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油脂日报

2025-11-17 张盼盼银河期货 Michael Wong 香港继承教育

第一部分数据分析

研究员：张盼盼
日期：2025年11月17日
联系方式：zhangpanpan_qh@chinastock.com.cn

第二部分基本面分析

国际市场

马来西亚将12月棕榈油参考价格设定为每吨4206.38林吉特，对应出口税率为10.0%。

国内市场（P/Y/OI）

棕榈油：
- 期价：今日震荡小幅收涨。
- 库存：截至2025年11月14日（第46周），全国重点地区棕榈油商业库存65.32万吨，环比增加5.59万吨，增幅9.36%，处于历史同期中性水平。
- 产地报价：偏稳运行。
- 进口利润：倒挂收窄，约在-200附近。
- 基差：偏稳运行。
- 短期驱动：缺乏明显驱动，预计上涨幅度有限，可考虑逢低短多或观望。
豆油：
- 期价：今日震荡小幅收涨。
- 压榨量：上周油厂大豆实际压榨量207.76万吨，开机率为57.15%，较前一周增加。
- 库存：截至2025年11月14日，全国重点地区豆油商业库存114.85万吨，环比减少0.87万吨，降幅0.75%，处于历史同期偏高水平，但库存拐点可能已到达。
- 基差：偏稳运行。
- 短期供应：充足，上涨乏力，缺乏明显驱动，预计维持震荡运行，暂时观望，待回调企稳后轻仓试多。
菜油：
- 期价：今日震荡小幅收跌。
- 压榨量：上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0万吨，开机率0%，菜籽库存见底。
- 库存：截至2025年11月7日，沿海菜油库存45.5万吨，环比减少5.9万吨，仍处于历史同期高位，但持续边际去库。
- 进口利润：欧洲菜油FOB报价持稳1100美元附近，欧菜油进口利润倒挂扩大至-1100附近。
- 市场情绪：挺价惜售。
- 基差：稳中偏强运行。
- 短期趋势：继续边际去库，对价格形成支撑，可考虑回调时逢低做多OI03或05合约。