棕榈油：减产未明确，反弹高度有限，豆油：美豆驱动不足，豆油震荡为主

【基本面跟踪】

• 马来西亚棕榈油：SPPOMA数据显示，2025年12月1-10日马来西亚棕榈油单产环比增加7.24%，出油率环比减少0.07%，产量环比增加6.87%。联昌国际证券（CIMB Securities）预测，12月棕榈油库存将环比增长3.0%至293万吨，出口环比温和增加2.0%，但不足以抵消产量下降预估，预计12月产量环比下降11%至172万吨。
• 巴西大豆：CONAB预计2025/26年度巴西大豆产量为1.771236亿吨，同比增加3.3%；播种面积为4893.56万公顷，同比增加3.4%。IBGE数据则显示，2025年大豆种植面积为4769.1363万公顷，同比增加3.6%；产量预估为16595.7783万吨，同比增加14.5%。2026年大豆产量预估为16755.4994万吨，同比增加1.0%。

【趋势强度】

• 棕榈油趋势强度：0（中性）
• 豆油趋势强度：0（中性）

【核心观点与研究结论】

• 棕榈油：减产预期未明确，市场反弹高度有限。尽管马来西亚产量环比增加，但库存和出口预期仍将限制价格上行空间。
• 豆油：美豆驱动不足，豆油价格以震荡为主。巴西大豆产量预期增长，但市场对美豆的支撑作用有限，整体呈现区间波动。