棕榈油：减产逐步兑现，短期节奏反弹 豆油：美豆反弹，豆油区间操作为主

棕榈油：减产逐步兑现，短期节奏反弹

• 基本面跟踪：
  • 马来西亚：2025年12月1-20日，棕榈油产量环比下滑7.15%，鲜果串单产下滑6.26%，出油率下降0.17%；出口量减少0.87%至821442吨；MPOC预计2026年出口量增至1620万吨，产量温和增长至1970万吨，库存短期攀升至283万吨（2019年3月以来最高），但MPOC认为非结构性过剩，印尼库存预计年底前收紧；欧盟《零毁林法案》推迟导致预防性囤货需求减弱，11月出口量下滑至121万吨。
  • 印尼：11月棕榈油出口环比下降13.4%至174.8万吨。
• 趋势强度：棕榈油趋势强度为1。
• 豆油：
  • 美豆反弹，豆油区间操作为主。
  • 民间出口商报告向中国出口销售396,000吨大豆。
  • 巴西大豆播种率为97.6%，AgRural预计2025/26年度产量将达到1.804亿吨，高于此前预估，但单产仍不确定，取决于后续天气情况。
• 研究结论：
  • 棕榈油减产逐步兑现，短期节奏反弹；库存短期攀升但非结构性过剩，印尼库存收紧或提供支撑；欧盟需求疲软影响短期出口表现。
  • 豆油受美豆反弹影响，区间操作为主；巴西大豆产量预期提升，但天气风险仍存。