无效申请的透明度规则；中国向日方通报暂停进口日本水产品。11月19日，美国与沙特阿拉伯正式签署人工智能战略合作伙伴关系协议。11月20日，外交部表示G20期间中方没有会见日方领导人的安排；商务部部长王文涛会见美国驻华大使庞德伟，就中美经贸关系等问题深入交换意见。风险提示：政策和资本市场存在不确定性。 目录 1.一周政策要览..................................................................................................32.海内外重要政策详览......................................................................................53.风险提示........................................................................................................10 1.一周政策要览 国内宏观：11月14日，李强主持召开国务院常务会议，研究深入实施“两重”建设有关工作；财政部党组书记、部长蓝佛安采访时就“十五五”时期如何发挥积极财政政策作用发表看法。11月17日，国务院副总理何立峰与德国副总理兼财政部长克林拜尔共同主持第四次中德高级别财金对话。11月18日，国务院总理李强在上合组织会议上表示，高额关税等经贸壁垒增多使国际经贸秩序受到严重冲击，呼吁各方拥抱自由贸易、减少壁垒；同日，财政部金融司发布声明指出近期有不法分子伪造财政部公文。11月19日，国务院副总理张国清在贵州、重庆调研制造业数智化转型升级、国有企业创新发展等工作；国家出入境管理局宣布，从11月20日起，扩大可签发一次有效台湾居民来往大陆通行证口岸数量至100个。11月20日，财政部、商务部正式公示50个拟入选消费新业态新模式新场景试点城市名单。 国内产业：11月14日，中国人民银行发布《银行间市场经纪业务管理办法》；商务部等4部门发布《关于进一步加强二手车出口管理工作的通知》。11月15日，市场监管总局发布关于公开征求《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》意见的公告；生态环境部表示经党中央、国务院批准，第三轮第五批中央生态环境保护督察全面启动。11月17日，商务部决定自11月18日起，对原产于美国的进口正丙醇所适用的反倾销、反补贴措施进行期终复审调查；商务部等7部门联合开展茧丝绸产业“东绸西固”工作，提出3方面9项重点任务。11月18日，工信部办公厅印发《高标准数字园区建设指南》。11月20日，中国化学与物理电源行业协会将发布通知推进磷酸铁锂行业反内卷。 地方政策：11月14日，“十四五”高质量发展河北答卷雄安专场新闻发布会举办。11月15日，江苏省汽车焕新促消费补贴标准上调，最高补贴1万元。11月18日，北京出台金融支持提振和扩大消费实施方案。11月19日，京津冀签署自贸试验区全产业链协同创新行动方案。11月20日，广东省人民政府印发《广东省国家数字经济创新发展试验区建设方案（2025—2027年）》。 海外动态：11月14日，中国—瑞士自贸协定升级第三轮谈判在北京举行；韩美就关税和防务等问题达成协议，并签署韩对美3500亿美元投资项目谅解备忘录；韩国政府表示，明年将把电动汽车的补贴额度提高20%，旨在帮助韩国本土的汽车行业抵御美国关税带来的风险；欧洲理事会宣布对进入欧盟的免税小额包裹采取措施；美国白宫公布总统特朗普签署的最新行政令，进一步调整“对等关税”的适用范围。11月17日，中方已经并将继续向日方提出严正交涉和强烈抗议，严肃要求日方立即反思纠错，收回错误言论。11月18日，国务院总理李强在莫斯科克里姆林宫会见俄罗斯总统普京；沙特阿拉伯王储兼首相穆罕默德·本·萨勒曼与特朗普在白宫会晤；外交部亚洲司司长刘劲松同日本外务省亚大局局长金井正彰举行磋商；美国商务部专利商标局近期发布备忘录，修改专利无效申请的透明度规则，重点审查有外国背景企业提出的申请；中国向日方通报暂停进口日本水产品。11月19日，美国与沙特阿拉伯正式签署人工智能战略合作伙伴关系协议。11月20日，外交部表示G20期间中方没有会见日方领导人的安排；商务部部长王文涛会见美国驻华大使庞德伟，就中美经贸关系等问题深入交换意见。 数据来源：中国政府网、中国人民银行、市场监督总局、商务部、财政部、生态环境部、工信部，国泰海通证券研究 2.海内外重要政策详览 3.风险提示 政策和资本市场存在不确定性。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号