甲醇日报：港口表现疲软，现实库存压力大

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润563元/吨（+8）；内地甲醇价格方面，内蒙北线1968元/吨（+8），内蒙北线基差538元/吨（+7），内蒙南线1920元/吨（-40）；山东临沂2140元/吨（+0），鲁南基差310元/吨（-1）；河南2015元/吨（-5），河南基差185元/吨（-6）；河北2075元/吨（-15），河北基差305元/吨（-16）。隆众内地工厂库存369250吨（-17160），西北工厂库存205500吨（-27000）；隆众内地工厂待发订单245400吨（+24307），西北工厂待发订单116500吨（-8000）。 港口方面：太仓甲醇2002元/吨（-10），太仓基差-28元/吨（-11），CFR中国234美元/吨（-5），华东进口价差-36元/吨（-4），常州甲醇2230元/吨；广东甲醇2010元/吨（-5），广东基差-20元/吨（-6）。隆众港口总库存1543600吨（+56500），江苏港口库存836600吨（+45100），浙江港口库存219800吨（+19800），广东港口库存290000吨（-7000）；下游MTO开工率89.26%（-0.55%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差-83元/吨（+3），太仓-内蒙-550价差-516元/吨（-18），太仓-鲁南-250价差-388元/吨（-10）；鲁南-太仓-100价差38元/吨（+10）；广东-华东-180价差-172元/吨（+5）；华东-川渝-200价差-238元/吨（-10）。市场分析 港口表现持续疲软，港口库存历史高位，贸易集散地江苏港口库存高位盘整，MTO浙江库存快速累积。主要驱动仍在于海外高开工背景下的到港压力，因此关键点在于伊朗冬检何时兑现。今年伊朗冬检时间晚于往年，市场预期伊朗部分装置有可能于11月下旬至12月冬检，兑现与否仍继续密切跟踪。 内地方面，周初西北拍卖氛围一般，周二拍卖稍有好转；MTO方面，阳煤MTO检修中，鲁西MTO有检修计划；另外关注联泓二期MTO投产进度，其EVA及聚醚多元醇装置试车成功。港口回流内地窗口打开，但支撑力度仍偏弱，因内地自身亦处于淡季。传统下游方面，醋酸开工持续走低，甲醛淡季低负荷，MTBE开工表现尚可。供应方面，内地煤头检修不多，西南气头等待11月底至12月的兑现。 策略 单边：无跨期：无跨品种：无 风险 伊朗装置冬检兑现进度，MTO检修兑现进度 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨.....................................................................................