棕榈油：短期节奏反弹，高度有限 豆油：美豆驱动不大，区间操作为主

【基本面跟踪】

• 印尼政策与气候：印尼2026年生物燃料配额为1564.6万千升，与2025年持平，计划明年将B40政策提升至B50（50%棕榈油掺混），测试周期或长达八个月。印尼气象局预计2026年雨季恢复正常，有助于棕榈油收获效率提升。
• 巴西大豆：市场预估2025/26年度巴西大豆产量为1.783亿吨（持平上次预估），种植面积4,910万公顷，单产3.63吨/公顷。预估高于美国农业部预期，Conab预计产量1.771亿吨，面积4,890万公顷。
• 阿根廷大豆：11月大豆压榨量3,493,523吨，豆油产量687,188吨，豆粕产量2,559,305吨。截至12月1日，大豆库存2,148,146吨，豆油库存282,301吨，豆粕库存704,678吨。

【趋势强度】

• 棕榈油趋势强度：0
• 豆油趋势强度：0

【核心观点与研究结论】

• 棕榈油：短期节奏反弹，但高度有限，主要受印尼生物燃料政策及气候改善预期驱动，长期需关注政策落地及全球供需变化。
• 豆油：美豆驱动不足，建议区间操作为主，巴西大豆产量预估高于市场预期，阿根廷压榨数据显示库存压力仍存。