棕榈油：产地去库存疑，警惕二次下探 豆油：美豆回落，区间震荡为主

棕榈油：产地去库存疑，警惕二次下探 豆油：美豆回落，区间震荡为主 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1.据外电消息，马来西亚2025年毛棕榈油产量预计将超过去年，预计产量将超过1,950万吨，高于2024年的1,930万吨。马来西亚棕榈油总署（MPOB）主席拿督斯里Mohamad Helmy Othman Basha表示，尽管2025年尚未结束，但目前预估表明全国毛棕榈油产量将增加。 2.SGS：预计马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为471222吨，较上月同期出口的793571吨减少40.6%。 3.CFTC持仓报告：截至10月7日当周，CBOT大豆多头持仓增25308手至186808手，空头持仓减22899手至146934手；CBOT豆油多头持仓增7272手至133598手，空头持仓减4830手至93324手；CBOT豆粕多头持仓增862手至126391手，空头持仓增1931手至193770手；ICE油菜籽多头持仓减2488手至61406手，空头持仓增10018手至94039手。 4.USDA月度压榨报告：美国8月大豆压榨量为594万吨（1.98亿蒲式耳），受访分析师此前预估，8月份大豆压榨量为1.969亿蒲式耳。美国农业部称，8月用于生产燃料乙醇的玉米消费量为4.634亿蒲式耳，低于上年同期的4.795亿蒲式耳。美国8月玉米干酒糟（DDGS）产量为187万吨，较上年同期减少6.4%。 5.Patria Agronegocios：巴西2025/26年度大豆种植面积已经达到预估面积的79.61%，低于上一作物年度同期的83.29%。尽管和上年同期相比落后，当前播种进度要领先于2023/24年度的68.75%，且好于五年均值的75.16%。Patria表示，巴西大多数地区不规则降雨导致种植延迟，田间状况表明单产可能下降。在中西部地区的马托格罗索州，大豆种植完成98.4%，低于上年同期的99.8%，但仍领先于全国。 6.据外媒报道，布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷大豆种植进度在最近几天提升了12个百分点，2025/26年度已完成计划种植面积的24.6%。 7.据外媒报道，欧洲植物油和蛋白粕行业组织FEDIOL表示，2025年10月，欧盟27国+英国的油菜籽压榨量为155.5万吨，9月为155.9万吨，2024年10月为160.8万吨。大豆压榨量为106.3万吨，9月为102.7万吨，2024年10月为106.7万吨。欧洲10月油籽压榨总量为315.7万吨，高于9月的297.8万吨，2024年10月压榨总量为321.9万吨。 8.据外电消息，乌克兰经济部副部长表示，由于盈利能力下降，乌克兰将在2026年继续减少大豆作物的种植面积。9月时，该国对大豆出口征收10%的关税，部分原因是提振国内油籽加工和出口生油，而非种子。但出口税导致发货严重延误以及国内大豆价格的下跌。2025年，乌克兰大豆种植面积约为210万公顷，较上年有所减少。经济部周五称，截至11月21日，农户已经基本完成大豆作物的收割，脱粒数量为472万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。