棕榈油：反弹高度有限，关注产地去库进程 豆油：暂无突破驱动，区间震荡为主

【基本面跟踪】

• 马来西亚棕榈油：Sarawak Oi Palms Berhad致力于提升现有种植园产量，目标同比增长5%（去年产量125万吨），但该州整体生产力较低，占全国种植面积29%但仅产21.6%。公司计划15年内完成重新种植周期，每年更新4,000-6,000公顷。
• 美国农业预测：S&P GlobalEnergy预计2026年美国玉米种植面积缩减3.8%（至9,500万英亩），大豆种植面积扩大4%（至8,450万英亩）。
• 大豆出口数据：USDA民间出口商报告显示，中国2025/26年度将进口33万吨大豆。巴西2025/26年度大豆产量预估调降至1.7876亿吨（历史新高，较上年增4%），巴拉那州因天气影响产量预估下调，但整体种植面积增1.4%（至4,831万公顷）。Anec预计11月巴西大豆出口471万吨（豆粕出口268万吨）。阿根廷截至11月12日累计大豆销售8,456.99万吨（24/25年度1,215.8万吨，25/26年度186.7万吨）。

【趋势强度】

• 棕榈油趋势强度：-1（偏弱）
• 豆油趋势强度：-1（偏弱）

【核心观点与结论】

• 棕榈油：反弹高度有限，需关注产地去库进程，短期偏弱。
• 豆油：暂无突破驱动，预计区间震荡为主。